監管“明牌”打出，A股迎來制度性“壓艙石”
中金公司收購兩家券商預案披露后復牌首日，證監會《上市公司監督管理條例》的征求意見稿正在塑造一個更透明、更有韌性的市場。
12月18日清晨，海南自貿港全島封關運作正式啟動。同一天，A股市場上，因重大資產重組停牌的中金公司、東興證券、信達證券三家公司股票同時復牌。
據披露的預案，中金公司將以36.91元/股的價格換股吸收合并東興證券和信達證券。
在市場的另一端，廣期所碳酸鋰期貨主力合約價格在12月17日一度逼近11萬元/噸，創下2024年5月以來的新高。鋰電產業鏈在A股市場同步走強，天齊鋰業上漲6%，贛鋒鋰業漲近5%。
01 監管框架的新升級
12月17日晚間，3家“匯金系”券商同步披露重大資產重組預案。根據預案，中金公司將作為存續主體，換股吸收合并東興證券和信達證券。
證監會近期就《上市公司監督管理條例》公開征求意見。這部條例將成為我國首部專門針對上市公司監管的行政法規，圍繞“防風險、強監管、促發展”三大關鍵詞，標志著對上市公司的監管進入更加系統化、法治化的新階段。
“這為我國將迎來首部專門的上市公司監管行政法規。”北京大成律師事務所高級合伙人馬宏偉表示。
02 市場韌性的新考驗
12月18日，A股市場未能延續前一天的強勢。三大指數集體低開，盡管銀行等權重板塊護盤，但成長股與科技股持續走弱。
前一天的12月17日，市場則呈現不同景象。A股三大指數全天震蕩走強，創業板指領漲3.39%。全市場超3600只個股上漲，算力硬件和鋰電兩大成長賽道雙雙爆發。
市場分化明顯。大金融板塊在12月17日午后拉升，華泰證券一度接近漲停；而在12月18日，銀行股的護盤卻未能阻擋科技股的跳水。
從資金面看，市場呈現復雜態勢。12月17日，A股市場成交額較前一個交易日放量863億元，達到1.83萬億元。多只寬基ETF明顯放量，其中A500ETF華泰柏瑞成交額達141.18億元，創歷史新高。
03 政策底與市場底的博弈
證監會主席吳清近日主持召開黨委擴大會議，提出要“不斷提高資本市場制度包容性吸引力”和“穩步擴大制度型開放”。
會議明確要“加強跨市場跨行業跨境風險監測監控，強化逆周期跨周期調節，健全長效化穩市機制”。
南開大學金融發展研究院院長田利輝認為，資本市場內在穩定性的構建正從單一的政策護航轉向制度、資金與治理協同發力的深層變革。
中央經濟工作會議在部署2026年經濟工作時，明確提出要“持續深化資本市場投融資綜合改革”，這是連續第二年將這項改革置于經濟工作的重要位置。
從歷史情況看，“十三五”和“十四五”開局之年A股市場均有不錯的表現，歷史上開局之年的積極表現有望在2026年得到延續。
截至12月16日，12月以來A股市場融資余額增加超310億元。今年以來，年金、保險、社保、公募基金等中長期資金凈買入A股超6000億元，成為增強市場韌性的重要力量。
在A股市場面臨內外挑戰的背景下，這些長期資金的入市為市場提供了寶貴的流動性支持。
12月18日收盤時，深成指與創業板指跌幅擴大。保險資金等機構基于自身配置需求的逢低布局，并未帶來市場期待中的大規模政策性托底。
市場整體仍處于“易跌難漲”的格局。資金進一步向銀行、煤炭等低波動、高股息的價值板塊集中。政策底已經顯現，而市場底仍在復雜的博弈中逐步探尋。
