2025年12月11日，A股市場的走勢給所有期待“降息禮包”的投資者上了一堂生動的風(fēng)險(xiǎn)教育課。當(dāng)天凌晨，備受關(guān)注的美聯(lián)儲12月議息會議落下帷幕，宣布降息25個(gè)基點(diǎn)。消息傳來，早盤市場一度震蕩上行，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)甚至上漲超過1%，仿佛一切都在按利好的劇本走。然而，午后風(fēng)云突變，三大指數(shù)集體跳水，最終超過4000只個(gè)股下跌，呈現(xiàn)普跌格局。這個(gè)被稱為“黑周四”的行情，讓無數(shù)股民感到困惑：明明是全球流動性放松的利好，為何A股反而大跌？而經(jīng)歷此番震蕩后，周五的大盤又將如何演繹？
要理解這種反常，首先要拆解市場所謂的“預(yù)期”二字。實(shí)際上，本次降息完全在市場預(yù)料之中，早在幾個(gè)月前，市場便開始交易美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期。自2025年11月24日市場探底回升以來，尤其是對利率敏感的創(chuàng)業(yè)板等成長板塊，已經(jīng)積累了可觀的漲幅。這意味著，當(dāng)降息這只“靴子”終于在12月11日凌晨落地時(shí)，對于早已布局的資金而言，任務(wù)已經(jīng)完成，接下來的動作便是“獲利了結(jié)”。這種“買在預(yù)期，賣在事實(shí)”的古老規(guī)律，是導(dǎo)致市場沖高回落的直接技術(shù)原因。
更深層的原因，隱藏在美聯(lián)儲會議釋放的復(fù)雜信號里。雖然降息了，但被視為未來利率路徑“風(fēng)向標(biāo)”的點(diǎn)陣圖，卻顯示出美聯(lián)儲官員對未來降息的預(yù)期依然保守。更讓市場感到不安的是，聯(lián)邦公開市場委員會內(nèi)部出現(xiàn)了罕見的三位委員投下反對票的局面。這種公開的內(nèi)部分歧，加劇了全球投資者對美聯(lián)儲政策獨(dú)立性和未來路徑確定性的擔(dān)憂。市場開始懷疑，這并非一輪長期寬松周期的開始，反而可能是一次充滿不確定性的、“鷹派”色彩的降息。這種疑慮直接動搖了市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好，其帶來的沖擊在短期內(nèi)壓過了降息本身的提振作用。
與此同時(shí)，當(dāng)日盤中傳出的其他消息也在給市場情緒潑冷水。有報(bào)道稱，中國電信設(shè)備制造商中興通訊可能因涉及美國《反海外腐敗法》的調(diào)查而面臨高額罰款。作為一家科技權(quán)重股，此類消息無疑打擊了投資者對相關(guān)板塊乃至整體市場的信心。此外，作為AI產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)之一的美股甲骨文公司，其股價(jià)在盤后出現(xiàn)暴跌，也加劇了市場對科技股估值泡沫的擔(dān)憂，這種情緒迅速傳導(dǎo)至了A股的科技板塊。多重利空因素在午后形成共振，最終引發(fā)了指數(shù)的集體跳水。
那么，經(jīng)歷了一個(gè)充滿戲劇性的“黑周四”后，周五的A股大盤將怎么走？市場的目光可能將快速從海外轉(zhuǎn)向國內(nèi)。一方面，年末的機(jī)構(gòu)資金面臨著業(yè)績考核的“收官壓力”，調(diào)倉換股、鎖定利潤的動機(jī)依然存在，這可能繼續(xù)壓制市場的整體流動性，加劇短期波動。另一方面，也是更關(guān)鍵的，投資者已將全部注意力轉(zhuǎn)向即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議。這次會議將為明年的經(jīng)濟(jì)政策定下基調(diào)，市場普遍期待會有更明確的增長目標(biāo)和更具體的財(cái)政支持措施出臺。有分析預(yù)計(jì)，會議可能提出“5%左右”的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，并配套增量財(cái)政資金。因此，周五的走勢很可能進(jìn)入一個(gè)“等待與觀望”的模式，市場波動或許會收斂，等待來自國內(nèi)最高決策層的政策信號。
因此，周五的盤面，多空雙方可能會暫時(shí)陷入僵持?？辗绞治铡袄贸霰M”和年末流動性收緊的邏輯，而多方的希望則寄托在國內(nèi)政策能否超預(yù)期之上。一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲降息在長期看確實(shí)為中國貨幣政策提供了更多自主空間，也打開了外資回流A股的想象窗口。但這一切能否轉(zhuǎn)化為市場的上漲動力，核心鑰匙仍握在中國自己手中。周五的行情，或許不會出現(xiàn)單邊的大漲或大跌，而是成為一個(gè)關(guān)鍵的觀察窗口——市場將在震蕩中，靜靜聆聽北京傳來的政策聲音，并據(jù)此決定下一階段的方向。
