期貨日報訊 12月15日，廣期所鉑、鈀期貨強勢上漲。其中，鉑期貨2606合約報收482.4元/噸，上漲7%；鈀期貨2606合約報收407.6元/噸，上漲4.73%。外盤方面，隔夜NYMEX鉑期貨主力合約上漲2.93%，收報1764.2美元/盎司，盤中一度觸及1804.3美元/盎司，創出年內新高，為內盤上漲提供了明顯帶動。
國信期貨首席分析師顧馮達認為，今日鉑期貨觸及漲停、鈀期貨同步大幅上漲。在白銀價格前期連續大幅上漲、屢創新高之后，部分資金開始尋找板塊內其他具備類似屬性且相對漲幅滯后的品種進行配置。鉑、鈀同樣兼具金屬屬性與廣泛的工業應用場景，成為資金流向的下一目標。這種輪動既反映了市場在寬松預期與避險情緒背景下對金屬板塊的整體看好，也體現了資金在板塊內部追求相對價值與安全邊際的配置行為。
從驅動因素看，顧馮達認為，鉑期貨的走勢繼續由宏觀情緒與板塊聯動主導。盡管美聯儲官員近期表態存在分歧，但貨幣政策整體寬松的基調未變，持續支撐貴金屬市場氛圍。同時，俄烏局勢進展、歐盟凍結俄羅斯資產、泰柬邊境沖突持續等多起地緣事件，疊加悉尼發生的嚴重恐怖襲擊，共同推升了市場的避險情緒，資金在黃金、白銀強勢表現后進一步向鉑擴散。
“當前金融屬性對鉑的定價權重明顯上升，流動性寬松預期給予鉑、鈀價格較強支撐，同時鉑供需趨緊也進一步拉動鉑價上行。”中信期貨分析師王美丹也認為，宏觀層面來看，12月美聯儲議息會議如期降息25bp，擴表政策超市場預期，同時市場對于未來美聯儲獨立性仍存一定擔憂，宏觀流動性寬松預期利于鉑鈀價格進一步向上彈性釋放。市場需關注本周美國11月非農就業數據公布前后可能引發的波動是否會進一步放大。
從基本面看，顧馮達認為，鉑市場已連續第三年進入供需緊平衡狀態。供應端，主要礦山產能增長有限，部分產區還面臨生產擾動；需求端，雖然傳統汽車催化劑領域受到電動車發展的結構性影響，但鉑載量要求的提高、氫能產業進程的推進，以及在化工、醫療等工業領域的穩定應用，仍為其需求提供了多元支撐。中長期來看，供需結構對鉑價格具備托底作用。
王美丹認為，鉑自2023年起年度維持緊缺態勢，預計2025年短缺幅度同比擴大至46.4噸，2026年仍將維持約37.9噸的缺口，基本面給予鉑價進一步上行動力，但鈀基本面自今年以來轉為過剩，且預計量級將于2026年進一步擴大至約16.9噸，趨松的基本面將給予鈀價一定的壓制力量。
展望后市，顧馮達認為，鉑短期或延續震蕩分化格局。鉑期貨表現相對更強，上方阻力看向500元/克附近；鈀主力合約或以380元/克附近為支撐，上方阻力參考420元/克附近。投資者應持續跟蹤宏觀政策動向與市場風險變化，并嚴格控制倉位以管理波動性風險。王美丹認為，宏觀角度來看，全球財政共振擴張或驅動經濟逐步走向溫和復蘇，有利于鉑長期彈性的釋放，同時基本面維持緊缺將進一步支撐鉑價，但需求端鈀面臨顯著下行壓力，未來可關注鉑鈀替代進程演變。中長期來看預計鉑仍然維持震蕩偏強的走勢，但鈀或受制于基本面趨松，漲幅預計不及鉑。
