華海財(cái)險(xiǎn)再迎關(guān)鍵期。
近日，該公司公告稱，創(chuàng)始股東關(guān)聯(lián)方誠源鹽化擬受讓誠泰投資與濱化投資合計(jì)15%股權(quán)。若交易獲批，誠源鹽化將時(shí)隔九年重返股東行列，并與那曲瑞昌并列為華海財(cái)險(xiǎn)第一大股東。
在此之前，那曲瑞昌所代表的河南中瑞系曾計(jì)劃將持股比例將提升至33%，意欲成為華海財(cái)險(xiǎn)名正言順的大股東。但從結(jié)果來看，不僅未獲監(jiān)管批準(zhǔn)，12月5日，因那曲瑞昌母公司瑞茂通債務(wù)逾期問題，其所持華海財(cái)險(xiǎn)全部15%股份被司法凍結(jié)。
據(jù)觀潮財(cái)經(jīng)了解到的最新信息，華海財(cái)險(xiǎn)大股東那曲瑞昌正與當(dāng)?shù)貒Y就股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜進(jìn)行接洽，但目前還沒有確定性消息出來。作為華海財(cái)險(xiǎn)兩大實(shí)力股東，誠源鹽化、那曲瑞昌所代表的河南中瑞系同時(shí)傳出股權(quán)動(dòng)態(tài)，華海財(cái)險(xiǎn)又面臨新一次動(dòng)態(tài)平衡的可能。
趙小鳴作為華海財(cái)險(xiǎn)藍(lán)圖的擘劃者，不僅是一名擁有監(jiān)管背景的金融高管，還是一位法學(xué)博士。是一位思維縝密，規(guī)劃力、學(xué)習(xí)力都極強(qiáng)的管理者。他成長于一個(gè)特殊的時(shí)代，帶領(lǐng)這家公司走過了環(huán)境持續(xù)劇烈變化的11年，距離當(dāng)初約定的任期已超2年。新的股權(quán)動(dòng)態(tài)之下，華海財(cái)險(xiǎn)將走向何方我們持續(xù)關(guān)注。
01
董事長任職近11年，經(jīng)營偏居一隅
股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理緊密相連，在金融行業(yè)，監(jiān)管政策、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理架構(gòu)緊密互動(dòng)，相互影響，在不同時(shí)期產(chǎn)生完全不同的結(jié)果。
于華海財(cái)險(xiǎn)而言，其最初的股權(quán)設(shè)計(jì)藍(lán)圖就注定了后來的一系列結(jié)果，也是當(dāng)前股權(quán)變動(dòng)的動(dòng)因所在——股權(quán)分散，且全民營陣容，且在該公司成立之時(shí)的政策環(huán)境與后期經(jīng)營時(shí)大不相同。多重因素影響下，該公司經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)較有主導(dǎo)權(quán)。
華海財(cái)險(xiǎn)于2014年12月正式開業(yè)，系首家以海洋保險(xiǎn)和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)為特色的全國性、綜合型財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司。作為一家誕生于“輝煌”時(shí)代、成長于“變革”時(shí)期的地方性險(xiǎn)企，其一直未進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)張，始終偏安一隅，僅設(shè)立了山東、青島、河南3家省級分公司，深耕山東、河南兩省。
觀華海財(cái)險(xiǎn)發(fā)展脈絡(luò)，很大的特點(diǎn)是董事長的穩(wěn)定性，成立11年，趙小鳴穩(wěn)如磐石。
華海財(cái)險(xiǎn)籌建批復(fù)是在2015年，華海財(cái)險(xiǎn)擬任董事長為田豐，擬任總經(jīng)理為田祚強(qiáng)，但兩人職務(wù)并未實(shí)際獲批。
2015年7月，監(jiān)管出身的趙小鳴獲批擔(dān)任華海財(cái)險(xiǎn)董事長。趙小鳴現(xiàn)年56歲，32歲進(jìn)入原保監(jiān)會(huì)，45歲毅然離開體制內(nèi)，參與華海財(cái)險(xiǎn)籌備。
趙小鳴：男，1969年出生，法學(xué)博士。2015年7月1日起任華海財(cái)險(xiǎn)董事長，在關(guān)聯(lián)方和其他單位無任職和兼職情況。曾就職于山東省海洋與漁業(yè)廳長島漁政管理中心站，2001年8月進(jìn)入原保監(jiān)會(huì)，曾先后在原保監(jiān)會(huì)山東監(jiān)管局、青島監(jiān)管局、原保監(jiān)會(huì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)監(jiān)管部、保險(xiǎn)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)局擔(dān)任主任科員、副處長、處長等職務(wù)。2014年5月，趙小鳴辭去了原保監(jiān)會(huì)消費(fèi)者保護(hù)局處長的職位，隨后加盟京津冀投資有限公司，出任總經(jīng)理一職。4個(gè)月后的9月，其開始擔(dān)任華海財(cái)險(xiǎn)籌建組成員。
據(jù)媒體報(bào)道，基于籌建期趙小鳴作為籌建負(fù)責(zé)人，為推動(dòng)該公司發(fā)展做出重大貢獻(xiàn)。同時(shí)，為推動(dòng)公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，趙小鳴作為公司正式任命的首任董事長，連任三屆，每屆任期3年。目前，趙小鳴已任職近11年。
其任職期間，除前兩年因創(chuàng)業(yè)期虧損，2018年便實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，至今已連續(xù)盈利7年。不過保費(fèi)收入?yún)s基本在21億元上下，不增不減，控制良好。
趙小鳴任職期間共搭檔2位總經(jīng)理、1位副總經(jīng)理（主持工作）。趙小鳴搭檔的第一位總經(jīng)理，也是華海財(cái)險(xiǎn)的籌備成員之一姜南，后經(jīng)獲批其成為該公司第一任總裁。
姜南：男，1976年出生，曾任華海財(cái)險(xiǎn)總裁，歷任保險(xiǎn)公司地級市公司總經(jīng)理，省級分公司總經(jīng)理，保險(xiǎn)總公司部門總、總公司總裁助理、副總裁。
據(jù)公開信息顯示，其從事金融保險(xiǎn)工作20余年，具有、省分、保險(xiǎn)總公司部門管理經(jīng)驗(yàn)，一路升至總公司總裁助理、副總裁，直至華海財(cái)險(xiǎn)總裁。其在位時(shí)間長達(dá)6年，2019年姜南卸任。
2020年，在經(jīng)歷了近一年總經(jīng)理“空窗期”后，華海財(cái)險(xiǎn)聘任1981年出生的史翔出任該公司副總經(jīng)理（主持工作），其任職資格于2020年5月獲原銀保監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。
史翔：1981年生，現(xiàn)任融盛財(cái)險(xiǎn)總裁。曾任安邦保險(xiǎn)集團(tuán)健康醫(yī)療創(chuàng)新部副總經(jīng)理（主持工作），華海財(cái)險(xiǎn)總經(jīng)理助理、總精算師、副總經(jīng)理（主持工作），中路財(cái)險(xiǎn)黨委副書記、總經(jīng)理、董事等職務(wù)。
不過，主持工作不足一年史翔即離任，由比其小三歲的劉子良出任華海財(cái)險(xiǎn)臨時(shí)負(fù)責(zé)人。隨后史翔出任中路財(cái)險(xiǎn)董事、總經(jīng)理，并于去年12月卸任。詳情請見（《“80”后總裁再添一人，精算出身史翔赴中路財(cái)險(xiǎn)》）今年6月其獲批擔(dān)任融盛財(cái)險(xiǎn)總經(jīng)理。
劉子良：生于1984年，碩士，現(xiàn)任華海財(cái)險(xiǎn)總經(jīng)理。近年來曾任華海財(cái)險(xiǎn)董事會(huì)辦公室/監(jiān)事會(huì)辦公室主任、山東分公司總經(jīng)理、資產(chǎn)管理中心總經(jīng)理、副總經(jīng)理、經(jīng)營管理臨時(shí)負(fù)責(zé)人、首席投資官等職務(wù)。
據(jù)觀潮財(cái)經(jīng)了解，劉子良2021年擔(dān)任臨時(shí)負(fù)責(zé)人，為該公司準(zhǔn)總經(jīng)理人選。但其升任總經(jīng)理之路可謂一波三折。先是任職資格未達(dá)到監(jiān)管要求，后華海財(cái)險(xiǎn)公開招聘總經(jīng)理，而在2023年劉子良又因前些年臨時(shí)負(fù)責(zé)人任期超期被罰，任職資格2024年才獲批。詳情請見（《最年輕“80”后走上將位，基層到總經(jīng)理僅需10年，華海財(cái)險(xiǎn)將位空缺5年后成功補(bǔ)齊》）
綜上“一二把手”相對穩(wěn)定，但華海財(cái)險(xiǎn)經(jīng)歷過兩輪較大的高層人事動(dòng)蕩。據(jù)了解，大股東曾委派過財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，較近一次人事更替中，財(cái)務(wù)、人力資源部門負(fù)責(zé)人重新落定，華海財(cái)險(xiǎn)總公司管理班子逐步穩(wěn)定下來。
此外，據(jù)觀潮財(cái)經(jīng)了解，趙小鳴較為重視業(yè)務(wù)質(zhì)量，對分支機(jī)構(gòu)管理層的任命則完全市場化，知人善任，分支機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)也較為穩(wěn)定（詳見下文）。據(jù)企查查顯示，目前華海財(cái)險(xiǎn)山東分公司負(fù)責(zé)人為胡國棟，青島分公司為馬純?yōu)T，河南分公司為吳劍。
02
創(chuàng)始股東再求歸，結(jié)構(gòu)生變或迎新平衡
老股東欲回歸，是否會(huì)對華海財(cái)險(xiǎn)當(dāng)前的格局造成影響？目前來看，尚存在不確定性。
12月15日，華海財(cái)險(xiǎn)發(fā)布公告稱，煙臺(tái)誠泰投資有限公司（下稱誠泰投資）、山東濱化投資有限公司（下稱濱化投資）擬分別將持有的華海財(cái)險(xiǎn)10%、5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓至萊州誠源鹽化有限公司（下稱誠源鹽化）。其中，誠源鹽化與誠泰投資之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，為一致行動(dòng)人。
若此次轉(zhuǎn)讓獲批，時(shí)隔9年，誠源鹽化將再度直接持股華海財(cái)險(xiǎn)，并重新成為并列第一大股東。
表面來看，華海財(cái)險(xiǎn)股權(quán)分散。此種股權(quán)架構(gòu)的好處是，經(jīng)營管理班子會(huì)擁有較大自主權(quán)，但不利的地方正是硬幣的另外一面，股東的話語權(quán)問題。
不過，凡事均有對策，前些年行業(yè)內(nèi)存在諸多虛虛實(shí)實(shí)的代持，近年強(qiáng)化對金融機(jī)構(gòu)股東的穿透式監(jiān)管后，使得一些代持行為在當(dāng)下經(jīng)營管理班子擁有較強(qiáng)控制力的機(jī)構(gòu)未必能起到真正的作用。
創(chuàng)始股東再求歸
說回到華海財(cái)險(xiǎn)此次股權(quán)變更計(jì)劃，誠源鹽化為華海財(cái)險(xiǎn)較大股東，也是創(chuàng)始股東之一。2014年末華海財(cái)險(xiǎn)獲批開業(yè)，彼時(shí)其與祥光集團(tuán)等4家公司并列為華海財(cái)險(xiǎn)第一大股東，各持股11.77%。
（注：來自華海財(cái)險(xiǎn)2015年年報(bào)）
2016年10月，華海財(cái)險(xiǎn)發(fā)布公告稱，臨時(shí)股東大會(huì)同意股東誠源鹽化將其持有的1.2億股（占比10%）華海財(cái)險(xiǎn)股份全部轉(zhuǎn)讓給誠泰投資。當(dāng)年11月，這一股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲原保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，誠源鹽化不再持有華海財(cái)險(xiǎn)股權(quán)。
值得一提的是，此次臨時(shí)股東大會(huì)后經(jīng)監(jiān)管認(rèn)定并未實(shí)際召開。不過，從監(jiān)管部門的處理結(jié)果來看，誠源鹽化與誠泰投資的股權(quán)轉(zhuǎn)讓結(jié)果最終未受相關(guān)影響。
2021年12月，誠源鹽化曾嘗試重新回歸華海財(cái)險(xiǎn)股東行列。彼時(shí)股東濱化投資、龍口嘉元東盛熱電擬將分別持有的華海財(cái)險(xiǎn)3.17%、1%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓至誠源鹽化，但最后結(jié)果來看并未如愿。
時(shí)隔4年，誠源鹽化再求歸背景卻已不同。誠源鹽化的三位實(shí)際控制人于波、邱洪琳、于皓之間存在明確的家庭關(guān)系：于波與邱洪琳為夫妻關(guān)系，于皓為于波與邱洪琳之子。三人共同持有天源鹽業(yè)100%股權(quán)，而天源鹽業(yè)又持有誠源鹽化74.6%的股權(quán)，因此這三位家庭成員構(gòu)成了誠源鹽化的實(shí)際控制人。
于波自1984年開始參加工作，深耕鹽化及相關(guān)行業(yè)超過三十年，根基深深扎在鹽業(yè)領(lǐng)域。其擔(dān)任山東誠源鹽化集團(tuán)（或稱山東誠源集團(tuán)）董事長，該集團(tuán)創(chuàng)建于2004年，在他的帶領(lǐng)下，已從傳統(tǒng)的鹽化工企業(yè)發(fā)展為業(yè)務(wù)橫跨新能源、現(xiàn)代物流、海洋牧場等多個(gè)板塊的綜合性企業(yè)。
正因此，華海財(cái)險(xiǎn)不在誠源鹽化主業(yè)范圍之內(nèi)，股東對其控制意念并不強(qiáng)。不過，今年發(fā)生在該股東體系內(nèi)的較大變故，促使其有意愿繼續(xù)持有一張優(yōu)質(zhì)牌照，目前已穩(wěn)定盈利的華海財(cái)險(xiǎn)也就成為不錯(cuò)的選擇。
（股權(quán)變更前后對照）
若此次股權(quán)變更順利獲批，誠源鹽化將重回第一大股東之位（如上圖）。同時(shí)，該公司股東總數(shù)由12個(gè)減至11個(gè)。
相對于股東方，對于此次股權(quán)變更華海財(cái)險(xiǎn)的經(jīng)營管理層或許也有別樣考量。
大股東藍(lán)圖未果，持股遭凍結(jié)
華海財(cái)險(xiǎn)的12家股東均為民營。上表所示，與誠源鹽化并列第一大股東的那曲瑞昌（那曲瑞昌煤炭運(yùn)銷有限公司），是華海財(cái)險(xiǎn)大股東中另外一個(gè)“大有來頭”的實(shí)業(yè)集團(tuán)。
那曲瑞昌的母公司為上市公司瑞茂通（瑞茂通供應(yīng)鏈管理股份有限公司）。2005年，一度被稱為河南首富的萬永興在瑞茂通的基礎(chǔ)上創(chuàng)立了中瑞實(shí)業(yè)集團(tuán)，注冊資本30億元，其業(yè)務(wù)范圍涵蓋有色金屬、礦產(chǎn)品等大宗商品的貿(mào)易、供應(yīng)鏈管理及進(jìn)出口業(yè)務(wù)，逐步構(gòu)建起一個(gè)龐大的實(shí)業(yè)集團(tuán)。
那曲瑞昌并非華海財(cái)險(xiǎn)的創(chuàng)始股東，而是來自2018年華海財(cái)險(xiǎn)兩原股東因違規(guī)被清退。
2016年，華海財(cái)險(xiǎn)曾因違規(guī)股權(quán)問題被監(jiān)管點(diǎn)名；2018年2月，原保監(jiān)會(huì)下發(fā)撤銷行政許可決定書，決定撤銷華海財(cái)險(xiǎn)變更注冊資本金、修改章程的批復(fù)，并清退違規(guī)股東樂保互聯(lián)、神州萬向，要求華海財(cái)險(xiǎn)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)引入合規(guī)股東。
2018年4月中瑞實(shí)業(yè)集團(tuán)有意受讓15%股權(quán)進(jìn)入華海財(cái)險(xiǎn)股東序列，不過次月受讓方便變更為其下屬公司那曲瑞昌，也就是當(dāng)前的持股現(xiàn)狀。
（注：來自2021年12月15日股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告）
但華海財(cái)險(xiǎn)此股東在股權(quán)方面較為進(jìn)取，2021年12月15日，華海財(cái)險(xiǎn)發(fā)布公告稱，股東鹿山優(yōu)質(zhì)煤、益佳海業(yè)擬將分別持有的華海財(cái)險(xiǎn)10%、8%股權(quán)轉(zhuǎn)讓至那曲瑞昌，轉(zhuǎn)讓成功后，那曲瑞昌持股比例將提升至33%。這樣一來，中瑞也就名正言順成為該公司的大股東。
但該股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃并未獲批，據(jù)觀潮財(cái)經(jīng)了解，之前中瑞持股銀行計(jì)劃也未成行。
一來二去，隨著時(shí)間推移經(jīng)濟(jì)形勢變化較大，民營股東本身面臨較大壓力；另外，中瑞一直未在華海財(cái)險(xiǎn)擁有較強(qiáng)控制權(quán)。據(jù)觀潮財(cái)經(jīng)了解到的最新信息，其與當(dāng)?shù)貒Y就股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜進(jìn)行接洽，但目前還沒有確定性消息出來。
回頭來看，中瑞圖謀金融牌照藍(lán)圖未果，其所持華海財(cái)險(xiǎn)股權(quán)卻陷凍結(jié)狀態(tài)。
超三成股份狀態(tài)異常
據(jù)觀潮財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，華海財(cái)險(xiǎn)的多名股東所持股份處于被凍結(jié)或質(zhì)押的異常狀態(tài)，異常股權(quán)合計(jì)達(dá)約34.17%。
（注：來自瑞茂通官網(wǎng)公告）
12月5日，因母公司瑞茂通債務(wù)逾期問題，華海財(cái)險(xiǎn)第一大股東那曲瑞昌所持華海財(cái)險(xiǎn)全部15%股份被司法凍結(jié)。至此，那曲瑞昌股權(quán)從質(zhì)押狀態(tài)轉(zhuǎn)為凍結(jié)狀態(tài)。
此外，企查查信息顯示，華海財(cái)險(xiǎn)并列第二大股東天馬島旅游、祥光集團(tuán)分別持有的10%的股權(quán)也均處于被凍結(jié)狀態(tài)。
其中，天馬島旅游股權(quán)凍結(jié)日期從2025年6月16日至2028年6月15日，華海財(cái)險(xiǎn)償付能力報(bào)告顯示該股東持股狀態(tài)正常；而根據(jù)華海財(cái)險(xiǎn)公布的祥光集團(tuán)持股狀態(tài)，二季度被凍結(jié)，但三季度已恢復(fù)正常狀態(tài)。即，根據(jù)華海財(cái)險(xiǎn)2025年第三季度償付能力報(bào)告，這兩筆股權(quán)的狀態(tài)與企查查顯示結(jié)果均不同。
（注：來自華海財(cái)險(xiǎn)2025年Q3償付能力報(bào)告）
另外，根據(jù)華海財(cái)險(xiǎn)2025年第三季度償付能力報(bào)告，其另一家股東龍口嘉元東盛熱電持有的9.17%股權(quán)也處于質(zhì)押狀態(tài)。
綜上，根據(jù)企查查信息，華海財(cái)險(xiǎn)非正常狀態(tài)股份占到44.17%，而華海財(cái)險(xiǎn)披露的結(jié)果為24.17%。
觀潮財(cái)經(jīng)查詢國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，華海財(cái)險(xiǎn)未披露異常的兩例持股中，祥光集團(tuán)所持股份凍結(jié)期限至2025年3月20日，即若無新凍結(jié)，該筆股權(quán)狀態(tài)已恢復(fù)正常，目前未查到其有新的凍結(jié)信息；天馬島旅游所持股份為2025年6月16日新凍結(jié)，凍結(jié)期限至2028年6月15日。所以，華海財(cái)險(xiǎn)的非正常狀態(tài)股權(quán)比例或大概率為34.17%。
（注：來自華海財(cái)險(xiǎn)官網(wǎng)）
對于第一大股東持股凍結(jié)對公司經(jīng)營的影響，華海財(cái)險(xiǎn)方面稱，目前公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，股權(quán)凍結(jié)不會(huì)影響公司治理。
綜上，華海財(cái)險(xiǎn)作為全民營股東陣容險(xiǎn)企，股東序列中臥虎藏龍，但上述兩家主要股東有幾個(gè)共同特點(diǎn)：第一，有較強(qiáng)主業(yè)，對金融板塊需求不明顯；第二，兩家股東雖都較有實(shí)力，但作風(fēng)均較為溫和，沒有太強(qiáng)的控制欲；第三，隨著時(shí)間推移，華海內(nèi)外境遇均發(fā)生變化，股東決策重心轉(zhuǎn)移。
此時(shí)，新的條件下，股權(quán)再次生變，華海財(cái)險(xiǎn)的局面面臨新一輪動(dòng)態(tài)平衡。
03
車險(xiǎn)承保利潤居行業(yè)前五，保費(fèi)規(guī)模7年不變
華海財(cái)險(xiǎn)是一家很特別的財(cái)險(xiǎn)公司，偏居一隅，但成立第五年起便開始持續(xù)盈利；盈利穩(wěn)定但只深挖山東、河南，機(jī)構(gòu)不擴(kuò)張，規(guī)模不增長；成立之初擬專注海洋保險(xiǎn)特色，但目前業(yè)務(wù)卻高度集中于車險(xiǎn)，這也是其生命線。這與其最初的規(guī)劃、后來的經(jīng)營策略、當(dāng)前的治理狀態(tài)密不可分。
從資產(chǎn)規(guī)模來看，2014年至今，華海財(cái)險(xiǎn)的總資產(chǎn)規(guī)模呈現(xiàn)波動(dòng)增長的趨勢。2023年該公司總資產(chǎn)規(guī)模首次出現(xiàn)負(fù)增長，2024年有所回升，達(dá)34.99億元，同比上升3.66%。截至今年三季度，該公司總資產(chǎn)為33.70億元，較去年末縮水1.28億元。該險(xiǎn)企的凈資產(chǎn)規(guī)模則相對變化較大，截至2025年Q3，該公司累計(jì)凈資產(chǎn)9.10億元。
盈利方面來看，由于前幾年為初創(chuàng)期，該公司2015年-2016年出現(xiàn)較大額虧損，2017年虧損縮窄，2018年即該公司第四個(gè)完整經(jīng)營年度便實(shí)現(xiàn)盈利，此后7年持續(xù)微利。盈利早，可持續(xù)，這在整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)也并不多見。但截至2024年末累計(jì)虧損3.88億元尚未彌補(bǔ)。今年前三季度，該公司累計(jì)盈利0.32億元，若第四季度平穩(wěn)經(jīng)營，該公司今年盈利大概率到達(dá)利潤峰值。
華海財(cái)險(xiǎn)的保費(fèi)數(shù)據(jù)也很耐人尋味，其成立的前6年保費(fèi)迅猛增長，但之后增長便維持在一條水平線上。自2018年起的7年間，華海財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定在20億元以上。2024年其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入21.72億元，今年前三季度為16.85億元，沒有特殊情況今年的保費(fèi)數(shù)據(jù)又跟去年持平。
從公司經(jīng)營角度講，這需要極強(qiáng)的掌控能力，才能在保持營收數(shù)字基本不增不減的前提下，持續(xù)盈利。
（2025年Q3數(shù)值為車險(xiǎn)簽單保費(fèi)）
從險(xiǎn)種來看，華海財(cái)險(xiǎn)成立之初擬定專注于海洋性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，但經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2020年華海財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入在該險(xiǎn)企保費(fèi)收入中的占比達(dá)92.8%的峰值，今年Q3仍有83.44%。尤為值得關(guān)注的是，作為一家偏居煙臺(tái)的小型財(cái)險(xiǎn)公司，只有3家省級分公司，但其車險(xiǎn)承保利潤卻在行業(yè)排第五名，排在其前面的都是巨無霸。
據(jù)觀潮財(cái)經(jīng)了解，華海財(cái)險(xiǎn)承保車型賠付率相對較低，雖然二級機(jī)構(gòu)少，但由于深挖兩省，其在當(dāng)?shù)厥袌鲆炎龀鲆欢诒麧櫬瘦^高。
投資端來看，近幾年華海財(cái)險(xiǎn)投資收益大幅下降，2021年-2022年相較于2020年的峰值幾乎腰斬，2023年再次下降至最低值0.07億元，同比下降90.33%。截至2024年末，該公司投資收益有所回升，為0.23億元，同比大幅上升216.55%。
從承保成本項(xiàng)來看，2024年該險(xiǎn)企成本端三大指標(biāo)中，除賠付支出首次下降，手續(xù)費(fèi)及傭金略增、業(yè)務(wù)及管理費(fèi)大幅增長。?
目前賠付支出已成為華海財(cái)險(xiǎn)最大的支出項(xiàng)，2023年以前該公司賠付支出持續(xù)上升。截至2024年末，該公司的賠付支出為14.38億元，首次出現(xiàn)下降，同比下降5.32%。
手續(xù)費(fèi)及傭金支出在2017年見頂回落，這與華海財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入隨后穩(wěn)定在20億元，增速降低有關(guān)。之后這六七年時(shí)間該項(xiàng)指標(biāo)較為穩(wěn)定，去年略增。
從業(yè)務(wù)及管理費(fèi)來看，近幾年華海財(cái)險(xiǎn)該項(xiàng)支出規(guī)模較2018-2020年大幅下降。2015年華海財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)及管理費(fèi)支出達(dá)到保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的38.2%，2016年達(dá)到29.6%，這也是該公司初期虧損的原因之一。截至2024年末，該公司業(yè)務(wù)及管理費(fèi)為6.59億元，同比增長33.01%。
從償付能力來看，由于業(yè)務(wù)擴(kuò)張，開業(yè)前幾年該公司償付能力下降較快，但自2019年以后，該公司償付能力呈現(xiàn)波動(dòng)上升趨勢。截至今年Q3，該公司綜合、核心償付能力分別為229.16%、221.89%，分別較去年末上升30.84個(gè)百分點(diǎn)、30.18個(gè)百分點(diǎn)。
總體來看，華海財(cái)險(xiǎn)償付能力平穩(wěn)，各項(xiàng)指標(biāo)較為平穩(wěn)可控。與山東財(cái)險(xiǎn)“老三家”（泰山財(cái)險(xiǎn)、中路財(cái)險(xiǎn)、華海財(cái)險(xiǎn)）對比來看，唯美中不足的就是其保費(fèi)數(shù)據(jù)。
在2015年-2018年期間，華海財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增速迅猛，2018年同時(shí)超過其余兩家險(xiǎn)企，但2019年-2024年期間該公司保費(fèi)收入停滯不前，甚至有逆增長趨勢。反觀泰山、中路財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模卻逐年擴(kuò)張，目前這兩家險(xiǎn)企均已反超華海財(cái)險(xiǎn)。
不過利潤方面情況卻不同，華海財(cái)險(xiǎn)除開業(yè)最初兩年虧損幅度較大外，后續(xù)凈利潤相對穩(wěn)定，且實(shí)現(xiàn)了持續(xù)微利，由于不做擴(kuò)張，之前高薪高管也都有更替，不擴(kuò)張的華海財(cái)險(xiǎn)眼前利潤反而是三家當(dāng)中最為穩(wěn)定的。
正因此，近幾年華海財(cái)險(xiǎn)每股凈資產(chǎn)呈現(xiàn)上升趨勢，今年三季度達(dá)0.76億元，仍低于成立更早的泰山財(cái)險(xiǎn)，但高于中路財(cái)險(xiǎn)。
一家公司從無到有，其中艱辛可想而知。股東方，希望有符合預(yù)期的成績與收益；公司層面，希望有好的發(fā)展和穩(wěn)固的基本盤；賢達(dá)人才希望能有用武之地；所有參與者能有合理、穩(wěn)定的回報(bào)。從藍(lán)圖到落地，無數(shù)個(gè)選擇是無數(shù)個(gè)因果，這一路12年的故事，或許只有趙小鳴自己能體會(huì)其中的復(fù)雜。當(dāng)下，新一輪股權(quán)動(dòng)議中，未來結(jié)局如何，值得期待。
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