12月12日的A股市場(chǎng)看似平靜，K線圖下卻涌動(dòng)著監(jiān)管條例、指數(shù)樣本和機(jī)構(gòu)松綁三股力量交織的暗流。
2025年12月12日，周五的A股在收盤(pán)鐘聲敲響后，并未出現(xiàn)驚心動(dòng)魄的暴漲暴跌。上證指數(shù)平靜地收于3889點(diǎn)附近，市場(chǎng)維持著窄幅震蕩的格局。
交易員們結(jié)束了一周的工作，但資本市場(chǎng)規(guī)則層面的一系列深刻調(diào)整，正在這個(gè)周末交匯，為未來(lái)市場(chǎng)生態(tài)埋下伏筆。
01 監(jiān)管條例
就在一周前的12月5日，證監(jiān)會(huì)就《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（公開(kāi)征求意見(jiàn)稿）》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。這份文件的出臺(tái)，直指當(dāng)前A股5444家上市公司快速發(fā)展中暴露出的治理短板。
條例內(nèi)容豐富，涵蓋了從公司治理、信息披露到并購(gòu)重組、投資者保護(hù)的方方面面。新規(guī)特別強(qiáng)調(diào)了對(duì)信息披露不合規(guī)、大股東行為不規(guī)范等問(wèn)題的監(jiān)管。
這被視為監(jiān)管部門(mén)推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量的又一關(guān)鍵舉措，意見(jiàn)反饋的截止時(shí)間定為2026年1月5日。這意味著，圍繞上市公司監(jiān)管的新框架即將成型。
02 指數(shù)換血
表面平靜的指數(shù)背后，一場(chǎng)大規(guī)模的“換血”已在周五收盤(pán)后悄然完成。根據(jù)中證指數(shù)公司、上交所和深交所的公告，包括滬深300、中證500、上證50、科創(chuàng)50在內(nèi)的主要寬基指數(shù)樣本已進(jìn)行調(diào)整。
以滬深300指數(shù)為例，本次更換了11只樣本。信息技術(shù)、通信服務(wù)等行業(yè)的樣本數(shù)量和權(quán)重均有所提升。
深交所方面的調(diào)整將于12月15日（下周一）正式生效。調(diào)整后，創(chuàng)業(yè)板指的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)權(quán)重占比高達(dá)93%，深證100指數(shù)的新質(zhì)藍(lán)籌屬性也更加突出。
這些指數(shù)是大量被動(dòng)型ETF基金的跟蹤標(biāo)的，其調(diào)整意味著上千億規(guī)模的資金需要隨之調(diào)倉(cāng)，對(duì)相關(guān)調(diào)入調(diào)出個(gè)股的短期流動(dòng)性將產(chǎn)生直接影響。
03 機(jī)構(gòu)松綁
與加強(qiáng)對(duì)上市公司監(jiān)管同步，監(jiān)管部門(mén)對(duì)市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)參與主體的政策則顯現(xiàn)出彈性。
12月6日，證監(jiān)會(huì)主席吳清明確表示，將對(duì)優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)適當(dāng)“松綁”，進(jìn)一步優(yōu)化風(fēng)控指標(biāo)，適度打開(kāi)資本空間和杠桿限制。這番表態(tài)旨在提升優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)的資本利用效率。
監(jiān)管思路呈現(xiàn)出清晰的“扶優(yōu)限劣”分類(lèi)特征。對(duì)于少數(shù)問(wèn)題券商，政策方向是依法從嚴(yán)監(jiān)管；而對(duì)于大多數(shù)機(jī)構(gòu)，則是鼓勵(lì)其聚焦主業(yè)，向“小而美”的特色化、專(zhuān)業(yè)化方向發(fā)展。
04 長(zhǎng)期資金
市場(chǎng)生態(tài)的變革并非始于今日。早在今年初，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市就成為明確的政策主線。
根據(jù)公開(kāi)方案，從2025年起，大型國(guó)有保險(xiǎn)公司每年新增保費(fèi)的30%將用于投資A股，這將為市場(chǎng)帶來(lái)每年數(shù)千億元的長(zhǎng)期資金增量。
公募基金也被要求，未來(lái)三年持有A股流通市值需保持每年至少10%的增長(zhǎng)。這些著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)的制度安排，與近期針對(duì)上市公司和機(jī)構(gòu)的規(guī)則調(diào)整一脈相承，共同致力于構(gòu)建一個(gè)更穩(wěn)健、更具活力的資本市場(chǎng)。
周五收盤(pán)后，跟蹤主要指數(shù)的ETF基金已開(kāi)始根據(jù)新樣本清單進(jìn)行調(diào)倉(cāng)。滬深300、中證500等核心指數(shù)中，信息技術(shù)和通信服務(wù)行業(yè)的權(quán)重增加了。
深交所的指數(shù)調(diào)整文件顯示，調(diào)整后創(chuàng)業(yè)板公司前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)到24%。新規(guī)的征求意見(jiàn)窗口已經(jīng)打開(kāi)，而長(zhǎng)期資金的活水正在制度引導(dǎo)下緩緩流入。
這個(gè)平凡的周五，已成為A股市場(chǎng)新一輪高質(zhì)量發(fā)展的注腳。
