2025年12月11日的A股市場，給所有期待“利好落地”的投資者潑了一盆冷水。前一天晚上，美聯儲降息的“靴子”如期落地，但周四的A股卻上演了一出精準的“高開低走”戲碼。三大指數全線收跌，超過4300只個股下跌，市場一片“環保色”。更值得警惕的是，兩市成交額不僅沒有萎縮，反而放大至1.85萬億元左右。這種“放量下跌”的背后，是主力資金正在大規模撤離。數據顯示，全天兩市主力資金凈流出高達744.67億元。這意味著，所謂的利好已被利用為出貨的時機，而一批被主力集中拋售的股票，在周五及后續可能面臨更大的風險。
盤面上，資金出逃的路徑清晰可見，且力度驚人。首當其沖的是近期火熱的科技成長板塊。其中，電子行業成為“重災區”，單日主力資金凈流出135.86億元，高居所有板塊之首。板塊內龍頭股工業富聯遭主力拋售23.36億元，股價下跌4.46%；立訊精密、寒武紀-U等也分別有超過8億和7.7億的資金流出。緊隨其后的是通信行業，凈流出113.40億元。這個板塊的暴跌與一則突發消息直接相關：行業巨頭中興通訊午間公告涉及美國相關調查，盡管公司聲明生產經營正常，但市場用腳投票，其股價跌停，主力資金瘋狂出逃40.32億元，成為兩市拋售榜首。此外，計算機、傳媒、半導體等前期熱門方向同樣資金大幅撤離。這些板塊的集體“失血”，說明主力資金對高位成長股的信仰正在松動，獲利了結的意愿極其強烈。
除了行業層面的集體行動，個股層面的資金持續外流更需引起普通投資者的高度警覺。根據統計，截至12月11日，滬深兩市共有606只個股連續5日或以上主力資金凈流出。這是一種持續性的“失血”狀態，表明主力并非短期調倉，而是戰略性的撤離。其中，和而泰連續5日凈流出31.61億元，航天發展凈流出30.92億元，是近期流出規模最大的兩只股票。一些我們耳熟能詳的白馬股也赫然在列，例如愛爾眼科已連續23日遭主力凈流出，瀘州老窖連續11日凈流出。這種長時間、大范圍的資金凈流出，如同潮水退去，往往會將那些缺乏真正業績支撐或估值過高的個股“晾在沙灘上”。今日跌幅居前的綜合、通信、房地產板塊，正是這種退潮后的景象。
那么，為何全球降息的利好會演變成A股的利空？核心在于預期差。本次美聯儲降息雖落地，但其發布的“點陣圖”暗示未來的降息路徑將非常緩慢和謹慎，遠低于市場期待的寬松節奏。這種“表面鴿派、實質偏鷹”的信號，擊碎了市場對全球流動性將持續泛濫的幻想，促使前期已大幅上漲的A股相關板塊資金選擇“落袋為安”。同時，市場內部結構性分化達到極致，巨量資金被個別明星股（如上市新股摩爾線程）的暴漲所吸引，嚴重分流了其他板塊的流動性，導致多數股票失血下跌。
展望周五，市場的調整壓力依然存在。有分析指出，周四的放量下跌意味著“有一些資金繃不住了”，只要這種出逃態勢不停止，市場很難快速見底。對于投資者而言，當前首要任務是防范風險，控制倉位，尤其要避開主力資金正在持續且大幅流出的板塊和個股。周五的操作上，務必對上述名單中的股票保持警惕，切勿輕易抄底。市場的機會可能需要在充分釋放風險、資金完成調倉之后，向真正有產業邏輯和業績支撐的新方向（如盤面中曾逆勢活躍的商業航天、部分受益政策的醫藥等）聚集，但這一切的前提是先避開眼前主力砸盤的“坑”。
