《星島》記者 鐘凱 深圳報道
12月19日，希迪智駕科技股份有限公司（簡稱“希迪智駕”，03881.HK）正式在港交所掛牌上市。在經歷三次遞表之后，這家由“大疆教父”李澤湘與硅谷資深專家馬濰聯合創立的公司，如愿成為港交所“自動駕駛礦卡第一股”。
▲希迪智駕創始人李澤湘與聯合創始人馬濰敲鑼
《星島》了解到，希迪智駕此次IPO計劃發行540.8萬股，香港公開發售占10%，國際發售占90%，最終發售價為263港元/股，全球發售凈籌資13.09億港元。
然而，根據富途交易平臺數據，希迪智駕于12月18日晚間暗盤低開23.5%，報201.2港元，最高和最低分別為254.8港元和201.2港元，最終收報248.6港元，較上市價低5.5%。
在12月19日正式掛牌當天，希迪智駕股價平開報263港元/股，開盤后不久最低跌至218港元/股。截至10時30分，股價跌14.45%，報225港元/股，對應市值98.53億港元。
▲希迪智駕股價呈下跌走勢
“大疆教父”浮虧近5億，基石投資者浮虧7890萬
股東層面，在IPO之前，希迪智駕已進行8輪融資，引入了紅杉資本、新鼎資本、聯想、百度、湘江國投等機構，共計籌資約14.92億元，估值約90億元，略超港交所18C規則100億港元（折合約人民幣89億元）的最低估值門檻。
在IPO的招股過程中，希迪智駕還引入了湘江智騁、南寧智駕一號、工銀瑞信、工銀瑞信國際、前海開源群巍5家基石投資者，合計獲認購207.64萬股，占發售股份的38.39%，認購金額5.461億港元。其中，投資力度最大的是湖南國資旗下湘江智騁，出資4.26億港元認購了161.87萬股，占發售股份的29.93%。
▲希迪智駕基石投資者認購詳情
而隨著希迪智駕上市股價暴跌，股東們首先迎來的是一波浮虧。按開盤一小時報價225港元/股計，基石投資者在上市首日賬面浮虧達到7890.28萬港元，其中湘江智騁的浮虧達6150.87萬港元。
不僅如此，在全球發售完成后，希迪智駕創始人、董事會主席兼非執董李澤湘的實際權益包括透過新驅動香港（擁有68.67%合伙權益）持股26.13%；透過長沙港灣（擁有100%權益）持股11.15%；透過清水灣香港創投（擁有約57%權益）持股0.66%；以及透過長沙晟譽（擁有80.01%權益）持股0.30%。
據《星島》粗略估算，目前李澤湘實際擁有的公司股份，對應市值29.28億港元，當天浮虧達到4.95億港元。而其他主要投資者中，紅杉所持有的407.05萬股，市值約9.15億港元，浮虧也達到1.55億港元。
▲希迪智駕股權架構分布情況
非現金股權激勵拖累利潤，料2026年盈利
希迪智駕是一家研發用于采礦及物流的封閉環境自動駕駛卡車、V2X（車聯網）技術及智能感知解決方案公司。按照灼識咨詢的統計，公司在中國（包括港澳臺）所有智能駕駛商用車公司中排名第六，市場份額約5.2%；按2024年收入計，公司在中國自動駕駛礦卡解決方案市場排名第三。
2022年-2024年及2025年上半年，希迪智駕服務的客戶數量從44名迅速增長至152名；截至2025年上半年，已交付304輛自動駕駛礦卡及100套獨立自動駕駛卡車系統，并收到357輛自動駕駛礦卡及290套獨立自動駕駛卡車系統的指示性訂單。
從經營業績來看，2022年-2024年，希迪智駕的收入從0.31億元迅速增長至4.10億元，年復合增長率為263.1%；2025年上半年則同比增57.9%至4.08億元。這主要由于封閉環境自動駕駛解決方案的銷售量增加，以及對應客群擴大，目前該業務的收入貢獻已接近93%。
▲希迪智駕收入結構分布
不過，與高速增長的收入形成反差的是，虧損規模卻呈擴大態勢。2022年-2024年，公司錄得凈虧損累計10.99億元，其中去年虧損占5.81億元；2025年上半年虧損擴大271.3%至4.55億元。這一“增收不增利”的表現，也成為其沖刺上市過程中，外界所關注的核心爭議點。
在近期的一場調研中，希迪智駕聯合創始人、副董事長兼首席架構師馬濰對《星島》等媒體回應稱，虧損擴大主要受大額非現金員工股權激勵開支影響，剔除這部分后實際虧損在可控范圍內。數據顯示，2024年及2025年上半年，希迪智駕以股份為基礎的付款（即向管理層及關鍵員工授出股權獎勵）分別為3.14億元、2.67億元，經調整凈虧損分別為1.27億元、1.11億元。
馬濰還透露了盈利時間表，即預計2025年公司接近盈虧臨界點，至2026年或實現正向盈利。
