過去一周，Robotaxi（無人駕駛出租車）領(lǐng)域進(jìn)展不斷，多家企業(yè)相繼就技術(shù)路徑與商業(yè)化前景明確表態(tài)。
12月9日成為信息集中發(fā)布日。地平線、哈啰集團(tuán)一起預(yù)測行業(yè)前景，哈啰集團(tuán)副總裁李志超更是直言Robotaxi在商業(yè)上已形成閉環(huán)，盈利近在眼前。另一邊，奔馳、Stellantis集團(tuán)也公布了各自在Robotaxi上的進(jìn)展。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月10日，Alphabet（谷歌母公司）旗下無人駕駛技術(shù)公司W(wǎng)aymo披露了其運(yùn)營數(shù)據(jù)——2025年至今，累計(jì)出行量超1400萬次。
12月11日，小馬智行聯(lián)合創(chuàng)始人、CFO王皓俊在媒體溝通會(huì)上對(duì)Waymo的行業(yè)領(lǐng)先地位表示認(rèn)可，同時(shí)還首次對(duì)外詳細(xì)拆解了小馬智行當(dāng)前階段的商業(yè)模式，并對(duì)Robotaxi賽道的商業(yè)前景進(jìn)行了分享。
有意思的是，上周摩爾線程在科創(chuàng)板成功上市，作為早期投資者的小馬智行也收獲了一波關(guān)注。截至12月15日收盤，摩爾線程報(bào)收764.9元/股。粗略計(jì)算，小馬智行通過鹽城白楊間接產(chǎn)生的賬面浮盈超10億元。
談及為什么會(huì)在早期去投資一家前途未卜的公司，王皓俊表示，這不只是一個(gè)財(cái)務(wù)投資，更多是戰(zhàn)略考慮。摩爾線程初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)有小馬智行比較早期的員工，對(duì)方當(dāng)時(shí)提出想要?jiǎng)?chuàng)業(yè)做芯片，“一方面，我們覺得這個(gè)人很靠譜；另一方面，他做這件事情對(duì)于小馬智行接下來整體的價(jià)值鏈也是非常有幫助的，出于這樣的考慮，早期就投資了摩爾線程”。
雖然王皓俊沒有提名字，但《財(cái)經(jīng)天下》查到，負(fù)責(zé)摩爾線程芯片研發(fā)和技術(shù)戰(zhàn)略的聯(lián)合創(chuàng)始人、董事兼副總經(jīng)理張鈺勃，曾在英偉達(dá)擔(dān)任過GPU架構(gòu)師，也在小馬智行工作過3年時(shí)間。
另外，小馬智行早期也經(jīng)歷過到處找融資的時(shí)候。“因?yàn)橛羞^這些經(jīng)歷，所以覺得當(dāng)時(shí)是一個(gè)比較好的契機(jī)，覺得我們可以投。”王皓俊說。
01、2030年前，實(shí)現(xiàn)盈虧平衡
2025年對(duì)小馬智行來說是比較興奮的一年，完成了港股上市，第7代Robotaxi落地，且在廣州實(shí)現(xiàn)了城市級(jí)單車盈利轉(zhuǎn)正。
在被問及給即將過去的2025年打多少分時(shí)，小馬智行創(chuàng)始人兼CEO彭軍告訴《財(cái)經(jīng)天下》：“如果10分是滿分的話，8.5分吧。唯一不足的是規(guī)模沒有我期望的大，但落地合作程度、資本市場運(yùn)作都還可以。”
事實(shí)上，此前Waymo主動(dòng)披露的數(shù)據(jù)也是在秀規(guī)模的“肌肉”。為什么規(guī)模對(duì)Robotaxi這么重要？
站在財(cái)務(wù)角度，王皓俊指出，單車盈利能力主要取決于成本控制與營收規(guī)模兩方面的平衡。其中，營收端的提升與規(guī)模化效應(yīng)密切相關(guān)——只有達(dá)到一定的運(yùn)營規(guī)模，才能有效攤薄固定成本、提升車輛利用率，從而為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利奠定基礎(chǔ)。
Robotaxi領(lǐng)域的規(guī)模化效應(yīng)，是指在同一個(gè)區(qū)域有沒有足夠多的車輛，達(dá)到一定的密度。
在王皓俊看來，乘客如今對(duì)無人駕駛出租車的普遍期待是能夠在幾分鐘內(nèi)成功叫到車。如果等待時(shí)間過長，或時(shí)常出現(xiàn)不得不長時(shí)間等待的情況，這種服務(wù)體驗(yàn)將直接影響他們是否愿意再次選擇該服務(wù)。
這必然要求，提供Robotaxi的企業(yè)具備足夠大的運(yùn)營規(guī)模，只有通過密集的車隊(duì)部署和廣泛的區(qū)域覆蓋，才能實(shí)現(xiàn)高效調(diào)度、縮短等待時(shí)間，從而在用戶體驗(yàn)層面建立起可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。
小馬智行第三季度財(cái)報(bào)顯示，其Robotaxi目前有961輛，其中，第7代Robotaxi達(dá)到667輛。今年第三季度，該公司Robotaxi的營收已經(jīng)超過了4770萬元，同比增長超過89%，但對(duì)于小馬智行來說，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
隨著越來越多的玩家進(jìn)入Robotaxi賽道，已經(jīng)在Robotaxi領(lǐng)域做了9年的小馬智行需要再快一些搶奪市場。該公司預(yù)計(jì)，今年底，Robotaxi的數(shù)量應(yīng)該會(huì)達(dá)到1000輛以上，明年的目標(biāo)是沖到3000輛。
據(jù)小馬智行測算，到2030年左右，公司應(yīng)該達(dá)到約10萬輛的規(guī)模。“10萬輛對(duì)于整個(gè)Robotaxi來說會(huì)產(chǎn)生一個(gè)非常重要的影響，相當(dāng)于中國出行行業(yè)5%～10%的份額。”王皓俊認(rèn)為，小馬需要投放更多車輛，才基本可以推動(dòng)整個(gè)公司實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。“我們預(yù)期是2030年到10萬輛級(jí)，所以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的時(shí)間點(diǎn)應(yīng)該是在2030年前。”
02、Robotaxi賽道更擁擠了
在Robotaxi這樣的長期賽道中，真正決定競爭身位的，往往是看誰能在關(guān)鍵環(huán)節(jié)上不丟分。特別是當(dāng)越來越多玩家進(jìn)入，最終考驗(yàn)的是哪家公司的商業(yè)模式可持續(xù)、成本控制能形成長期優(yōu)勢。
就目前Robotaxi賽道來看，主要玩家大致可分成三類：一是主機(jī)廠，代表廠商是特斯拉；二是出行平臺(tái)運(yùn)營商，如滴滴；三是自動(dòng)駕駛公司，就像Waymo、小馬智行、文遠(yuǎn)知行、Momenta等。今年，主機(jī)廠玩家新增了小鵬汽車，屬于出行平臺(tái)運(yùn)營商的哈啰集團(tuán)也加入戰(zhàn)局。
“更多家進(jìn)來，恰恰證明這個(gè)行業(yè)大家是有共識(shí)的，商業(yè)化很快要成了。如果說這個(gè)行業(yè)只有兩三家一直在那兒玩，大家心里也發(fā)怵。”在王皓俊看來，更多玩家的加入，對(duì)于成本的下降也有一定的推動(dòng)。
面對(duì)這些競爭對(duì)手，小馬智行也在加緊修建護(hù)城河。
據(jù)王皓俊介紹，Waymo的訂單總量本質(zhì)上與其運(yùn)營車輛規(guī)模直接掛鉤。理論上，每輛車全力投入運(yùn)營，一天跑滿24小時(shí)，所能產(chǎn)生的訂單量是可測算的。但如果小馬智行沿用原有車型進(jìn)行全量投放，會(huì)導(dǎo)致公司資金使用效率大幅降低，“這至少超出了我們可承受的范圍”。
因此，第7代Robotaxi的落地對(duì)該公司至關(guān)重要。據(jù)了解，與第6代車型相比，小馬智行第7代Robotaxi的自動(dòng)駕駛套件BOM（物料清單）成本下降了70%。預(yù)計(jì)到明年，其ADK（自動(dòng)駕駛套件）成本還能再下降20%。
在行業(yè)人士看來，第7代Robotaxi大規(guī)模量產(chǎn)落地和持續(xù)降本，是小馬智行實(shí)現(xiàn)單車盈利最關(guān)鍵的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。在這樣的基礎(chǔ)上，向市場投入更多車輛就變成一個(gè)非常可控以及更有效使用資金的方式。
目前，小馬智行的第7代Robotaxi分別和北汽極狐、廣汽埃安合作了兩款車型，豐田今年年底、明年年初也會(huì)開始投產(chǎn)。小馬智行在廣州的第7代Robotaxi實(shí)現(xiàn)日均單量23單，日均營收299元/輛。
王皓俊指出，對(duì)主機(jī)廠而言，將車輛生產(chǎn)出來只是第一步，更關(guān)鍵的挑戰(zhàn)在于如何建立提升單車運(yùn)營效率的標(biāo)準(zhǔn)體系與流程。而這正是小馬智行已著手推進(jìn)并積累經(jīng)驗(yàn)的方向。
另外，在他看來，Robotaxi想要實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，運(yùn)營企業(yè)需要從監(jiān)管方獲得一個(gè)可移走安全員的收費(fèi)許可。“如果沒有這個(gè)許可，我們所有做的商業(yè)化是不盈利的。”對(duì)于新玩家來說，這也是挑戰(zhàn)。
從全球市場看，Robotaxi市場格局呈現(xiàn)明顯的區(qū)域差異化特征。除中美兩大主導(dǎo)市場外，中東地區(qū)的Robotaxi生意正快速崛起。近期，阿布扎比已率先發(fā)放無人駕駛的相關(guān)牌照，中東也已成為小馬智行在海外首個(gè)實(shí)現(xiàn)無人化付費(fèi)運(yùn)營的區(qū)域。業(yè)內(nèi)預(yù)測，明年將有更多中東國家跟進(jìn)頒布相關(guān)牌照，但在其他國家，政策法規(guī)會(huì)更慢一些。
王皓俊認(rèn)為，即便企業(yè)在中美市場取得良好運(yùn)營成績，但當(dāng)進(jìn)入一個(gè)新市場，仍需從零建立本地化的安全驗(yàn)證記錄。他提醒道，此前企業(yè)在L2+輔助駕駛上積累的安全里程，不能直接等同于L4無人駕駛的安全資質(zhì)，企業(yè)必須使用L4車輛在當(dāng)?shù)刂匦麻_展測試，積累符合監(jiān)管要求的安全數(shù)據(jù)。這一過程意味著時(shí)間與成本的必然投入，也是拓展全球市場不可逾越的環(huán)節(jié)。
新玩家面臨的降本與擴(kuò)張壓力，小馬智行同樣有所體會(huì)。為了在控制成本的同時(shí)加速規(guī)模擴(kuò)張，公司開始推行輕資產(chǎn)運(yùn)營模式。目前，其與網(wǎng)約車出行平臺(tái)陽光出行、傳統(tǒng)出租車公司西湖等合作，通過車輛銷售、技術(shù)授權(quán)、乘客車費(fèi)分成三方面增加收入。
2025年被廣泛視為Robotaxi商業(yè)化進(jìn)程中的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。但無論是從技術(shù)、成本、規(guī)模還是安全監(jiān)管等方面看，這注定是一場殘酷的馬拉松。跑過第一個(gè)補(bǔ)給站的選手們，接下來面對(duì)的才是真正的耐力考驗(yàn)。或許只有在成本控制與安全合規(guī)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)持續(xù)“不失分”，才可能最終觸及那個(gè)真正意義上的商業(yè)化終點(diǎn)線。
（作者 | 姜來，編輯 | 田夢，圖片來源 | 視覺中國，本內(nèi)容來自財(cái)經(jīng)天下WEEKLY）
