期貨日報訊 12月15日，在岸、離岸人民幣兌美元匯率盤中雙雙升破7.05關口，分別觸及7.0497和7.0460，均創下近14個月新高。中國外匯交易中心發布的數據顯示，當日收盤，在岸人民幣兌美元報收7.0505，較上一交易日上漲49點。對此，多位受訪專家表示，此次匯率新高是內外部多重因素協同作用的結果，整體符合預期，未來仍將保持穩健運行態勢。
內外因素形成合力 支撐匯率走強
對于匯率走強的核心邏輯，多位業內專家從內外兩方面給出解讀。外部層面，美元指數持續偏弱震蕩成為重要支撐。國泰君安期貨首席分析師戴璐表示，盡管今年全球政經環境不確定性較高，但美國與非美經濟體的增速差和利差均有所收斂，非美資產表現不俗，“美國例外”主義在匯率上有所逆轉，4月初至今美元指數下跌5.6%左右，全年至今下跌超9%，直接為人民幣升值創造了有利條件。
中美息差的持續回升則進一步強化了升值動力。浙商期貨宏觀高級研究員朱梟鵬指出，匯率與短期利差相關性最強，具體來看，中美國債一年期利差由年初的-3.1%回升至目前的-2.1%。與此同時，今年美聯儲進入降息周期，年內累計降息幅度達75BP，而我國央行保持獨立自主且適度寬松的貨幣政策，年內僅降息10BP，兩國貨幣政策周期錯配形成的趨勢性利差，為外匯走勢提供了清晰指引。
內部支撐同樣堅實有力。南華期貨宏觀外匯創新分析師潘響強調，中間價引導發揮了關鍵作用，今年下半年人民幣匯率中間價與即期匯率的差值持續擴大，且實際中間價與彭博預測值存在明顯偏差，這種“逆周期調節”信號明確了央行對匯率的引導態度，讓升值趨勢更為清晰。此外，A股市場表現偏強帶動跨境資本回流，直接增加了外匯市場的人民幣需求，為匯率升值注入流動性動力。
出口韌性與季節性結匯需求則從基本面和短期需求端提供雙重支撐。朱梟鵬提到，2025年前11個月，中國貨物貿易順差達到1.08萬億美元，歷史上首次突破1萬億美元大關，持續擴張的貿易順差格局夯實了人民幣匯率的基本面基礎。戴璐補充道，三四季度本就是企業集中結匯的時期，12月企業結匯需求相對較大，出口導向型企業為回籠資金、鎖定利潤，會將外匯收入轉換為人民幣，這種剛性需求形成顯著買盤支撐，契合人民幣年末季節性走強的規律。
溫和升值成主流預期 雙向波動仍是主基調
對于人民幣匯率后續走勢，戴璐認為，未來人民幣匯率仍將維持相對穩定、雙向波動態勢。這是因為，當前外匯市場中美元、歐元在中長期和短期估值體系下均較為均衡，持續性單邊驅動有限，對美元整體持相對震蕩判斷，這也使得人民幣的外部驅動相對有限。
朱梟鵬與潘響則更為樂觀，均認為未來人民幣匯率將呈現溫和升值態勢。
朱梟鵬表示，12月美聯儲議息會議表態偏鴿，市場預期明年仍有兩次降息空間，而中央經濟工作會議定調明年我國繼續施行適度寬松的貨幣政策，中美兩國政策利率將保持“非對稱式”降息，中美短期利差回升預期仍將支撐人民幣走強。
潘響認為，國內經濟基本面穩中向好，穩增長政策持續落地見效疊加出口韌性，將維持經常賬戶順差格局；同時股票市場有望持續回暖，外資回流將進一步增強人民幣匯率的支撐力量，而美元指數預計延續下行趨勢，也將為人民幣升值帶來利好。
多重不確定性待解 企業需強化風險管控
展望未來，外匯市場仍面臨多重風險挑戰。企業的核心應對思路應從“預測匯率”轉向“管理風險”，建立長效的匯率風險管理機制。
朱梟鵬表示，首要關注美國政策不確定性，當前中美貿易達成的僅是暫時性共識，特朗普政府在明年中期選舉前仍可能推進新的貿易保護政策以緩解國內財政壓力；其次，國內正處于經濟轉型周期，有效需求不足、傳統產能過剩等問題尚未解決，未來經濟動能轉型的持續性及外資流入情況將直接影響人民幣的支撐力度；此外，東亞地域摩擦上升趨勢及全球金融市場動蕩，都可能引發匯率劇烈波動。
戴璐也表示，全球政經格局、經貿關系仍有較大不確定性，全球主要經濟體“新舊動能”迭代路徑不清晰、經濟結構K型分化等隱憂，或傳導至匯率市場形成常態化波動。潘響進一步表示，美元指數反彈風險、中美貿易摩擦反復風險、國內需求復蘇不及預期風險，也需投資者及相關企業重點關注。
朱梟鵬強調，企業應樹立“風險中性”理念，通過金融工具套期保值而非投機，當前國內主流的外匯風險管理工具包括遠期結售匯、外匯期權及貨幣掉期等場外衍生品。總的來說，潘響建議，出口企業可采取遠期結匯鎖定收益，搭配期權組合控制風險、降低成本；進口企業則可通過期權組合進行低成本對沖。
