2025年12月16日的A股收盤，定格在一個略顯疲軟的數(shù)字上：上證指數(shù)下跌0.55%，收于3867.92點。全市場成交額縮至1.79萬億元，較前一日下降了15.3%，仿佛整個市場的情緒都隨著年末的寒風(fēng)一起收斂。就在前一天，中國證監(jiān)會召開了一次被市場認(rèn)為意義重大的黨委（擴大）會議，明確發(fā)出了“繼續(xù)重拳懲治”財務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的強音。然而，這場被解讀為“鐵腕整治”的政策發(fā)布，并未立即點燃市場的火焰，反而與指數(shù)的縮量調(diào)整形成了鮮明對照。許多投資者心中不禁升起疑問：監(jiān)管的重拳，到底是市場反彈前必須經(jīng)歷的“陣痛”，還是壓制行情的不確定因素？在政策底牌明朗之后，市場期待的反彈反攻，究竟何時才能到來？
一、政策鐵腕：絕非“降溫”，意在“固本強基”
12月15日證監(jiān)會會議傳達的核心精神，用“鐵腕整治”來形容并不過分，但其根本目的并非打壓市場。會議通稿中，“堅持嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，切實提升監(jiān)管執(zhí)法效能”被列為“五個堅持”重點工作之一。其具體指向非常明確：強化科技賦能監(jiān)管，繼續(xù)重拳懲治財務(wù)造假、內(nèi)幕交易、市場操縱、挪用侵占私募基金財產(chǎn)等證券期貨違法違規(guī)行為。這記重拳，直擊市場長期存在的痼疾，旨在清除害群之馬。
然而，若將此次會議僅理解為“整治”，則失之片面。更具深遠(yuǎn)意義的是會議提出的另一項核心原則——“堅持固本強基，持續(xù)增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性”。這意味著監(jiān)管層的思路正從事后嚴(yán)厲懲處，向前端制度建設(shè)和中期預(yù)期引導(dǎo)延伸。具體路徑包括：從資產(chǎn)端，開展新一輪公司治理專項行動，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)公司持續(xù)加大分紅回購力度，從源頭提升上市公司質(zhì)量；從資金端，全面推動落實保險、養(yǎng)老金等中長期資金的長周期考核機制，鼓勵其入市并堅持價值投資，扮演市場“壓艙石”的角色。正如專家所言，這一系列舉措的目標(biāo)是“雙向賦能”：讓好企業(yè)獲得資金支持創(chuàng)新，同時給投資者建造分享經(jīng)濟增長紅利的“財富池”。
二、市場現(xiàn)實：縮量調(diào)整下的“再平衡”與觀望
與明晰的政策藍圖相比，12月16日的市場現(xiàn)實顯得更為復(fù)雜。三大指數(shù)集體調(diào)整，其中以科技成長股聚集的創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)跌幅最深，分別下跌1.77%和2.22%。盤面上出現(xiàn)了明顯的結(jié)構(gòu)性分化：一方面，受利空財報影響的海外科技股拖累了A股相關(guān)板塊的情緒；另一方面，高股息的紅利指數(shù)逆勢上漲0.75%，保險、乳業(yè)等板塊表現(xiàn)強勢。這種“科技領(lǐng)跌、防御上漲”的格局，清晰地反映出資金在年末正從高位賽道流向具備政策托底或低估值的防御板塊，市場處于一種緊張的“再平衡”狀態(tài)。
成交額的大幅萎縮，更是直觀地揭示了市場當(dāng)前的心態(tài)——濃厚的觀望情緒。盡管盤后有利好消息傳出，例如《求是》雜志發(fā)表重要文章強調(diào)“擴大內(nèi)需是戰(zhàn)略之舉”，但資金仍在猶豫。這種猶豫可能源于兩方面：一是等待證監(jiān)會“重拳整治”與“固本強基”具體措施的進一步落地和效果顯現(xiàn)；二是在外部美股波動和內(nèi)部板塊快速輪動的環(huán)境下，投資者需要時間重新評估方向和節(jié)奏。
三、反彈前夜：信心重塑與關(guān)鍵觀測點
那么，在鐵腕整治與縮量調(diào)整之后，市場離反彈反攻還有多遠(yuǎn)？綜合來看，反彈的到來并非取決于單一的利好消息，而在于由政策驅(qū)動的市場信心重塑進程。
首先，“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”的長遠(yuǎn)意義在于凈化生態(tài)。重拳打擊違法違規(guī)，短期可能影響部分題材炒作，但長期看保護了廣大投資者合法權(quán)益，為市場創(chuàng)造了更公平、透明的環(huán)境。這是吸引長期資金入市、提升A股整體估值基礎(chǔ)的制度前提。其次，“固本強基”正在創(chuàng)造實實在在的吸引力。引導(dǎo)上市公司加大分紅回購，直接提升了股票的回報率和投資價值。而推動創(chuàng)業(yè)板改革、加快科創(chuàng)板“1+6”舉措落地，則明確了資本將持續(xù)支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力的方向，為市場勾勒出清晰的結(jié)構(gòu)性主線。
對于期待“明日反攻”的投資者而言，有幾個關(guān)鍵觀測點比猜測單日漲跌更為重要：一是市場量能是否能夠有效回升，這是增量資金進場的直接信號；二是領(lǐng)漲主線能否浮現(xiàn)，是繼續(xù)圍繞高股息防御，還是科技成長股在調(diào)整后重獲青睞；三是是否有更多的中長期資金入市的具體案例出現(xiàn)，將政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)化為市場動能。
結(jié)語
可以預(yù)見，經(jīng)歷了近期震蕩與分化后，一個由高質(zhì)量上市公司、理性長期資金和嚴(yán)格有效監(jiān)管共同支撐的資本市場新生態(tài)，其輪廓正隨著監(jiān)管層的“鐵腕”與“匠心”而變得愈發(fā)清晰。對于2500萬投資者而言，此刻需要的或許不是對“明日反攻”的焦慮猜測，而是在市場生態(tài)的深刻變革中，保持耐心與敏銳，迎接一個更加健康、更具活力的未來。
