出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線
作者 | 魏帥
編輯 | 馮羽
美編 | 邢靜
審核 | 頌文
最新的一場投資者交流活動，將立訊精密推至臺前。
在日前立訊精密最新的投資者交流活動上，公司AI研究院院長田玉銘披露公司今年預(yù)計出貨3000臺人形機器人，且全部面向外部客戶。這是繼汽車業(yè)務(wù)之后，立訊精密轉(zhuǎn)型發(fā)展、拓寬業(yè)務(wù)邊界的新嘗試。
立訊精密正將其在消費電子領(lǐng)域積累的精密制造能力，快速復(fù)制到人形機器人這一新賽道，試圖探索一條從零部件供應(yīng)商向智能制造業(yè)賦能者轉(zhuǎn)型的發(fā)展路徑。
當(dāng)消費電子領(lǐng)域面臨發(fā)展壁壘、汽車業(yè)務(wù)遠沒到爆發(fā)時刻，立訊精密想要依靠人形機器人實現(xiàn)尋找新增長點的心思，已經(jīng)是明牌。
放眼全球市場，高盛預(yù)測到2035年人形機器人市場規(guī)模可能達到1540億美元。中國作為全球制造業(yè)大國，正積極布局這一未來產(chǎn)業(yè)。
但是需要注意的是，盡管立訊精密人形機器人實現(xiàn)交付3000臺，但此前諸多的人形機器人制造商量產(chǎn)交付的現(xiàn)實已經(jīng)驗證，人形機器人產(chǎn)業(yè)遠沒能深入生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的規(guī)模化價值創(chuàng)造。
簡單來說，如今的人形機器人賽道，并沒有向外界展示出一條明確的投資回報道路。
一直以來，立訊精密向外界展示的都是一個從代工小廠到科技制造企業(yè)的轉(zhuǎn)型歷程。這恰好對應(yīng)的是其創(chuàng)始人王來春的個人成長步伐：從富士康打工妹到千億上市公司創(chuàng)始人。
王來春的個人奮斗史，在中國制造業(yè)中頗具代表性。這位多次獲得福布斯中國最杰出商界女性的女性領(lǐng)導(dǎo)者，是少有的具備產(chǎn)業(yè)全盤把控能力、戰(zhàn)略認(rèn)知和資本化運作能力的企業(yè)操盤手。這一點從其不斷的產(chǎn)業(yè)整合、拓展業(yè)務(wù)邊界、資本運作以及并購整合中可見一斑。
但在如今的產(chǎn)業(yè)發(fā)展洪流下，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢瞬息萬變，這對于技術(shù)能力以及戰(zhàn)略規(guī)劃能力有著更深層次的考驗。
對立訊精密而言，人形機器人的故事已經(jīng)開場，但真正的考驗在于能否將制造優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的商業(yè)模式。
激烈的市場競爭、新業(yè)務(wù)的拓展能力、研發(fā)投入等，這些都是立訊精密應(yīng)該深入探討的課題。
1、從基本盤開始的業(yè)務(wù)遷移
成立于2004年的立訊精密，是全球消費電子浪潮的受益者。
從連接器起家，不斷的積累資源之下，立訊精密迅速成長為富士康的第一大客戶，并在精密制造領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟。
2010年上市之后，創(chuàng)始人王來春開始操盤公司的一整個垂直整合與橫向拓展，通過不斷收購聯(lián)滔電子、江蘇緯創(chuàng)、蘇州美特等公司，一步步走進蘋果的核心供應(yīng)圈。
其業(yè)務(wù)版圖的拓展，幾乎全仰賴于“買買買”。
但這種簡單直接的舉措，確實有效。就是靠著缺技術(shù)買技術(shù)、缺客戶買公司的操作，立訊精密飛速成長為“果鏈”代工巨頭。
此前曾有分析師表示，立訊精密發(fā)展的一大秘訣就是與核心大客戶的深度綁定能力，譬如蘋果公司。
事實上，在蘋果的產(chǎn)業(yè)鏈上，立訊精密并不滿足于單個的環(huán)節(jié)，而是在一系列的并購與技術(shù)整合過程中，不斷實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，最終實現(xiàn)從零件到模組再到整機的全鏈條覆蓋能力，以提升其制造的含金量與客戶粘性，這種通過垂直整合實現(xiàn)價值鏈掌控的能力，才是行業(yè)的“稀缺品”。
這些，構(gòu)成了立訊精密的傳統(tǒng)護城河。
事實上，消費電子的代工行業(yè)本身利潤相當(dāng)有限，尤其是在蘋果這樣的強勢客戶之下，壓縮供應(yīng)商利潤的情況并不罕見。生產(chǎn)線的改造、配合產(chǎn)品所做出的設(shè)備更新，都進一步壓縮著立訊的利潤空間。
整個消費電子領(lǐng)域毛利的低位，讓立訊精密始終卡在極致的成本管控之下，但與大客戶簽訂動輒數(shù)年的長期訂單又是面對外部市場競爭不得不為之的行為。
所以如何在消費電子的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，實現(xiàn)技術(shù)復(fù)用，是如今立訊精密一整個戰(zhàn)略遷移的重點。
立訊精密，需要找到跨界的新引擎了。
如今，立訊精密也通過整合收購資產(chǎn)，實現(xiàn)了從核心組件到AI加速計算服務(wù)器的整機設(shè)計與組裝能力，在通信與數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)端增長明顯。此外，通過收購德國萊尼等老牌汽車供應(yīng)商，也讓其拿到了汽車產(chǎn)業(yè)鏈的入場券。
據(jù)其三季度報，前三季度公司實現(xiàn)營收2209.15億元，同比增長24.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為115.18億元，同比增長26.92%，高于此前業(yè)績預(yù)告的25%的上限。
其中，除了消費電子業(yè)務(wù)作為基本盤以外，通信與數(shù)據(jù)中心、汽車等新業(yè)務(wù)的拓展，助益不小。
2、產(chǎn)業(yè)鏈的新聚合
事實上，涉足人形機器人領(lǐng)域并非立訊精密的首次跨界。近幾年，立訊精密一直在尋找消費電子之外的新增長極。
早在2011年，立訊精密就成立了汽車事業(yè)部。其中最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)便是基于收購的德國萊尼公司所布局的汽車線束業(yè)務(wù)。截至2024年，汽車線束業(yè)務(wù)基本占據(jù)其汽車業(yè)務(wù)近60%的份額。
在此基礎(chǔ)上，立訊精密也利用各種合作模式，打入汽車產(chǎn)業(yè)鏈。其中頗為典型的便是采用ODM模式（原始設(shè)計制造）與奇瑞建立戰(zhàn)略合作，這種模式讓立訊精密既能將奇瑞的訂單收入囊中，還可向外尋找合作。
在十余年的布局之下，2024年，立訊精密汽車電子業(yè)務(wù)營收為137.58億元，增長速度明顯。
而這種對于汽車產(chǎn)業(yè)鏈的布局深化，也讓其在轉(zhuǎn)型其他智能產(chǎn)業(yè)中有了先發(fā)優(yōu)勢。
今年9月，車百會理事長張永偉在武漢光谷舉行的首屆聚合智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會上曾指出，智能汽車、具身機器人和低空經(jīng)濟（包括飛行汽車）這三個新興產(chǎn)業(yè)在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈和應(yīng)用三大方面深度耦合。
這種同源性底層技術(shù)的復(fù)用，被王來春應(yīng)用到了人形機器人產(chǎn)業(yè)當(dāng)中。
消費電子領(lǐng)域為立訊精密積累的最大能力莫過于精密制造。常年的代工積累和生產(chǎn)線管理，以及垂直整合能力，讓其有了更好的拓展能力。
行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，智能汽車與具身機器人的供應(yīng)鏈重合度已經(jīng)超過了60%，其底層技術(shù)均依賴于人工智能技術(shù)的進步，并且遵循從零部件到模組再到整機的鏈條體系。
這類似于其服務(wù)的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈條，從聲學(xué)器件到無線充電模組，再到完整的AirPods整機機型的制造鏈條。
在消費電子領(lǐng)域已經(jīng)技術(shù)純熟的高速連接器技術(shù)，可以根據(jù)汽車智能制造的需求，升級為車規(guī)級的高速連接器；消費電子領(lǐng)域的熱管理能力也與汽車應(yīng)用中的散熱模塊、機器人的散熱需求相關(guān)聯(lián)。
尤其是人形機器人領(lǐng)域。精密制造的能力是人形機器人實現(xiàn)應(yīng)用的基石。
但是需要注意的是，人形機器人實現(xiàn)落地的關(guān)鍵遠不僅僅是組裝，而是在方寸之間實現(xiàn)電、磁、熱以及傳感等多重功能的精密耦合。相比于耳機、智能手機，人形機器人對于精密耦合的要求高了數(shù)倍不止。
對于立訊精密來說，這是一個需要高成長的產(chǎn)業(yè)。
雖然立訊精密強調(diào)其已掌握諧波齒輪、靈巧手等核心部件的自主加工能力，“腱繩式靈巧手”自由度僅比行業(yè)領(lǐng)先產(chǎn)品少1個。
但以人形機器人的精度和技術(shù)要求來看，落后的一步，疊加的可能是數(shù)倍的技術(shù)投入和迭代。
3、商業(yè)化還需時間
從年初的春晚驚艷亮相，到各類人形機器人運動會、馬拉松等活動，人形機器人已經(jīng)逐漸融入了大眾生活中。
機構(gòu)預(yù)測數(shù)據(jù)更是助長著行業(yè)的熱度。據(jù)GGII預(yù)測，2025年全球人形機器人市場規(guī)模約為63.39億元，預(yù)計到2030年市場規(guī)模將超過640億元，年復(fù)合增長率超過50%。
宇樹科技創(chuàng)始人王興興在2025人工智能+大會上表示，宇樹研發(fā)的人形機器人已經(jīng)能夠完成絕大部分工作動作，無論是通過離線預(yù)學(xué)習(xí)還是實時模仿復(fù)刻。他預(yù)測，下一個十年，AI技術(shù)將賦予機器人真正“理解世界”的能力。
這則話語，一方面展現(xiàn)了宇樹科技的技術(shù)成果，當(dāng)然也透露出整個行業(yè)的技術(shù)進階或許還有很長的路要走。
因此，在一整個的人形機器人熱潮下，行業(yè)的現(xiàn)實挑戰(zhàn)與潛在風(fēng)險也相當(dāng)明顯。
當(dāng)前，人形機器人仍面臨在穩(wěn)定性和和環(huán)境適應(yīng)性、能耗等方面的問題。
人形機器人不同于簡單的機器構(gòu)建，它的核心功能便是達成擬人化的能力，無論是行動能力還是處理能力。
顯然，即便是頭部人形機器人公司的產(chǎn)品不斷展示于臺前，但是頻頻出現(xiàn)的意外和滑稽事故，也暴露了其仍處于應(yīng)用場景的驗證階段、尚未能滿足大規(guī)模商業(yè)化要求的現(xiàn)實窘境。
而縱觀國內(nèi)市場，市場之下，也隱藏著同質(zhì)化的競爭風(fēng)險。
目前，國內(nèi)已經(jīng)有超過150家人形機器人企業(yè)，其中半數(shù)以上均為初創(chuàng)公司或是跨行業(yè)創(chuàng)業(yè)公司。發(fā)改委更是直言，要著力防范重復(fù)度高的產(chǎn)品“扎堆”上市和研發(fā)資源被壓縮的風(fēng)險。
這或多或少暗示了如今市場的潛在過熱風(fēng)險。
咨詢機構(gòu)高盛也在一份報告中直言，中國機器人供應(yīng)鏈企業(yè)已規(guī)劃出年產(chǎn)10萬至100萬臺的龐大產(chǎn)能，卻沒有一家公司拿到大規(guī)模真實訂單。
目前，人形機器人尚未實現(xiàn)真正產(chǎn)業(yè)化的突破，其技術(shù)難度和專業(yè)性更是一個新的量級。以目前的政策與技術(shù)形式來看，這一產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化時刻到來得遠沒有那么快。
當(dāng)然，過往的產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗也向我們證明，適度的市場泡沫或?qū)τ谡麄€產(chǎn)業(yè)的快速成長起到一定的推動作用。對于短期內(nèi)人形機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來看，還需要更具競爭力的技術(shù)能力和精密制造能力。
而對于看重人形機器人未來市場空間的立訊精密來說，需要的是足夠強大的技術(shù)壁壘、完善的生態(tài)布局和整個產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展。
*注：文中題圖來自立訊精密官網(wǎng)；未署名圖片來自攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。
