歲末冬藏之際，A股市場(chǎng)正迎來(lái)政策暖意與資金活水的雙重滋養(yǎng)。隨著中央政治局會(huì)議定調(diào)“內(nèi)需主導(dǎo)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”，疊加主流寬基指數(shù)完成“年度升級(jí)”，一場(chǎng)以新質(zhì)生產(chǎn)力為核心主線的跨年行情已蓄勢(shì)待發(fā)，市場(chǎng)邏輯從“估值修復(fù)”向“價(jià)值重構(gòu)”深度演進(jìn)。
政策定調(diào)始終是A股行情的“定盤星”。12月政治局會(huì)議明確財(cái)政政策更加積極、貨幣政策適度寬松的“兩寬”導(dǎo)向，逆周期調(diào)節(jié)與跨周期調(diào)控協(xié)同發(fā)力，既為實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇筑牢根基，也為資本市場(chǎng)營(yíng)造了穩(wěn)定的宏觀環(huán)境。更關(guān)鍵的是，“十五五”規(guī)劃將新質(zhì)生產(chǎn)力、具身智能等納入新增長(zhǎng)點(diǎn)，工信部專項(xiàng)行動(dòng)方案與地方千億級(jí)扶持資金形成政策合力，這種“國(guó)家定方向、地方砸真金”的政策密度，恰似為優(yōu)質(zhì)賽道鋪設(shè)了成長(zhǎng)快車道。政策紅利的持續(xù)釋放，不僅對(duì)沖了外部不確定性，更讓市場(chǎng)預(yù)期從模糊走向清晰，為跨年行情提供了堅(jiān)實(shí)的邏輯支撐。
估值洼地與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的共振，讓A股吸引力持續(xù)凸顯。當(dāng)前A股核心指數(shù)估值處于歷史低位，而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化正在重構(gòu)估值體系——前三季度高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.6%，新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域企業(yè)盈利預(yù)期持續(xù)改善，形成“低估值+高成長(zhǎng)”的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。值得關(guān)注的是，近期滬深北交易所完成的指數(shù)樣本調(diào)整，將大量信息技術(shù)、先進(jìn)制造、綠色低碳領(lǐng)域標(biāo)的納入核心指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板指中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)權(quán)重已達(dá)93%，北證指數(shù)新質(zhì)生產(chǎn)力特征顯著強(qiáng)化，這種“優(yōu)進(jìn)劣出”的調(diào)整本質(zhì)上是市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的精準(zhǔn)呼應(yīng)，讓指數(shù)成為新主線的“直觀風(fēng)向標(biāo)”。
資金面的積極變化為行情升溫注入關(guān)鍵動(dòng)能。央行通過(guò)中期借貸便利加量續(xù)做、逆回購(gòu)等工具持續(xù)投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，險(xiǎn)資權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)因子下調(diào)釋放千億級(jí)增量資金，券商杠桿上限拓寬提高市場(chǎng)資金運(yùn)作效率，多重資金渠道形成“合力馳援”態(tài)勢(shì)。更重要的是，資金流向呈現(xiàn)鮮明的結(jié)構(gòu)特征：跟蹤規(guī)模超2萬(wàn)億元的ETF資金隨指數(shù)調(diào)整向新質(zhì)生產(chǎn)力賽道集中，北向資金對(duì)高研發(fā)、高壁壘的核心資產(chǎn)配置力度加大，內(nèi)資機(jī)構(gòu)則聚焦“政策護(hù)航+產(chǎn)業(yè)突圍”的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，資金“精準(zhǔn)滴灌”而非“大水漫灌”，既提升了市場(chǎng)定價(jià)效率，也強(qiáng)化了新主線的上漲韌性。
海外環(huán)境的邊際改善進(jìn)一步打開(kāi)行情空間。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫與潛在擴(kuò)表計(jì)劃，有望引發(fā)全球流動(dòng)性外溢，而A股在全球范圍內(nèi)的估值優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)潛力，正成為吸引外資回流的核心亮點(diǎn)。中信證券測(cè)算顯示，兼具海外敞口與內(nèi)需彈性的資源、新能源等領(lǐng)域龍頭，有望成為內(nèi)外資配置的“交集賽道”，這種“供應(yīng)在內(nèi)反內(nèi)卷，需求在外出利潤(rùn)”的邏輯，將為跨年行情增添多元增長(zhǎng)點(diǎn)。
市場(chǎng)波動(dòng)從來(lái)都是行情演進(jìn)的常態(tài)，但政策、估值、盈利、資金構(gòu)筑的“四重安全墊”，已為跨年行情奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。從具身智能核心部件的國(guó)產(chǎn)替代突破，到數(shù)字經(jīng)濟(jì)與綠色低碳的融合發(fā)展，新主線的脈絡(luò)已然清晰。對(duì)于投資者而言，把握政策導(dǎo)向與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的共振方向，聚焦高研發(fā)、高成長(zhǎng)、高壁壘的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，方能在結(jié)構(gòu)性行情中把握確定性機(jī)會(huì)。
歲末行情啟幕，A股正站在新的價(jià)值起點(diǎn)。政策定調(diào)明確了前進(jìn)方向，產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供了成長(zhǎng)動(dòng)能，資金流動(dòng)匯聚了市場(chǎng)合力，這場(chǎng)跨年行情不僅是年度收益的收官之戰(zhàn)，更是布局未來(lái)三年產(chǎn)業(yè)紅利的戰(zhàn)略窗口。（大河網(wǎng)河聲評(píng)論員 韓盼鋒）
