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2025年是香港市場IPO大年，截至目前IPO總規模達2671億港元，有望重新奪回全球IPO首位。在此背景下，今年港股IPO打新熱潮持續，尤其是8月港股新股定價機制改革后，港股IPO破發已較為罕見。但在11月之后，港股IPO破發的現象卻再度抬頭。分析人士指出，港股IPO破發增多會令投資者打新熱度降溫，也會更“挑票”。數據顯示，2024年，港股新上市的70只新股中，有25只破發，破發率達到35.71%，同時當年還有9只新股的首日漲幅在1%以下。而在2025年上半年，新上市的43只新股中有13只破發，破發率達到30.23%，同時還有7只新股漲幅在1%以下。匯生國際資本總裁黃立沖認為，當前港股IPO定價仍有三大問題：一是發行估值錨點仍偏向A股或既往高點，港股投資者更看現金流折現與股息回報；二是基石與長線配售占比高、鎖定期長，導致流通盤偏小、易被短線資金主導；三是招股價區間彈性有限，承銷團隊與發行人對下修估值的容忍度不夠，一旦宏觀情緒急變，就只能由二級市場用破發來補跌。（人民財訊）