A股沖高回落戲碼重演，險資新規(guī)難阻市場觀望情緒
午后開盤，上證指數(shù)一度飄紅，卻隨即掉頭向下，尾盤收跌0.55%，給期待反彈的投資者澆了一盆冷水。
今日，A股三大指數(shù)集體收跌，上證指數(shù)在午盤短暫沖高后迅速回落，最終收于3867點(diǎn)，跌幅0.55%。深證成指下跌1.1%，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)最弱，跌幅達(dá)1.77%。
市場成交額顯著縮量，滬深兩市成交總額1.77萬億元，較前一交易日縮量超過3100億元。這一交易量創(chuàng)下近期單日縮量新高，表明場外資金在震蕩行情下選擇繼續(xù)觀望。
01 盤面走勢
今天的市場如同一場預(yù)演多次的戲劇，早盤三大指數(shù)低開，隨后在部分權(quán)重板塊的帶動下試圖上攻。上午交易時段，上證指數(shù)一度探底回升，短暫翻紅。
下午開盤后，市場情緒進(jìn)一步回暖，但持續(xù)性明顯不足。午后大盤迅速掉頭向下，最終以陰線收盤。個股層面分化嚴(yán)重，全天超過2900只股票下跌，僅有約2300只股票上漲。
從指數(shù)區(qū)間來看，自11月24日創(chuàng)下3816點(diǎn)的近期低點(diǎn)后，市場開啟了反彈行情，并于12月1日重新站上3900點(diǎn)。但隨后市場再次進(jìn)入調(diào)整，形成了3800點(diǎn)至3900點(diǎn)的震蕩區(qū)間。
02 分化特征
市場內(nèi)部呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化。部分權(quán)重板塊逆勢走強(qiáng)，成為盤中支撐力量。
保險板塊表現(xiàn)尤為突出，中國平安大漲近5%，刷新近四年新高，中國太保也上漲4%。保險股強(qiáng)勢表現(xiàn)背后，有政策利好的直接推動。
國家金融監(jiān)督管理總局日前發(fā)布了調(diào)整保險公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險因子的通知。根據(jù)新規(guī)，保險公司持倉時間超過三年的滬深300指數(shù)成分股風(fēng)險因子從0.3下調(diào)至0.27。
相比之下，科技股今日集體調(diào)整，中小創(chuàng)板塊上演“沖高回落”戲碼。電子、傳媒、通信等板塊領(lǐng)跌市場，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈也陷入調(diào)整。
港股的調(diào)整也對A股情緒形成傳導(dǎo)。今日港股三大指數(shù)全線下跌，恒生科技指數(shù)跌幅超過2%，與A股科技板塊的集體走弱形成共振效應(yīng)。
03 政策與改革
在今日市場震蕩的同時，一項(xiàng)重要的制度調(diào)整正式實(shí)施。根據(jù)深交所及深圳證券信息有限公司公告，對深證成指、創(chuàng)業(yè)板指等深市指數(shù)實(shí)施的樣本定期調(diào)整于2025年12月15日正式生效。
其中，深證成指更換了17只樣本股，調(diào)入主板公司7家，創(chuàng)業(yè)板公司10家。創(chuàng)業(yè)板指更換8只樣本股。調(diào)整后，創(chuàng)業(yè)板指戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)權(quán)重占比達(dá)到93%，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)中新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)占比達(dá)45%。
本次調(diào)整的另一特點(diǎn)是強(qiáng)化了板塊特色，深證成指制造業(yè)樣本公司權(quán)重達(dá)76%，成為中國資本市場中制造業(yè)占比最高的標(biāo)尺指數(shù)。
證監(jiān)會近期也釋放了重要信號，強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持固本強(qiáng)基，持續(xù)增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性，全面推動落實(shí)中長期資金長周期考核機(jī)制。這些舉措旨在為市場提供更加堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)。
04 機(jī)構(gòu)研判
面對市場震蕩，多家機(jī)構(gòu)給出了后市分析。浙商證券認(rèn)為，在“權(quán)重不夠強(qiáng)、行業(yè)大分化”的局面下，市場或繼續(xù)維持區(qū)間震蕩格局。
該機(jī)構(gòu)建議投資者在當(dāng)前市場環(huán)境下“多看少動、耐心等待”，避免追漲殺跌。同時關(guān)注明顯滯漲且份額擴(kuò)張的券商板塊，以及走勢順暢且歷史上在12月勝率較高的家電板塊。
英大證券指出，目前市場仍處于估值修復(fù)的過程中，尚未進(jìn)入業(yè)績驅(qū)動的上行周期。修復(fù)行情有望延續(xù)，但節(jié)奏把握的核心在于“回調(diào)后的低吸機(jī)會”。
從配置角度看，中信建投建議中期重點(diǎn)關(guān)注具有一定景氣催化的有色金屬和AI算力，主題上以商業(yè)航天為主。同時看好港股投資機(jī)會，特別是互聯(lián)網(wǎng)巨頭和創(chuàng)新藥板塊。
05 關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)
展望后市，12月16日可能成為市場的重要觀察點(diǎn)。從技術(shù)面分析，今日大盤收于3867點(diǎn)，處于“進(jìn)攻線”下方。
明日市場需重點(diǎn)關(guān)注3885點(diǎn)附近的壓力位。若大盤無法站穩(wěn)這一位置，短期下跌趨勢可能難以扭轉(zhuǎn)。投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎姿態(tài)，避免盲目入場。
市場量能變化也是關(guān)鍵信號之一。今日成交額回落至2萬億下方，顯示增量資金入市意愿不強(qiáng)。若量能不能持續(xù)放大，市場將難以形成持續(xù)性上漲行情。
創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)也值得關(guān)注，今日受科技板塊調(diào)整拖累，創(chuàng)業(yè)板一直處于弱勢下跌狀態(tài)。接下來其能否止跌，關(guān)鍵要看大盤能否在震蕩中穩(wěn)住上行節(jié)奏。
值得注意的是，隨著2025年臨近尾聲，機(jī)構(gòu)資金將逐步為2026年布局，市場風(fēng)格可能出現(xiàn)切換。中央經(jīng)濟(jì)工作會議的定調(diào)將為明年市場提供重要指引。
隨著午后交易時段的結(jié)束，上證指數(shù)最終定格在3867點(diǎn)，距離3900點(diǎn)的心理關(guān)口漸行漸遠(yuǎn)。券商營業(yè)部內(nèi)，散戶們盯著行情屏幕，表情復(fù)雜。
機(jī)構(gòu)投資者在保險股大漲中尋找政策紅利，而科技股投資者則面臨美聯(lián)儲降息前景不確定性的困擾。市場參與者都在等待更明確的信號。
