近期，商業航天板塊在資本市場表現搶眼，政策、技術與市場三重共振效應凸顯。Wind數據顯示，自11月24日以來，萬得商業航天概念指數累計漲幅超20%，多只成分股漲超50%。
分析人士認為，近期商業航天司的設立及商業航天發展三年規劃的出臺，充分彰顯出頂層對商業航天發展的重視。同時，我國商業航天已初步形成覆蓋上游制造、中游發射與運營、下游應用服務的全鏈條生態，看好商業航天板塊的投資機遇。
多重利好共振
12月以來，火箭發射活動持續不斷。12月3日，朱雀三號遙一運載火箭在東風商業航天創新試驗區發射升空，火箭二級進入預定軌道。12月12日，長征十二號運載火箭在海南商業航天發射場點火升空，成功將衛星互聯網低軌16組衛星送入預定軌道。12月13日，快舟十一號遙八運載火箭在酒泉衛星發射中心發射升空，將迪邇五號空間試驗器、希望五號二期衛星順利送入軌道。
政策方面，國家航天局日前宣布設立商業航天司，相關業務正在逐步開展，這標志著我國商業航天產業迎來專職監管機構，未來將持續推動我國商業航天高質量發展，產業鏈有望全線受益。
國家航天局日前印發的《國家航天局推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025－2027年）》，明確了五方面22項重點舉措，推進商業航天高質量發展和高水平安全。其中明確，“鼓勵商業航天布局航天產業鏈相應環節”“重點支持商業航天主體開發新技術、新產品，挖掘應用新場景”“完善商業航天發展投融資體制機制，設立國家商業航天發展基金”等。
海外方面，特斯拉CEO埃隆·馬斯克旗下火箭制造商SpaceX正在尋求明年中后期上市，目標估值約為1.5萬億美元，這一估值規模將媲美沙特阿美在2019年創下的約1.7萬億美元紀錄。
三季報表現亮眼
從日前披露的三季報情況看，商業航天領域多家公司業績表現不俗，不同企業的營收與利潤數據既展現了行業活力，也折射出各自發展的差異化特征。
中國衛星三季報顯示，前三季度公司營業收入為31.02億元，同比增長85.28%；凈利潤為1481.14萬元，同比增長200.48%。
中原證券研究團隊表示，我國商業航天與衛星互聯網領域呈現強勁發展動能，從衛星研制、發射、地面設備制造、運營及服務等全產業鏈的市場化供給能力顯著躍升，成為驅動新一輪科技革命與經濟增長的重要引擎。中國衛星背靠衛星研制核心國家隊航天五院，卡位最關鍵的小衛星研發制造環節，有望充分受益商業航天和衛星互聯網行業未來蓬勃的發展。
航天電子三季報顯示，第三季度公司營業收入為30.14億元，同比增長97.97%。
湘財證券研究團隊表示，低軌衛星即將進入常態化發射新階段，公司作為航天電子產品核心配套供應商，有望率先享受需求紅利。隨著發射工位擴容、民營火箭批量入場，衛星組網節奏將加速。公司深耕衛星配套二十余年，星間激光通信終端國內領先，高價值激光載荷及電子器件已成單星標配，技術壁壘高、項目經驗足。當前衛星招標加快、火箭排期密集，低軌衛星業務正從“儲備糧”升級為“現金牛”，有望成為公司新一輪高質量成長的核心引擎。未來隨著相關節奏推進，該業務有望成為新的增長亮點。
關注三大核心環節
近期，商業航天領域迎來多重催化，頂層設計逐步完善、可回收火箭等關鍵技術取得突破，推動行業從技術驗證階段向工程應用、規模化發展方向邁進。
東吳證券計算機首席分析師王紫敬表示，近期，中國在可回收火箭領域實現技術突破與試驗進展，我國航天產業向“低成本、高復用”目標邁進的步伐顯著加快。這一突破不僅是航天產業內部的成本革命與技術升級，更是支撐國家戰略安全、高端制造升級及全球競爭格局重塑的重要支點。短期來看，其將利好航天制造、新材料、衛星應用等產業鏈相關企業；長期來看，則推動我國從航天大國邁向航天強國，為我國在新一輪科技革命和產業變革中搶占先機提供關鍵支撐。
中銀證券研究團隊認為，商業航天主題正突破“升溫”期。商業航天領域近期迎來頂層設計完善以及新政策支持，為產業發展明確了發展藍圖，增強了市場對商業航天長期發展的信心。近期，我國衛星互聯網低軌衛星組網發射明顯提速，未來國內商業航天進入常態化、高頻次發射階段后將對產業鏈上下游形成實質性利好。
“中期行業配置方面，重點關注具有一定景氣催化的有色金屬和AI算力，主題上以商業航天為主，可控核聚變和人形機器人為輔。”中信建投證券策略分析師夏凡捷認為，市場行情底層邏輯未變，核心驅動力仍是結構性行情與資本市場改革政策。當前市場已基本完成調整，疊加基金排名落定，跨年有望開啟新一波行情。
王紫敬表示，火箭發射正朝著可重復、低成本、大運力方向演進，已從技術驗證階段逐步邁向工程應用與規模發展新階段。在此背景下，資本、技術與市場形成三重共振，推動商業航天正式進入高速發展期，堅定看好產業整體發展機遇。配置方面，王紫敬認為應具體關注三大核心環節：一是火箭側作為產業核心運力支撐，商業火箭正處于從0到1的關鍵突破階段，在全產業鏈中具備最大彈性；二是衛星側則受益于發星量的確定性增長，高價值量載荷環節的投資價值凸顯；三是太空算力領域的興起，進一步催生了對火箭運力的新需求，為產業增長打開額外空間。
(責任編輯：關婧)
