在經歷上市后連續飆升、創下A股“最賺錢新股”紀錄后，被稱為“中國版英偉達”的GPU企業摩爾線程，股價于12月12日早盤高位跳水，引發市場關注。
股價高位大幅回落，單簽浮盈急劇收縮
12日早盤，摩爾線程股價大幅走低，盤中一度跌超15%，股價回落至800元整數關口下方。截至午間收盤，股價下跌近11%。此次回調發生在其股價創出歷史新高的次日。此前一個交易日（11日），該公司股價剛大漲28%，總市值突破4400億元，自12月5日上市以來累計漲幅超過700%。
股價的劇烈波動直接影響打新投資者的收益。此前，按11日收盤價941.08元計算，中一簽（500股）的投資者浮盈超過41萬元，創下A股紀錄。而隨著12日股價回落，這部分浮盈已明顯收縮。
公司緊急提示風險，基本面與股價顯著背離
股價急跌并非毫無征兆。在11日晚間，也就是股價創下新高的當天收盤后，摩爾線程緊急發布了一份內容詳盡的風險提示公告，為其過熱的市場情緒“降溫”。
公告直言，公司股票漲幅較大，顯著高于相關指數，“可能存在短期上漲過快出現的下跌風險”。公告將投資者的注意力拉回公司的實際經營層面，揭示了當前股價與基本面之間的巨大反差。
首先，是業績持續虧損的風險。根據公告，公司2025年1-9月營收7.85億元，凈虧損7.24億元。同時預計2025年全年凈利潤仍為巨額虧損，區間在-11.68億元至-7.30億元。公司坦言，存在未來一段時間持續虧損及無法在預期時間點盈利的風險。
其次，是新產品的不確定性。公告明確指出，公司備受關注的新產品和新架構目前均處于在研階段，尚未產生收入。從產品認證、客戶導入到最終量產供貨，各個環節均存在不確定性。這意味著，支撐當前高估值的未來業績預期，仍需漫長的時間去驗證。
此外，對于市場關注的首屆開發者大會，公司也提前“潑冷水”，稱預計短期內對經營業績不會產生重大影響。
下跌是市場理性的回歸
本次股價回調，可以視為市場在狂熱炒作后的一次理性審視與價值重估。
1. 技術性回調壓力巨大：短期超過700%的漲幅，積累了大量的獲利盤。任何風吹草動都可能導致這部分資金兌現離場，引發股價劇烈波動。公司自身也承認了“上漲過快”的風險。
2. 基本面無法支撐當前估值：盡管身處AI與算力黃金賽道，故事性十足，但摩爾線程目前仍處于“燒錢”投入期，巨額虧損且盈利遙遙無期。當股價脫離基本面狂奔時，回調是市場內在的平衡機制在發揮作用。
3. 風險提示戳破“概念泡沫”：公司的公告無異于一份“清醒劑”，讓投資者重新聚焦產品商業化進度、持續盈利能力等核心問題。當市場從對“中國英偉達”的美好憧憬，回歸到對營收、利潤、客戶導入等現實指標的考量時，估值邏輯必然發生調整。
高增長敘事與嚴峻現實的博弈
展望未來，摩爾線程的股價走向將取決于高增長敘事與嚴峻現實之間的博弈。
一方面，其作為國內全功能GPU的領軍企業，在AI算力需求爆發的時代背景下，擁有巨大的市場想象空間和戰略價值。這是支撐其高估值的內在邏輯。
另一方面，公司正面臨所有硬科技企業成長初期的典型挑戰：持續的高強度研發投入、激烈的市場競爭（尤其是與國際巨頭相比）、產品商業化落地的漫長周期以及何時能實現自我造血。這些因素都構成了其未來發展的不確定性和股價的潛在壓力。
此次股價的巨震，為所有投資者上了一堂生動的風險教育課：即使在最火熱的賽道，投資也不能僅憑概念和熱情，最終仍需回歸公司的實際經營與價值創造。對于摩爾線程而言，如何將技術潛力轉化為扎實的營收和利潤，將是平息股價波動、贏得市場長期信任的關鍵。
