12月14日韓國政府緊急召開會議，罕見納入納入保健福祉部及產業部，意圖從養老金海外投資等宏觀層面，來應對韓元貶值。本季度韓元兌美元貶值超過4%，盤中跌破1480關口的壓力，
貶值主因是韓美利差維持在近24年高位。
韓央行已警告，貶值將加劇通脹，并表態必須干預。當前市場正緊盯“1500韓元”這一關鍵心理防線。作為明確的市場信號，管理超5000億美元海外資產的“國家隊”——國民年金公團，已重啟賣出美元、買入韓元的操作。
若跌勢延續，官方將采取更堅決措施捍衛本幣穩定。
這并非孤立事件。從日本耗費巨資干預匯市，到新興市場深陷升貶困境，這場始于日本波及韓國的匯率博弈是否會在2026年間演變成一場全球性、系統性的“貨幣戰爭”？
貨幣戰爭，不能過于俠義的去理解。
當下，它已演變為一場涵蓋匯率干預、貨幣政策分化、金融科技爭奪乃至國際貨幣體系主導權的復合型博弈。回顧歷史，從20世紀30年代各國放棄金本位制后競相貶值以鄰為壑，到戰后美元依托布雷頓森林體系確立霸權，貨幣領域的角逐始終是大國興衰的暗線。
然而，今日的格局已遠較歷史復雜。
近年來美國內顧傾向加劇，單邊關稅政策頻出，其政策可信度與國際領導力受到侵蝕。這動搖了美元霸權的基石，也迫使各國重新審視對單一貨幣的過度依賴。同時，金融科技突破，也從技術層面降低對傳統美元支付網絡的依賴，為“去美元化”提供了前所未有的可行性。
這意味著，未來的貨幣將會是多方面的博弈。
市場對2026年的一致預期——美聯儲降息而非美緊縮——本身可能成為動蕩導火索。
核心風險在于脆弱的“預期差”，若美國抗通脹導致降息遲緩，而日、歐受制于內政難以有效緊縮，將維持高利差，持續吸引資本流向美國，支撐美元。
這將使新興市場陷入，本幣貶值加劇通脹，升值則削弱競爭力的兩難境地。
而更深層風險來自經濟“錯峰”，2026年下半年美國政治周期可能刺激其經濟階段性走強，而其他主要經濟體增長或放緩。這種差異將觸發資本流動與“以鄰為壑”的匯率干預沖動，近期多國干預案例已敲響警鐘。
參與者的困境。
美國的核心目標是維持美元霸權，但其“美國優先”的內顧政策與頻繁的金融制裁，正在侵蝕美元信用基礎。
歐元區渴望提升歐元的戰略自主性與國際地位，但德法意等高債務成員國在財政紀律上難以調和，使得統一的匯率政策難以形成。當外部沖擊來臨，歐元區往往首當其沖，內部矛盾可能被放大。
日本長期在通縮陷阱與巨額政府債務的鋼絲上行走，其貨幣政策核心是避免日元過度波動。
而像韓國這樣的出口導向型新興經濟體，則身處貨幣沖突的最前沿。
它們深陷典型的兩難困境，本幣貶值雖能暫時提振出口，但會立即推高進口成本、加劇通脹并觸發資本外流；本幣升值雖有利于穩定物價和吸引資本，卻會直接削弱其產業競爭力。它們往往被動承受主要經濟體政策的外溢沖擊，正是全球貨幣摩擦最直觀的體現。
總結下。
2026爆發“全面貨幣戰”基本沒什么可能，代價太大。但是，由政策分化與周期錯配引發的“摩擦性沖突”將頻繁上演，且博弈正向結構性領域深化。
三個核心特點，局部干預常態化(如近期韓、日的外匯操作)、政策目標內顧化(主要央行優先國內經濟，忽視外溢效應)，以及博弈戰場多元化。其中，數字貨幣、跨境支付等“新邊疆”的競爭，正加速國際貨幣體系向多極化演進，動搖美元單極格局。
所以，2026年微操就變得很重要。
