三大股指集體上漲的背后，是一場(chǎng)跨越央行與證監(jiān)會(huì)，涉及貨幣政策、監(jiān)管規(guī)則與頂層改革設(shè)計(jì)的“同頻共振”。
周末收盤時(shí)，A股三大指數(shù)均以上漲收盤。截至12月12日下午收盤，上證綜指漲0.41%，報(bào)3889.35點(diǎn)；深證成指漲0.84%；創(chuàng)業(yè)板指漲0.97%，科創(chuàng)50指數(shù)漲1.74%。
滬深兩市成交總額超2萬億元，較前一交易日增加約2350億元。收盤時(shí)兩市共2681只股票上漲，市場(chǎng)呈現(xiàn)整體向好的態(tài)勢(shì)。
01 政策組合
2025年12月12日，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的“低開高走”態(tài)勢(shì)。
開盤時(shí)三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，隨后市場(chǎng)逐步走高，尤其午后更是一路上揚(yáng)。盤面上，核電、商業(yè)航天方向掀漲停潮，CPO題材反復(fù)活躍。
更為引人注目的是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈在午后的崛起，成為推動(dòng)指數(shù)上行的重要力量。
市場(chǎng)這一變化并非偶然。當(dāng)天正是多個(gè)主要指數(shù)樣本調(diào)整的生效日。上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司決定調(diào)整上證50、上證180等多個(gè)指數(shù)樣本。
跟蹤這些指數(shù)的基金需要同步調(diào)倉，從調(diào)整方向來看，相關(guān)指數(shù)的科技成色更為顯著，這直接推動(dòng)了科技相關(guān)板塊的活躍表現(xiàn)。
02 央行動(dòng)作
在中國國務(wù)院新聞辦公室于5月7日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，中國人民銀行行長潘功勝介紹了一攬子金融政策。
他宣布正式推出服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款工具，額度高達(dá)5000億元，用于引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老的信貸支持。
該工具是對(duì)前期普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款政策的擴(kuò)容和升級(jí)。專家分析指出，這將有助于激發(fā)國內(nèi)服務(wù)消費(fèi)潛力，促進(jìn)擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)供給。
金融監(jiān)管總局局長李云澤在同一場(chǎng)合宣布，調(diào)整保險(xiǎn)公司償付能力的監(jiān)管規(guī)則，將股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%。
這是繼2023年9月后再次下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)因子。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，這一政策調(diào)整或?qū)?dòng)股市增量資金規(guī)模超1300億元。這些舉措共同為資本市場(chǎng)注入了更多長期穩(wěn)定資金。
3 頂層定調(diào)
12月10日至11日在北京舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，為來年經(jīng)濟(jì)工作確立了基調(diào)。
會(huì)議首次提出了“穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”的政策組合，強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮存量政策和增量政策的整合效應(yīng)。
在資本市場(chǎng)的部署上，會(huì)議明確要求“持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革”。這是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議連續(xù)第二年聚焦“投融資綜合改革”主題。
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒解讀稱，2026年及未來五年，資本市場(chǎng)改革的核心任務(wù)是重塑市場(chǎng)三大功能，服務(wù)國家三大戰(zhàn)略。
具體包括：賦能新質(zhì)生產(chǎn)力，支撐“科技強(qiáng)國”；促進(jìn)居民財(cái)富增長，助力“共同富裕”；提高國際競(jìng)爭(zhēng)力，服務(wù)“金融強(qiáng)國”。
04 市場(chǎng)機(jī)遇
從盤面表現(xiàn)來看，在12月12日的交易中，有色金屬板塊領(lǐng)漲兩市，電力設(shè)備漲幅居前，國防軍工繼續(xù)走強(qiáng)。而商貿(mào)零售、銀行和建筑材料板塊則表現(xiàn)不佳。
值得注意的是，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈在午后的崛起格外引人注目。
部分分析機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始展望2026年的投資方向。招商證券指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)往往會(huì)成為第二年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)，政策會(huì)加大支持力度。
具體行業(yè)方面，石油石化、通信、電子等行業(yè)在會(huì)后7日上漲概率較高。中信證券則建議重點(diǎn)關(guān)注受益于資本市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)潛在傳導(dǎo)的偏高端消費(fèi)，以及供給相對(duì)出清、需求有望逐步復(fù)蘇的子行業(yè)。
05 科技金融
除股票市場(chǎng)外，債券市場(chǎng)也迎來了重大制度創(chuàng)新。在12月7日的發(fā)布會(huì)上，相關(guān)部門發(fā)布了關(guān)于債券市場(chǎng)“科技板”的支持政策。
該板塊聚焦國家科技戰(zhàn)略需要，重點(diǎn)支持人工智能、大數(shù)據(jù)與云計(jì)算、集成電路、工業(yè)母機(jī)等科技產(chǎn)業(yè)。
債券市場(chǎng)“科技板”在機(jī)制設(shè)計(jì)上進(jìn)行了創(chuàng)新，對(duì)發(fā)行環(huán)節(jié)作了有針對(duì)性的安排。同時(shí)，政策鼓勵(lì)各類資金積極參與投資，引導(dǎo)擴(kuò)大投資者范圍。
東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲分析稱，隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“創(chuàng)新科技金融服務(wù)”，資本市場(chǎng)的功能定位更加清晰，即加強(qiáng)服務(wù)“新質(zhì)生產(chǎn)力”。
這些舉措表明，金融體系正在全方位支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
午后半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈突然崛起時(shí)，市場(chǎng)交易額突破2萬億元大關(guān)，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅接近2%，一度領(lǐng)跑各大股指。
隨著資本市場(chǎng)投融資綜合改革的深化，更多中長期資金有望入市。
機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2026年A股市場(chǎng)將在中外流動(dòng)性寬松周期共振背景下，延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)。金融活水正悄然匯集，準(zhǔn)備澆灌實(shí)體經(jīng)濟(jì)的田野。
