雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|丁禹 編|孟帥
不久前剛和妻子攜手摘得《2025胡潤(rùn)百富榜》陜西首富桂冠的嚴(yán)建亞，欲強(qiáng)勢(shì)入股“校園傳媒第一股”三人行。
據(jù)三人行近日披露的公告，此次股份轉(zhuǎn)讓，嚴(yán)建亞擬以4.5億元的價(jià)格獲得三人行8%的股份。三人行希望通過此次引入重要戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。
不過，雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2023年起，三人行的業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.69億元，同比下降16.72%；歸母凈利潤(rùn)1.44億元，同比下降20.48%。
而由嚴(yán)建亞掌舵的巨子生物，上半年的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖灿兴啪彙＝衲?月，巨子生物還曾卷入與百萬美妝博主“大嘴博士”郝宇以及華熙生物的“紛爭(zhēng)”。
值得一提的是，在營(yíng)銷及推廣方面，巨子生物出手頗為“闊綽”。今年上半年，公司的營(yíng)銷及推廣開支達(dá)9.69億元，同比增長(zhǎng)19.44%，占公司銷售及經(jīng)銷開支的九成以上。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，嚴(yán)建亞的入股可能強(qiáng)化雙方在學(xué)生消費(fèi)市場(chǎng)的協(xié)同效應(yīng)。巨子生物作為嚴(yán)建亞的核心資產(chǎn)，在重組膠原蛋白護(hù)膚品領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，其產(chǎn)品線如可麗金等主打年輕消費(fèi)群體，與三人行的校園媒體渠道形成互補(bǔ)。?
豪擲4.5億，陜西首富入股三人行
據(jù)三人行12月1日發(fā)布的公告，11月30日，公司控股股東青島多多行投資有限公司、實(shí)際控制人錢俊冬、崔蕾及一致行動(dòng)人北京華軟新動(dòng)力私募基金管理有限公司（合并簡(jiǎn)稱“轉(zhuǎn)讓方”）與嚴(yán)建亞簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。
協(xié)議約定，轉(zhuǎn)讓方將其合計(jì)持有的公司約1687萬股無限售條件流通股，占公司總股本的8%，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓給受讓方——嚴(yán)建亞。
公告顯示，標(biāo)的股份的轉(zhuǎn)讓單價(jià)為每股26.76元，嚴(yán)建亞將合計(jì)支付約4.5億元的轉(zhuǎn)讓價(jià)款，且該轉(zhuǎn)讓價(jià)款全部來源于嚴(yán)建亞自籌資金。
三人行表示，希望通過本次股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓，引入重要戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，此次豪橫出手的嚴(yán)建亞，目前擔(dān)任上市公司三角防務(wù)董事長(zhǎng)、巨子生物董事局主席。
據(jù)了解，三角防務(wù)專注于從事航空、航天、船舶等行業(yè)特種合金材料精密構(gòu)件的研發(fā)與生產(chǎn)，系國(guó)內(nèi)航空工業(yè)核心供應(yīng)商之一。
而巨子生物則聚焦生物科技領(lǐng)域，以基因工程、生物材料等核心技術(shù)為支撐，在醫(yī)用敷料、功能性護(hù)膚品等細(xì)分賽道建立了領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。
作為知名企業(yè)家及資深的產(chǎn)業(yè)投資人，嚴(yán)建亞的商業(yè)版圖橫跨航天軍工、先進(jìn)裝備制造、新材料、生物科技、大消費(fèi)等眾多領(lǐng)域，多年來積累了深厚的產(chǎn)業(yè)資源與成功的產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)。
三人行表示，嚴(yán)建亞經(jīng)全面研判公司業(yè)務(wù)布局及戰(zhàn)略規(guī)劃，充分認(rèn)可公司投資價(jià)值與發(fā)展前景，達(dá)成本次投資。
本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓過戶前，嚴(yán)建亞未持有三人行股權(quán)。待協(xié)議轉(zhuǎn)讓過戶后，嚴(yán)建亞持有公司股份比例達(dá)到8%，將成為公司控股股東及其一致行動(dòng)人之外的第二大股東，公司股東結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化。
三人行在公告中透露，未來公司將充分利用戰(zhàn)略股東資源，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力核心要素布局，拓展多元業(yè)務(wù)生態(tài)，持續(xù)挖掘新客戶需求、開拓新行業(yè)賽道、探索新業(yè)務(wù)方向，構(gòu)建多維度戰(zhàn)略支撐體系，打造可持續(xù)增長(zhǎng)曲線，全面提升高質(zhì)量發(fā)展的綜合實(shí)力與核心競(jìng)爭(zhēng)力。
頭頂“校園傳媒第一股”光環(huán)，三人行近年業(yè)績(jī)承壓
作為一家專業(yè)從事整合營(yíng)銷服務(wù)的綜合型廣告?zhèn)髅狡髽I(yè)，三人行主要向客戶提供數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)、場(chǎng)景活動(dòng)服務(wù)和校園媒體營(yíng)銷服務(wù)。
翻閱三人行的客戶名單，可以看到一汽大眾、中國(guó)移動(dòng)、伊利、工商銀行、京東商城、TCL、問界等各領(lǐng)域的頭部玩家。
據(jù)三人行介紹，公司具備專業(yè)的整合營(yíng)銷服務(wù)能力，以及線上線下廣泛覆蓋的媒體資源網(wǎng)絡(luò)。通過協(xié)同整合媒體與場(chǎng)景、線上與線下等營(yíng)銷信息傳播渠道，公司可高效傳播客戶營(yíng)銷信息，協(xié)助客戶實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷目標(biāo)。
在線下媒體資源方面，目前三人行的校園媒體網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國(guó)31個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）的900余所高校。
在線上媒體資源方面，三人行則與國(guó)內(nèi)眾多知名互聯(lián)網(wǎng)媒體建立了良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，包括字節(jié)跳動(dòng)、騰訊、新浪、搜狐、網(wǎng)易、愛奇藝、優(yōu)酷、人民網(wǎng)、鳳凰網(wǎng)、知乎、嗶哩嗶哩等國(guó)內(nèi)眾多知名互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)媒體。
不過，近年來，三人行的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不盡如人意。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2022年算得上是公司的業(yè)績(jī)高光時(shí)刻，公司當(dāng)年斬獲營(yíng)收56.53億元，歸母凈利潤(rùn)7.37億元，均創(chuàng)下上市以來的新高。
但自2023年開始，三人行的營(yíng)收和凈利潤(rùn)便雙雙承壓。去年，公司營(yíng)收同比下滑約兩成，歸母凈利潤(rùn)更是驟降超七成，僅錄得1.23億元。
進(jìn)入2025年，三人行的業(yè)績(jī)情況依舊沒有顯現(xiàn)出好轉(zhuǎn)的跡象。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.69億元，同比下降16.72%；歸母凈利潤(rùn)1.44億元，同比下降20.48%。
對(duì)于前三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，三人行表示，主要源于內(nèi)外部壓力共同作用。從行業(yè)內(nèi)部看，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；從外部環(huán)境看，受到經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響，客戶端預(yù)算分配更趨審慎并出現(xiàn)調(diào)整。
巨子生物業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩，欲挖掘?qū)W生消費(fèi)潛力？
將目光聚焦于嚴(yán)建亞，在10月揭曉的《2025胡潤(rùn)百富榜》上，他和妻子范代娣以330億元的財(cái)富榮登陜西首富（以居住地為標(biāo)準(zhǔn)）之位，財(cái)富規(guī)模較上年增長(zhǎng)35%。
而由嚴(yán)建亞掌舵的巨子生物，其在官網(wǎng)自詡“全球重組膠原蛋白領(lǐng)導(dǎo)者”。天眼查顯示，巨子生物于2020年11月登陸港股。
據(jù)悉，巨子生物主要聚焦功效性護(hù)膚品、醫(yī)療器械、功能性食品及特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品三大產(chǎn)業(yè)方向。
值得注意的是，今年5月，巨子生物曾卷入一起鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的輿論風(fēng)波。彼時(shí)，百萬美妝博主“大嘴博士”郝宇在社交平臺(tái)上直接“開懟”巨子生物，質(zhì)疑對(duì)方產(chǎn)品涉嫌成分造假、夸大宣傳。
隨后，這起風(fēng)波迅速發(fā)酵，雙方“戰(zhàn)況”持續(xù)升級(jí)：巨子生物及其旗下可復(fù)美品牌輪番回應(yīng)，并貼出郝宇所用檢測(cè)機(jī)構(gòu)“撤回”《測(cè)試報(bào)告》的聲明。
之后，“玻尿酸女王”趙燕麾下的華熙生物也加入這場(chǎng)“混戰(zhàn)”。華熙生物力挺郝宇，并揚(yáng)言“如果相關(guān)企業(yè)無法正視自身問題，將公開相關(guān)檢測(cè)結(jié)果”。
6月下旬，巨子生物在官微發(fā)聲明稱，隨著重組膠原蛋白產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，以及消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量要求的日益增長(zhǎng)，公司現(xiàn)有的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、檢測(cè)方法和標(biāo)簽標(biāo)識(shí)在某些方面已逐漸顯現(xiàn)出其局限性，難以完全適配行業(yè)發(fā)展與技術(shù)進(jìn)步的高標(biāo)準(zhǔn)和高要求，需要不斷優(yōu)化迭代。
9月11日，國(guó)家網(wǎng)信辦公布“清朗·優(yōu)化營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)環(huán)境—整治涉企網(wǎng)絡(luò)‘黑嘴’”專項(xiàng)行動(dòng)第二批典型案例，其中包含“大嘴博士”賬號(hào)。
國(guó)家網(wǎng)信辦在通報(bào)中提到，“大嘴博士”等賬號(hào)發(fā)布炒作測(cè)評(píng)信息，影響市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序。抖音、小紅書、微博、嗶哩嗶哩等平臺(tái)賬號(hào)“大嘴博士”運(yùn)營(yíng)主體與某美妝產(chǎn)品企業(yè)存在商業(yè)利益關(guān)系。
上述賬號(hào)多次針對(duì)同領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)品發(fā)布炒作沒有法律效力的測(cè)評(píng)信息，誤導(dǎo)消費(fèi)者，干擾正常市場(chǎng)秩序。涉及的賬號(hào)已被依法依約采取禁言措施。
不過，據(jù)華熙生物9月22日披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，華熙生物強(qiáng)調(diào)，網(wǎng)傳的郝宇博士與華熙生物的關(guān)聯(lián)，郝宇博士賬號(hào)在發(fā)布相關(guān)內(nèi)容時(shí)，其主體為“聚研薈公司”，該公司與華熙生物并無股權(quán)關(guān)聯(lián)。
華熙生物稱，在該事件發(fā)生之后，郝宇博士出于對(duì)自身安全的考慮，自主將賬號(hào)主體變更為“上海柳頁醫(yī)創(chuàng)醫(yī)療科技服務(wù)有限公司”，該公司與華熙生物無直接股權(quán)關(guān)聯(lián)，華熙生物僅作為有限合伙人投資了柳頁醫(yī)創(chuàng)的股東海南海熙私募股權(quán)投資基金。
業(yè)績(jī)層面，據(jù)巨子生物此前發(fā)布的中報(bào)，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)31.13億元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)22.52%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到11.82億元，同比增長(zhǎng)20.23%。
盡管巨子生物的中期業(yè)績(jī)?nèi)员３终蛟鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但對(duì)比前兩年動(dòng)輒40%以上甚至更高的營(yíng)收/利潤(rùn)增速，公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴啪彙?/p>
在盈利能力方面，今年上半年巨子生物的毛利率高達(dá)81.68%，但相較于2022年至2024年同期的85.11%、84.14%、82.4%還是略顯遜色。
對(duì)于巨子生物交出的這份中報(bào)答卷，東方證券研報(bào)指出，最大的亮點(diǎn)是銷售費(fèi)用的控制超出市場(chǎng)預(yù)計(jì)，中報(bào)公司銷售費(fèi)用率同比下降0.86個(gè)百分點(diǎn)，其判斷部分與二季度產(chǎn)品風(fēng)波事件影響引發(fā)的達(dá)播減少有關(guān)，部分還是與公司在各渠道間均衡發(fā)展帶來的投放效率提升。
東方證券認(rèn)為，上半年銷售費(fèi)用的良好控制，也為公司下半年迎接雙十一等旺季留有充足的投放空間，其預(yù)計(jì)隨著短期事件影響的消退、與頭部達(dá)人合作的逐步恢復(fù)，再加上投入的增加和新品的放量，公司下半年收入有望環(huán)比提速。
事實(shí)上，在營(yíng)銷及推廣方面，巨子生物一向頗舍得“砸錢”。中報(bào)顯示，上半年，公司的營(yíng)銷及推廣開支達(dá)9.69億元，同比增長(zhǎng)19.44%，占公司銷售及經(jīng)銷開支的九成以上。
此外，巨子生物2022年港股IPO時(shí)募集資金凈額5.74億港元，為提高品牌知名度，截至上半年末，公司已使用2.64億港元，用于增強(qiáng)公司的全渠道銷售及經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，并開展以科學(xué)和知識(shí)為導(dǎo)向的營(yíng)銷活動(dòng)，募集資金占比達(dá)46%。
《2024中國(guó)廣告主營(yíng)銷趨勢(shì)調(diào)查報(bào)告》指出，90%的廣告主認(rèn)為“品牌的心智份額是核心競(jìng)爭(zhēng)力，注重效果是暫時(shí)的，注重品牌是長(zhǎng)遠(yuǎn)的”。
另據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，在2024年中國(guó)大學(xué)生每學(xué)期護(hù)膚/化妝品消費(fèi)金額中，有近九成的消費(fèi)者會(huì)投入300元以上的預(yù)算。這意味著學(xué)生群體是一個(gè)極具潛力的消費(fèi)市場(chǎng)。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，此番嚴(yán)建亞豪擲4.5億元入股三人行，對(duì)于持續(xù)投入重金加碼品牌建設(shè)的巨子生物而言，無疑是一項(xiàng)具有深遠(yuǎn)戰(zhàn)略意義的布局。在三人行專業(yè)營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)和豐富營(yíng)銷資源的加持下，巨子生物有望實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)的營(yíng)銷投入和更高效的品牌建設(shè)。
具體來看，學(xué)生群體本就是極具潛力的消費(fèi)目標(biāo)，其畢業(yè)后還會(huì)成長(zhǎng)為更具消費(fèi)能力的群體。依托“校園傳媒第一股”三人行在高校中密集的營(yíng)銷渠道，巨子生物或能在源頭培養(yǎng)消費(fèi)者，為未來的增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。
