華泰證券指出,雖然11月CPI數據邊際推高聯儲降息預期,但由于通脹和勞工數據噪音較大,美聯儲可能暫停降息進行觀察(以及明年下半年降息1-2次的預測)。由于關稅稅率未進一步上行,且關稅對通脹傳導沒有明顯時滯,關稅對通脹的影響較為溫和,美國高通脹的風險可控,但11月通脹的下行或因擾動因素而被放大。明年1月會議前將公布的12月非農和CPI數據受政府關門影響較小,能夠提供對于經濟更加可靠的信息。因此,美聯儲當前處于觀察期,由于就業市場或逐步改善,明年1月聯儲將暫緩降息的基準判斷,待新任聯儲主席上任后的明年下半年降息1-2次。


