瑞財經 嚴明會 2025年12月12日晚間，中國寶安的一則公告讓資本市場聚焦于負極材料行業的一場潛在變局。這家產業集團宣布將牽頭組建重整投資聯合體，聯合旗下負極材料龍頭貝特瑞，正式參與杉杉集團及其子公司的合并重整投資人招募。
這是2025年8月28日中國寶安新任總裁盧敏上任后的首次重大對外投資動作。與此同時，杉杉集團正經歷著從創始人去世、控制權之爭到債務危機的多重考驗。
盧敏亮劍，正式入局
中國寶安此次參與杉杉重整，是其高管層變動后的首次大動作。2025年8月28日，中國寶安董事會作出重要人事安排，聘任盧敏為公司總裁，并擔任公司董事局投資與風險管理委員會委員。
盧敏出生于1980年，擁有管理碩士學位和中歐國際工商學院EMBA學歷。在加入中國寶安前，她曾擔任招商證券投資銀行部職務和賢豐控股董事長，擁有豐富的資本運作和產業管理經驗。
在盧敏上任僅三個多月后，中國寶安便迅速啟動了對杉杉集團重整的投資進程，顯示了新管理層對新能源材料產業布局的決心和執行力。
根據中國寶安發布的公告，公司董事會已審議通過相關議案，同意公司作為重整投資聯合體牽頭人，聯合其控股的負極材料龍頭貝特瑞及其他潛在投資人，共同參與杉杉集團及其全資子公司寧波朋澤貿易有限公司的實質合并重整。
公告披露，中國寶安已按要求提交了所有報名材料，并繳納了5000萬元盡職調查保證金，同時委托專業中介機構正式啟動盡職調查工作。公司管理層已獲得董事局授權，負責擬定重整投資方案并參與后續的現場述標及競爭性談判。
家族紛爭，權利更迭
杉杉集團的困境始于一場猝不及防的變故。2023年2月，杉杉系創始人鄭永剛突發心臟病去世，這一突發事件隨即引發了企業內部的控制權爭奪戰。
鄭永剛去世后不久，其子鄭駒與遺孀周婷之間的家族矛盾迅速浮出水面。2023年3月，在杉杉股份的董事會上，鄭永剛的遺孀周婷突然現身，以她與鄭永剛三名未成年子女法定監護人的身份對會議程序提出質疑。
據公開信息，鄭永剛與周婷于2017年登記結婚，婚后育有一對龍鳳雙胞胎和一個兒子。周婷出生于1982年，擁有浙江大學和長江商學院EMBA雙碩士學位，曾擔任上海市青聯委員，并在浙江衛視、東方衛視和第一財經擔任記者、主播及制片人。
這場家族內部的控制權之爭最終以管理層的調整暫告段落。2024年11月17日，杉杉股份宣布了一系列人事變動，鄭駒辭去公司董事長職務，由繼母周婷接任董事長并成為公司新的法定代表人，鄭駒則被調任為副董事長。
鄭駒出生于1991年，目前仍在清華大學五道口金融學院攻讀金融EMBA學位。他的卸任標志著杉杉集團內部權力格局的重大調整，但企業已經為此付出了經營動蕩的代價。
重整懸念，行業變局
控制權之爭的直接影響在杉杉股份的財務報表中顯露無遺。2024年，杉杉股份遭遇上市以來首次年度虧損，歸母凈虧損達3.67億元，同比大幅下滑147.97%。
更令人擔憂的是公司的債務狀況。截至2024年末，杉杉股份總負債已攀升至236.73億元，其中67.29%為有息負債。尤為嚴峻的是，公司短期償債壓力巨大，短債缺口高達53.55億元，流動性風險日益凸顯。
中國寶安此次攜手貝特瑞參與杉杉重整，背后是新能源材料產業的深度整合邏輯。
貝特瑞作為負極材料出貨量龍頭企業，已在固態電池材料技術方面進行了前瞻布局；而杉杉集團旗下的杉杉股份則是國內人造石墨負極材料的市場領先者，其硅基負極產品已實現批量出貨。雙方在技術路線與產能布局上形成顯著互補。
從產業協同角度看，貝特瑞與杉杉股份的潛在整合可能產生“1+1>2”的協同效應。貝特瑞的技術優勢與杉杉股份的產能、市場渠道一旦結合，或將重塑全球負極材料行業的競爭格局。
相關公司：中國寶安sz000009,貝特瑞bj835185,杉杉股份sh600884
