【大河財立方 記者 張克瑤 文 朱哲 冉衡 李博 攝影】以信筑基，以道致遠。12月18日，2025債券市場高質量發展大會在鄭州啟幕，來自政、企、學、研等領域的債券生態圈代表，共話債市創新之道，共商經濟發展之策。
大會現場，中原證券首席經濟學家鄧淑斌以《“兩高四著力”引領下的河南債券市場新機遇》為題做主題分享。面對新機遇，河南如何借力債券市場？鄧淑斌建議，可以從豐富創新品種供給、優化區域融資布局、強化資金監管、完善信用增信體系四方面重點突破。
河南利用資本市場融資潛力較大
鄧淑斌介紹，長期以來，河南作為經濟大省，在全國發展格局中占據重要位置。在中部六省中，河南仍保持領先，但周邊省份追趕勢頭迅猛，凸顯了鞏固經濟大省地位的不易。
從產業結構看，河南作為工業大省、制造業大省，擁有門類齊全的現代工業體系，41個工業大類、197個中類，呈現出結構偏資源、偏前端的特點比較明顯。根據測算，2024年河南的制造業比重為26%，高于全國1個百分點。
“根據已有研究，每增加一個制造業裝配線崗位，能帶動6個供應鏈崗位和3個其他行業崗位?！编囀绫笳f，保持制造業合理比重，對于實現制造業強省目標，具有全局性、戰略性的支撐作用。
鄧淑斌認為，展望未來，根據近期公布的河南省“十五五”規劃建議稿，河南將聚焦“兩高四著力”，要更加彰顯經濟大省挑大梁的作用。這意味著河南GDP在全國占比須持續穩定在5%左右的水平，甚至有所提高，這就對河南“十五五”期間GDP增速提出較高要求。
在鄧淑斌看來，因地制宜發展新質生產力，加快培育新動能，落實好河南“十五五”規劃建議提出的“建設現代化產業體系”部署，不僅要知道“把錢用到哪里”，還要知道“錢從哪里來”，離不開資本市場的支撐。相關數據顯示，河南利用資本市場直接融資的規模，在全國基本處于中游水平，排名第15位左右，與經濟發展和經濟大省挑大梁的重任相比潛力較大，這正是債券市場的發力空間。
河南債券市場迎來黃金時期
近年來，河南債券市場穩步發展。
鄧淑斌介紹，從規模看，河南信用債存量已突破萬億大關，在全國市場占比約2%，排名第11位；“十四五”期間，每年的發行規模從不足2500億元躍升至4000億元以上。
從結構看，河南債券市場呈現發行品種集中、發行地域集中、發行主體集中的顯著特征。鄧淑斌舉例，私募公司債和中期票據的合計占比接近70%，ABS等創新品種占比僅5.31%；鄭州、洛陽等核心城市發行占比達68%；AAA和AA +評級發行規模合計超80%。今年以來，圍繞做好金融“五篇大文章”，河南在科創債、綠色債等主題債券發行方面，取得了明顯突破。
“總體來看，河南的債券發行已構建起了全方位、多層次的資金支持網絡，債券市場正在成為支撐河南經濟轉型發展的重要金融力量?！编囀绫笳f，當前，河南債券市場正處在政策紅利疊加、發展動能集聚的黃金時期，新機遇主要來自全國和區域兩個層面。
從全國層面看，2024年以來，圍繞金融強國建設，債券市場改革發展加速推進，從基礎完善、品種創新、風險防控、雙向開放4個方面，持續完善并推動全鏈條的政策體系。
鄧淑斌表示，2025年，債券市場“科技板”設立、REITs范圍擴容、消費類ABS擴面、債券通雙向擴容、地方政府隱性債務置換落地等一攬子政策舉措落地實施，為債券市場精準服務實體經濟提供了更有力的基礎保障。截至2025年10月末，全國債券市場托管余額達194.6萬億元，公司信用類債券托管余額34.4萬億元，已成為實體企業僅次于信貸的第二大融資渠道，也為河南借力發展提供了更廣闊的空間。
從區域層面看，債券市場與河南“兩高四著力”目標高度契合。一方面，債券市場期限靈活、成本穩定的融資屬性，不僅適配于科技創新的“投早投小投長期”特性，也適配于基礎設施建設的“周期長、回報穩”特性；另一方面，9月份發布的《河南省金融服務“兩高四著力”實施方案》，為債券市場精準發力提供了清晰的路徑和中長期目標。在鄧淑斌看來，河南直接融資潛力巨大，隨著河南“十五五”規劃建議關于“穩步擴大債券發行規模”相關的工作深入展開，河南債券市場發展空間將進一步打開。
本土券商繼續發揮橋梁紐帶作用
面對新機遇，如何借力債券市場，有效推動河南金融要素配置與“兩高四著力”實現有機融合，從而更好助力河南建設現代化產業體系？對此，鄧淑斌建議，可以從豐富創新品種供給、優化區域融資布局、強化資金監管、完善信用增信體系4方面重點突破，這一過程還需要相關各方協同發力。
中原證券自成立以來，發揮本土的近距離優勢，憑借專業的承銷定價能力、深耕本土的全鏈條服務優勢，以及“投行+投研+投資”協同模式，積極發揮河南資本市場的戰略性載體功能，參與了多單省內重大債券項目發行，旗下子公司中原股權交易中心也推出了針對省內中小微企業的“私募可轉債”。
鄧淑斌表示，未來，中原證券將繼續發揮本土券商的橋梁紐帶作用，為河南債券市場創新發展貢獻更大力量。
責編:王時丹 | 審校:陳筱娟 | 審核:李震 | 監審:古箏
