【大河財(cái)立方 記者 孫凱杰 文 朱哲 馬騰飛 攝影】作為直接融資的核心渠道，債券市場(chǎng)在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。近年來(lái)，河南債券市場(chǎng)通過(guò)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、降低融資成本和創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)，持續(xù)助力國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)展。
在12月18日舉行的2025債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)上，《2025河南省債券市場(chǎng)發(fā)展白皮書(shū)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《白皮書(shū)》）重磅發(fā)布。
今年的《白皮書(shū)》聚焦省內(nèi)債券發(fā)行、品種特征、發(fā)債主體評(píng)級(jí)遷移、城投轉(zhuǎn)型進(jìn)展等角度，多維度分析河南債市，并與中部六省橫向?qū)Ρ龋崂硌芯繀^(qū)域債市動(dòng)態(tài)?！栋灼?shū)》是在河南省委金融辦、河南證監(jiān)局、河南省發(fā)展改革委、河南省財(cái)政廳、河南省政府國(guó)資委、河南日?qǐng)?bào)社的指導(dǎo)下，由大河財(cái)立方、中原資產(chǎn)、中誠(chéng)信國(guó)際聯(lián)合主編發(fā)布。
新興產(chǎn)業(yè)加速成長(zhǎng)
河南經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中向好
近年來(lái)，隨著中原城市群建設(shè)、黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展等戰(zhàn)略規(guī)劃的落地實(shí)施，河南省新興產(chǎn)業(yè)加速成長(zhǎng)，科技創(chuàng)新能力實(shí)現(xiàn)跨越式提升，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況穩(wěn)中向好。2024年，河南省實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）63,589.99億元，同比增長(zhǎng)5.10%，GDP總量居全國(guó)第六位。
從產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，當(dāng)前河南聚焦“1+2+4+N”的目標(biāo)體系，堅(jiān)持智能化、綠色化、融合化方向，建設(shè)制造強(qiáng)省、數(shù)智強(qiáng)省，構(gòu)建以先進(jìn)制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，加快加強(qiáng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。
《白皮書(shū)》提到，財(cái)政實(shí)力方面，河南省各地級(jí)市經(jīng)濟(jì)發(fā)展、財(cái)政實(shí)力雖存在差異，但梯度分布相對(duì)平滑。整體而言，中央對(duì)河南省保持較大的支持力度，對(duì)河南省綜合財(cái)力形成有力補(bǔ)充。
債市“科創(chuàng)板”持續(xù)完善
河南省科技創(chuàng)新債券擴(kuò)容明顯
近年來(lái)，在債務(wù)管控加強(qiáng)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好等因素影響下，河南省債券市場(chǎng)呈波動(dòng)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
《白皮書(shū)》顯示，2024年河南省債券發(fā)行規(guī)模及數(shù)量分別為4007.69億元、626只，發(fā)行規(guī)模同比略有下降；2025年1—9月，河南債券發(fā)行規(guī)模及數(shù)量分別為2931.50億元和521只，同比基本平穩(wěn)。
近年來(lái)，在債市“科創(chuàng)板”持續(xù)完善的背景下，河南省科技創(chuàng)新債券明顯擴(kuò)容，2025年1—9月河南省科技創(chuàng)新債券發(fā)行規(guī)模及數(shù)量已大幅超過(guò)2024年全年發(fā)行水平。截至2025年9月末，河南省存量創(chuàng)新型債券發(fā)行主體共26家，其中科技創(chuàng)新債券發(fā)行主體共14家，且絕大部分為產(chǎn)業(yè)類(lèi)企業(yè)。從評(píng)級(jí)分布情況來(lái)看，創(chuàng)新型債券發(fā)行主體級(jí)別以AAA及AA+為主，數(shù)量占比接近80%。
隨著綠色金融配套支持政策不斷完善、市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛，河南省綠色債券也延續(xù)了擴(kuò)容趨勢(shì)，2025年1—9月河南省綠色債券發(fā)行規(guī)模及數(shù)量已超過(guò)2024年全年發(fā)行水平。
值得注意的是，2025年3月，河南能源集團(tuán)發(fā)行了全國(guó)首單黃河流域生態(tài)保護(hù)供應(yīng)鏈專(zhuān)項(xiàng)支持工具，成為河南省資產(chǎn)盤(pán)活類(lèi)債券工具的優(yōu)秀案例。
金融資源稟賦
河南持續(xù)擔(dān)當(dāng)中部六省“中堅(jiān)力量”
相較于往年，今年的《白皮書(shū)》在中部六省橫向?qū)Ρ戎芯S度更廣，在經(jīng)濟(jì)總量、債券發(fā)行規(guī)模、擔(dān)保增信體系等方面進(jìn)行了詳細(xì)梳理和解讀。
從中部六省企業(yè)債券融資對(duì)比情況來(lái)看，2025年1—9月河南省債券發(fā)行規(guī)模和數(shù)量均居中部六省第二位。
《白皮書(shū)》顯示，河南城投企業(yè)債發(fā)行規(guī)模居中部六省第二位，產(chǎn)業(yè)類(lèi)國(guó)企債發(fā)行數(shù)量居中部六省第一位。此外，河南省在科技創(chuàng)新債券、綠色債券、鄉(xiāng)村振興債券的發(fā)行規(guī)模分別位居中部六省第三位、第一位、第二位。
本土金融資源對(duì)于支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展及防范區(qū)域債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)起到至關(guān)重要的作用?！栋灼?shū)》提到，河南省的銀行授信總規(guī)模（約7.19萬(wàn)億元）位居中部第二，低于湖北（約8.75萬(wàn)億元），但顯著高于山西、安徽等省份，體現(xiàn)了較強(qiáng)的資金吸納潛力。
此外，河南擁有中部最多的3家AAA級(jí)擔(dān)保公司，這構(gòu)成了其金融生態(tài)的核心優(yōu)勢(shì)之一，意味著企業(yè)增信和融資通道更為順暢，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)能力更強(qiáng)。
城投企業(yè)產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型
河南跑出“加速度”
2023年9月《關(guān)于金融支持融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)辦﹝2023﹞35號(hào)文）出臺(tái)，成為本輪城投轉(zhuǎn)型發(fā)展的起點(diǎn)。
《白皮書(shū)》梳理介紹，河南省積極推進(jìn)城投企業(yè)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型發(fā)展，截至2025年9月末，累計(jì)46家城投類(lèi)發(fā)債主體發(fā)布市場(chǎng)化聲明，約占全部城投類(lèi)發(fā)債主體總數(shù)四分之一，數(shù)量和占比均位列中部六省第一名。同期末，河南省城投企業(yè)隱債償付進(jìn)度亦位列中部六省之最，省內(nèi)已有132家發(fā)債主體發(fā)布不涉及隱債聲明，近七成發(fā)債主體完成隱性債務(wù)償付。未來(lái)隨著省內(nèi)發(fā)債主體業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展和資本結(jié)構(gòu)重組完成，河南省產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型發(fā)債主體數(shù)量將得到進(jìn)一步增長(zhǎng)。
2024年4月，上海證券交易所舉辦城投產(chǎn)業(yè)化專(zhuān)場(chǎng)培訓(xùn)，三門(mén)峽市投資集團(tuán)有限公司和新鄉(xiāng)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司被作為轉(zhuǎn)型成功案例進(jìn)行分享。兩家地方平臺(tái)型企業(yè)的轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)，在業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)城融合發(fā)展、把控轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)等方面，對(duì)省內(nèi)外的同類(lèi)企業(yè)提供了經(jīng)驗(yàn)借鑒。
注入金融“活水”
實(shí)現(xiàn)“經(jīng)濟(jì)大省挑大梁”
《白皮書(shū)》對(duì)標(biāo)了河南省“十五五”規(guī)劃建議關(guān)于“農(nóng)業(yè)強(qiáng)省、制造強(qiáng)省、科教強(qiáng)省、數(shù)智強(qiáng)省、交通強(qiáng)省、文旅強(qiáng)省”等戰(zhàn)略部署，提出了如何通過(guò)債券市場(chǎng)充分發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化資源配置的具體建議。
一是要精準(zhǔn)對(duì)接國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向，推動(dòng)科創(chuàng)債、綠色債、鄉(xiāng)村振興債等創(chuàng)新債券品種擴(kuò)容提質(zhì)，并建議緊抓國(guó)家推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs擴(kuò)圍與商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)的政策窗口，為新型城鎮(zhèn)化與消費(fèi)升級(jí)提供可持續(xù)的金融支持。
二是培育多元發(fā)債主體，優(yōu)化債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。地方政府需著力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)類(lèi)企業(yè)發(fā)展壯大，使其能夠通過(guò)債券市場(chǎng)融資支撐自身發(fā)展，形成良性循環(huán)，并為產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)夯實(shí)賦能。
三是緊抓一攬子化債政策機(jī)遇窗口，積極穩(wěn)妥化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。用足用好國(guó)家置換額度，優(yōu)化債券發(fā)行節(jié)奏，顯著降低債務(wù)利息成本，有效緩釋地方償債壓力。此外，堅(jiān)決遏制新增隱性債務(wù)。
四是強(qiáng)化信息披露與金融協(xié)同，提升債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效能，持續(xù)提振投資者信心。
獲取方式
《2025河南省債券市場(chǎng)發(fā)展白皮書(shū)》
責(zé)編:史健 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監(jiān)審:古箏
