?12月10日，上海寶濟藥業股份有限公司（以下簡稱“寶濟藥業”）正式于香港聯合交易所主板掛牌上市，標志著公司正式邁入國際資本市場的全新階段。
寶濟藥業開盤價60.5港元，較發行價26.38港元上漲近130%。截至今日收盤，公司總市值超205億港元。
寶濟藥業成立于2019年，作為一家處于臨床階段的生物技術公司，其憑借合成生物技術在國內開發并提供重組生物藥物，專注于攻克那些治療選擇有限、藥物制備工藝復雜的目標病癥。
通過將穩健的生產體系與前瞻性的研發能力深度融合，寶濟藥業逐步構建起“創新研發—生物制造—臨床轉化”一體化的全產業鏈布局，為其可持續發展與國際化進程奠定了堅實基礎。
01
“棄醫從藥”，聚焦生物制藥領域
寶濟藥業創始人劉彥君于1983年進入第二軍醫大學（現海軍軍醫大學）求學，師從“中國肝膽外科之父”吳孟超院士，先后完成外科學碩士與博士學業。博士期間，他曾赴美國加州圣地亞哥Sidney Kimmel腫瘤中心，開展為期三年的腫瘤分子生物學研究。
在美國從事分子生物學研究的那段時間里，抗體藥物、基因療法等生物醫藥新技術正逐漸在腫瘤治療領域顯現潛力。劉彥君意識到，若能成功研發一款新藥，量產后惠及所有適用的患者，則可以滿足手術難以滿足的臨床需求，惠及更廣泛的患者。這一思考促使他回國后毅然“棄醫從藥”，從外科醫生轉向新藥研發。
回國后，劉彥君加入復旦張江生物醫藥有限公司，負責搭建基因工程藥物開發平臺與臨床研究團隊，成功完成了多個產品的開發。2013年，他加入上海醫藥集團，擔任副總裁兼中央研究院院長，分管整個集團200多家子公司的產品研發，覆蓋中藥、化學藥、抗體藥物、溶瘤病毒及細胞治療等領域，并在美國設立研發中心，參與全球創新藥物的引進。
在積累了深厚的行業經驗后，2019年，時年54歲的劉彥君創立了寶濟藥業，希望將多年積累的研發、生產與商業化經驗，融入自身的醫藥創新理念，打造一家國際一流的生物醫藥企業。
作為生物醫藥領域的資深專家，劉彥君不僅曾主導十余個生物工程藥物與一類新藥的研發，更將這種創新精神延續至寶濟藥業的建設之中。在團隊的協同努力下，公司已構建起堅實的知識產權體系：目前擁有19項中國授權專利、1項美國授權專利及1項日本授權專利，并有73項專利申請處于審批階段，布局覆蓋中國、美國、歐洲、日本等多個國家和地區。
基于持續的技術積累與創新實力，寶濟藥業自成立以來，還積極承擔了多項重要科研與產業項目，包括上海市戰略性新興產業重大項目、國家重大新藥創制項目等。
02
聚焦四大領域，瞄準500億市場
在明確戰略方向并構建起豐富研發管線的同時，寶濟藥業的核心產品已逐步進入收獲期。
公司戰略性聚焦四大領域：大容量皮下給藥、抗體介導的自身免疫性疾病、輔助生殖以及重組生物制藥。根據弗若斯特沙利文的資料，到2033年，寶濟藥業的四個戰略性治療領域在中國的臨床可觸及市場規模合計將達約人民幣500億元。
圍繞這一戰略布局，寶濟藥業已建立起包含12款自主開發在研產品的管線，包括3款核心產品（KJ017、KJ103及SJ02（晟諾娃?））、4款其他臨床階段候選藥物（BJ007、KJ015、SJ04及KJ101）及5款臨床前資產（BJ008、BJ009、BJ045、BJ047及BJ044）。
SJ02（晟諾娃?）作為寶濟藥業的核心產品之一，是一種長效重組人卵泡刺激素羧基末端肽融合蛋白（FSH-CTP），作為輔助生殖，用于進行控制性卵巢刺激、促進多囊泡發育及誘發排卵，已于2025年8月獲得國家藥監局的NDA批準。
根據招股書，寶濟藥業預計SJ02將于2025年底在中國市場進行商業化上市，并已與獨立第三方安科生物訂立獨家銷售代理協議，安科生物將作為獨家CSO，負責SJ02在中國內地、中國香港、中國澳門及中國臺灣（大中華區）等地區的商業化。
與此同時，另外兩款核心產品KJ017和KJ103已在中國進入后期臨床階段或NDA注冊階段。
其中，KJ017是國內首家報產的重組人透明質酸酶，和國內外藥企廣泛合作，實現抗體藥物及抗生素等“聯合用藥”的大容量皮下給藥。
KJ103是全球首款低預存抗體的免疫球蛋白（IgG）降解酶，針對由致病性IgG驅動的多種疾病，如腎移植脫敏、抗GBM病及吉蘭–巴雷綜合征（GBS）等，具有重復給藥和功能性治愈的潛力。
盡管核心產品陸續取得關鍵進展，但由于尚未實現規?；N售，寶濟藥業目前仍處于投入期，業績持續虧損。
2023年、2024年、截至2025年6月30日止六個月，寶濟藥業分別錄得收入690萬元、620萬元、420萬元，來自銷售材料、提供技術服務以及根據許可及商業化協議收取的首付款。
截至目前，寶濟藥業尚無產品獲批進行商業銷售，報告期內，寶濟藥業分別錄得凈虧損1.60億元、3.64億元、1.83億元，絕大部分凈虧損主要產生自研發開支及行政開支。
隨著產品逐步推向市場，公司發展或將迎來關鍵跨越。
03
上市前融資超15億
借港股IPO布局全球市場
自成立以來，寶濟藥業憑借扎實的技術積累與清晰的戰略定位，持續獲得資本市場認可。公司先后完成6輪增資及股權融資，吸引了東方富海投資、源創多盈、海通創新證券、長三角產業投資、寶山國投等多家機構參與。截至上市前，公司自首次公開發售前投資籌集合共約人民幣15.31億元。
本次在港交所上市，寶濟藥業進一步引入了實力雄厚的基石投資者陣容，包括安科生物香港、DC Alpha SPC及國泰君安證券投資，合計認購約2.006億港元，此次全球發售H股總數37,911,700股，發行價26.38港元/股，募集資金凈額約10億港元。資本的持續注入，為公司后續推進國際化布局提供了有力支撐。
為支持未來發展，寶濟藥業正在積極推進“中國－美國/歐洲”整體發展戰略，即以中國為起點，通過加速產品開發及商業化來建立先發優勢，憑借國內業務形成穩定收入，持續支持研發投入與海外拓展，最終實現向主要國際市場的延伸。
產能方面，公司在上海建造了符合藥品生產管理規范（GMP）的生產基地，占地面積約63000平方米，專為生產復雜生物制品而設計的生產線，具備生產重組蛋白藥物的專業能力。此外，位于上海的另一個約37000平方米的新生產基地正在建設中，預計于2026年6月前完成建設并投入運營。全部設施投運后，年產能將擴大至約2250萬份制劑，全面支持自研藥物的端到端生產。
隨著此次成功登陸港股，寶濟藥業站上了國際化的新起點。從創始人“棄醫從藥”的初心，到合成生物學技術的深耕，再到聚焦四大治療領域的清晰管線，公司展現了從科研到產業的完整能力。在資本市場的助力下，其首個商業化產品上市在即，產能擴張藍圖也已繪就。這家來自上海的生物技術公司，正試圖以扎實的創新，在重組生物藥的全球競爭中，走出一條從中國出發的國際之路。
