2025年12月11日，周四，A股市場的表現讓許多期待“利好兌現”的投資者感到一陣涼意。前一天晚上，美聯儲降息25個基點的“靴子”剛剛落地，但市場卻走出了典型的“黑周四”行情。三大指數低開低走，截至收盤，滬指下跌0.7%，失守3900點關口，報收3873點；深成指與創業板指分別下跌1.3%和1.4%。全市場超過4300只個股下跌，僅銀行一個板塊微幅收紅，通信、房地產等行業則領跌市場。更讓投資者警惕的是，兩市成交額較前一日放大了約936億元，達到1.85萬億元左右。這種“放量下跌”的姿態，仿佛預示著一些資金正在借消息離場，也為周五的走勢蒙上了一層濃厚的陰影。
那么，為何全球矚目的降息利好，到了A股反而成了下跌的導火索？盤面給出的答案清晰而直接。首先，這次降息本身被市場解讀為“鷹派降息”。雖然利率下調了，但美聯儲釋放的信號顯示，其對2026年的降息路徑預測非常謹慎。這種低于市場預期的“寬松成色”，讓前期已提前交易降息邏輯的資金選擇了獲利了結。其次，一個突發的“黑天鵝”事件嚴重打擊了市場情緒。通信設備龍頭中興通訊在盤中發布公告，證實正在與美國司法部就涉及《反海外腐敗法》的合規性調查進行溝通。盡管公司強調生產經營正常，但此消息仍導致其股價跌停，并拖累整個通信設備板塊，單日主力資金凈流出超過百億元。這個事件像一塊巨石投入本就忐忑的池水，激起了投資者對科技板塊海外合規風險的廣泛擔憂。
當時間指向12月11日收盤后，目光已經不得不轉向周五。種種跡象表明，新一輪的壓力測試可能即將開始。一個實實在在的利空來自于“解禁潮”。根據數據，僅在12月12日當天，就有五家上市公司面臨共計約2.1億股股份的解禁上市流通。其中部分公司的解禁規模占現有流通股的比例非常高，可能對相關個股股價造成直接沖擊。此外，盤后的“股市避雷針”信息也提示，次日還有多家公司迎來超過五成以上的大規模解禁，同時產業層面也存在如面板需求持續萎靡等利空消息。這些因素疊加，意味著周五市場內部將面臨不小的個股拋壓和結構性風險。
因此，對于周五的大盤而言，它需要同時消化多重壓力：一是消化“鷹派降息”帶來的預期落差和外圍市場的傳導效應；二是承受住由個股解禁潮帶來的局部流動性沖擊；三是觀察中興通訊事件會否引發更廣泛的板塊避險情緒。有市場觀點認為，在經歷了一段時間的單邊上漲后，市場本身也有休整的需要。不過，危中亦有機。市場同樣在密切關注并期待即將召開的中央經濟工作會議能為明年帶來更明確的政策指引。同時，一些高景氣賽道，如被機構看好的儲能、PCB產業鏈等，其長期邏輯并未被短期波動改變。周五的多空對決，或許正是市場在尋找新平衡、醞釀新主線過程中必須經歷的一場風雨。
