2025年12月18日，星期四，A股市場在分化與震蕩中收盤。上證指數(shù)微漲0.16%，但兩市超過2400只個股下跌，成交額較前一日縮水超千億，市場情緒在謹慎中觀望。然而，盤面之下暗流涌動：銀行板塊午后單邊拉升，醫(yī)藥、商業(yè)航天等熱點依然活躍。更讓無數(shù)投資者心潮澎湃、可能徹夜難眠的，并非當日這平淡的漲跌，而是來自中國資本市場最高監(jiān)管層的強勁政策脈搏，以及一場正在醞釀的“反攻之戰(zhàn)”的清晰信號。
一、政策定調(diào)：一場“固本強基”的改革攻堅戰(zhàn)已然打響
市場的期待與躁動，直接源于近日政策層發(fā)出的明確聲音。就在12月15日，中國證監(jiān)會召開黨委（擴大）會議，傳達學習中央經(jīng)濟工作會議精神，并對下一階段資本市場的改革重點進行了系統(tǒng)部署，提出了“五個堅持”。這并非普通的工作安排，而是對12月10日至11日中央經(jīng)濟工作會議所定調(diào)的“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革”這一戰(zhàn)略任務的迅速落實與細化。
此次監(jiān)管發(fā)聲的核心，直指“增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性”。會議具體提出了四大抓手：開展新一輪上市公司治理專項行動、引導優(yōu)質公司加大分紅回購、全面推動落實中長期資金長周期考核，以及持續(xù)做好政策解讀和預期引導。這意味著，一場從上市公司質量源頭入手，同時引入長期活水、改善投資者回報和穩(wěn)定市場預期的綜合性工程全面啟動。特別是“長周期考核”機制的推動，旨在引導保險、社保等資金關注長期價值，平抑短期波動，真正成為市場的“壓艙石”。分析人士指出，這系列舉措表明，監(jiān)管層建設“以投資者為本”的市場的決心堅定不移，旨在從制度根基上重塑市場生態(tài)，為A股的長遠健康發(fā)展鋪路。
二、市場前奏：“神秘資金”托底與內(nèi)外部壓力的拉鋸
政策藍圖繪就的同時，市場自身也在進行激烈的多空博弈。就在前一天，12月17日，A股上演了一場經(jīng)典的“絕地反攻”。午后，在“神秘資金”（市場普遍解讀為“國家隊”）入場買入ETF的推動下，主要指數(shù)強勢拉升，創(chuàng)業(yè)板指大漲超3%，科創(chuàng)50指數(shù)漲近2.5%，科技板塊成為反彈先鋒。這場反攻被市場視為一次關鍵的信心修復，它明確驗證了當下點位具有較強的支撐力，也顯示了護盤資金防止市場系統(tǒng)性下跌的明確態(tài)度。
然而，反彈的延續(xù)性面臨考驗。一方面，內(nèi)部量能不足成為隱憂。17日反彈時成交額未能有效突破1.9萬億元，18日更是大幅縮量。這表明反彈更多由存量資金和托底力量驅動，增量資金大規(guī)模進場的意愿尚不強烈。另一方面，外部擾動因素懸而未決。市場高度關注日本央行在12月19日（周五）的貨幣政策會議結果。盡管已有預期，但其加息決議仍可能對全球流動性預期和亞太市場情緒造成沖擊，被視為周五市場面臨的一個主要不確定性。內(nèi)外部因素的拉鋸，使得市場在“政策底”與“市場底”的磨合中反復震蕩。
三、周五之戰(zhàn)：反攻能否從信號變?yōu)楝F(xiàn)實？
那么，在監(jiān)管層重磅發(fā)聲與市場技術性反彈之后，備受關注的周五（12月19日）將如何演繹？綜合各方觀點，一場試圖將政策信號轉化為上漲動能的反攻之戰(zhàn)條件正在累積，但過程可能一波三折。
首先，反攻的核心引擎將來自對政策利好的深度解讀和博弈。 證監(jiān)會提出的“深化創(chuàng)業(yè)板改革，加快科創(chuàng)板‘1+6’改革舉措落地”，直接為科技成長板塊注入了強心劑。這有望繼續(xù)引導資金流向人工智能、半導體、商業(yè)航天等符合“新質生產(chǎn)力”方向的領域。事實上，盡管18日市場整體震蕩，但商業(yè)航天板塊仍被分析師視為最強主線之一。同時，關于央行可能降息或調(diào)降LPR（貸款市場報價利率）的市場傳聞，也在債市和部分機構間發(fā)酵，強化了貨幣環(huán)境維持寬松的預期，這對整體市場估值構成支撐。
其次，反攻的路徑可能呈現(xiàn)鮮明的結構性特征。 指望所有股票齊漲共跌并不現(xiàn)實。行情大概率會沿兩條主線展開：一是以券商、保險為代表的 “旗手”板塊。它們直接受益于資本市場改革深化和活躍市場政策的預期，一旦啟動對人氣帶動極大。二是 “高低切換”的景氣賽道。前期調(diào)整充分的科技硬件（如算力、CPO）、以及供需格局改善的部分新能源細分領域，因其產(chǎn)業(yè)趨勢明確且估值壓力有所釋放，可能成為反彈的彈性所在。相反，缺乏業(yè)績支撐的題材股可能繼續(xù)被邊緣化。
最后，反攻成敗的關鍵觀測點在于“量”與“勢”。 多數(shù)機構認為，周五若想實現(xiàn)有效上攻，成交額必須顯著放大，至少需要重回并站穩(wěn)1.8萬億乃至更高水平，以證明增量資金確實在入場。同時，需要密切關注北向資金的動向以及市場對日本央行決議的瞬時反應。一種可能的劇本是：市場早盤或因外部事件影響而承壓震蕩，但隨著負面情緒釋放，在明確的政策托底和國內(nèi)寬松預期下，主力資金圍繞改革主線發(fā)起攻擊，帶動指數(shù)走出先抑后揚的走勢。
結語：對于股民而言，今晚的“難眠”源于對重大政策窗口期的期待，也源于對短期市場波動的擔憂。但清晰的是，最高決策層已將資本市場改革置于關鍵位置，一場旨在夯實根基、吸引長期資金、提升市場活力的深刻變革正在推進。周五的盤面，將是測試這股“政策東風”能否第一時間點燃市場“反攻之火”的第一個戰(zhàn)場。無論短期戰(zhàn)果如何，市場中長期向好的制度基礎正在被一件件筑牢。
