證監會，財政部，聯合發文：下周A股起飛！做大做強又一大措施落地！
臨近年底，資本市場政策紅利持續釋放，一部關乎市場運行根基的新規即將正式實施。
證監會與財政部近日聯合發布新修訂的《證券結算風險基金管理辦法》，將于2025年12月8日起正式施行。這部時隔19年全面升級的規則，通過調整計收比例、優化基金管理和強化風險防控，為資本市場構建了更堅固的風險防護網。
就在新政發布后的第一個交易日，A股市場展現出韌性。11月25日，三大指數探底回升微跌，全市場超3700只個股上漲，逾150股漲停。
01 政策背景
證券結算風險基金是資本市場重要的風險防范工具，用于墊付或彌補因違約交收、技術故障、操作失誤、不可抗力造成的證券登記結算機構的損失。
該基金最早于2000年建立，2006年曾進行過修訂。
歷經十九年市場變遷，原有規則已難以完全適應現代資本市場風險防控的需要。
北京德和衡（上海）律師事務所證券期貨合規與爭議解決部主任秦輝認為，此次修訂是我國證券市場高質量發展和金融強國建設過程中的一次重要修訂。
02 新規亮點
本次修訂對風險基金的計收機制進行了全方位優化。
在計收范圍上，《辦法》將原有的列舉式表述調整為概念式定義，明確覆蓋所有采用多邊凈額擔保結算方式的證券交易品種。
更值得關注的是，新規首次根據品種風險程度實施差異化交納比例。
權益類品種交納比例由成交金額的十萬分之三降至百萬分之九，降幅達到70%；固定收益類現券交易由十萬分之一降至百萬分之三，同樣下降70%。
同步調整的還有證券登記結算機構的提取比例。新規將這一比例從按照業務收入、收益的20%下調至9%。
此外，《辦法》建立了動態評估機制，要求證券登記結算機構定期論證基金規模需求并向監管部門報告。
03 市場影響
從市場反應看，投資者對政策利好反應積極。
就在11月25日，A股市場呈現探底回升態勢。固態電池概念再度爆發，領湃科技、盟固利、有研新材等20余股漲停。
AI應用方向同樣表現活躍，三六零、星輝娛樂、實豐文化等漲停。市場成交額達到1.49萬億元，雖然較上個交易日縮量2995億，但整體交投依然活躍。
資金再度抱團高位股，日出東方16天13板，粵桂股份13天12板，東方精工8連板，顯示市場風險偏好有所提升。
04 長遠意義
本次修訂不僅調整了計收機制，還優化了基金的投資管理和使用程序。
《辦法》突破了原規則中風險基金僅限銀行存款的單一投資渠道，新增購買關鍵期限國債及監管部門批準的其他運用形式。
更具突破性的是對基金使用程序的簡化。新規將動用風險基金由事前報批改為事后報告，這一改變直指風險處置的時效性需求。
在結算風險事件中，快速響應是控制風險蔓延的關鍵。原有的審批程序可能延誤最佳處置時機。
配合新增的追償追責安排，新規構建了“快速響應—有效處置—責任追溯”的完整閉環。
05 監管趨勢
本次證監會和財政部的聯合發文，是近期資本市場“強監管、防風險”政策導向的延續。
11月21日，財政部大連監管局聯合大連證監局和市委金融辦召開了屬地上市公司座談會，聚焦財會監督“強監管、優服務、促發展”核心目標。
同時，財政部與證監會聯合印發了《關于開展會計師事務所從事H股企業審計業務名單增補工作的通知》，決定在現行機制上增補從事H股審計業務的會計師事務所。
這些舉措表明，監管部門正在通過強化財會監督、規范中介機構行為，多措并舉提升上市公司質量。
回到市場層面，國泰君安分析指出，在12月至特朗普政府上臺前，預計股市有望出現跨年反彈。中信證券也認為，當前市場的定價主力正處于從個人投資者向機構投資者切換的階段。
政策底牌已亮，市場底正在構筑。隨著12月8日新規實施，資本市場的風險防控網將織得更密更牢，這道防線雖不張揚，卻是市場行穩致遠的堅實保障。
