12月16日，廣期所鉑、鈀期價延續前一日的強勢，均創下上市以來新高。其中，鉑期貨2606合約報收485.75元/克，上漲2.46%，盤中最高升至505.60元/克；鈀期貨2606合約報收423.85元/克，上漲4.73%，盤中最高升至432.05元/克。
中信期貨分析師王美丹認為，基本面和情緒共振，推動鉑、鈀期價上漲。“全球流動性寬松預期給予鉑、鈀價格較強支撐，同時基本面趨緊進一步拉動鉑價上行。”王美丹解釋稱，從宏觀層面來看，美聯儲12月如期降息25個基點，擴表政策超市場預期，且市場對未來美聯儲獨立性存在一定擔憂，流動性寬松預期有利于鉑、鈀價格進一步上行。
中信建投期貨分析師王彥青認為，鉑、鈀期價上漲是多方面因素共振的結果。一方面，受黃金牛市帶動，鉑、鈀投資需求增加。鉑、鈀供給集中度高，主要來自南非與俄羅斯，且近年來行業產能擴張停滯，供給增長受限。另一方面，美國關稅擔憂令現貨向美國市場集中，市場可流通庫存減少，特別是倫敦現貨市場庫存偏緊，租賃利率上升，這是現貨緊張的側面體現。此外，美聯儲在12月議息會議上決定啟動擴表，壓制美元指數，對鉑、鈀的金融屬性形成利多，刺激鉑、鈀價格上行。
從基本面來看，王美丹解釋稱，自2023年起，鉑基本面維持緊缺格局，預計2025年供應缺口擴大至46.4噸，2026年仍將維持約37.9噸的缺口，基本面給予鉑價進一步上行的動力。
國信期貨首席分析師顧馮達認為，鉑市場已連續3年處于供需緊平衡狀態。供應端，主要礦山產能增長有限，部分產區面臨生產擾動；需求端，雖然傳統汽車催化劑領域受電動車發展的結構性影響，但鉑載量要求的提高、氫能產業進程的推進，以及在化工、醫療等工業領域的穩定應用，仍為其需求提供了多元支撐。中長期來看，供需結構對鉑價格有托底作用。
從鈀基本面來看，王美丹表示，今年以來，鈀基本面已轉為供應過剩，預計2026年供應過剩量進一步擴大至約16.9噸，偏弱的基本面對鈀價形成壓制。
展望后市，王彥青認為，寬松與去美元化趨勢或持續，鉑、鈀的金融屬性將受到顯著支撐，疊加鉑、鈀被列入美國關鍵金屬清單，關稅風險持續存在，未來鉑、鈀價格走勢仍然較為樂觀。
顧馮達認為，從中長期來看，鈀仍面臨新能源汽車普及與傳統燃油車需求逐步放緩的結構性壓力，供需格局難以支撐價格持續上漲。整體來看，內外盤聯動效應或持續，鉑、鈀價格短期或維持偏強走勢，交易者應警惕價格快速拉升后的高位調整風險，注意倉位管理，避免追高。
王美丹認為，全球經濟或逐步溫和復蘇，同時基本面維持緊缺，將支撐鉑價上行。對鈀而言，美國商務部正在對從俄羅斯進口的未鍛造鈀進行調查，調查報告仍未發布，導致其他地區鈀供應出現階段性收緊，短期鈀價或表現堅挺。
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責任編輯：李國雷 審核：崔麗華
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