2025年12月12日的A股市場，在經(jīng)歷早盤震蕩后，于午后走出了穩(wěn)步回升的獨立行情，最終三大股指全線收紅。上證指數(shù)上漲0.41%，收于3889點，深證成指與創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.84%和0.97%，兩市成交總額放大至約2.09萬億元。市場的韌性并非憑空而來，一股被稱為“國家隊”的堅定力量正在入場，而緊隨其后，在12月14日凌晨，新的消息已開始沖擊下周的市場預(yù)期。
市場的目光首先聚焦在真金白銀的流入上。12月12日早盤，一個顯著的現(xiàn)象吸引了所有投資者的注意：以追蹤中小盤股為核心的中證500ETF（510500）和中證1000ETF（512100）成交額急劇放量，截至午間分別突破了130億元和100億元，這一水平已顯著超越前一交易日全天的成交額。這并非普通的資金博弈，其背后是明確的穩(wěn)定信號。據(jù)悉，央行、金融監(jiān)管總局及中央?yún)R金公司等關(guān)鍵部門相繼釋放了重要舉措。央行明確表示支持加大對股票市場指數(shù)基金的增持力度，并提供相應(yīng)的再貸款支持；中央?yún)R金則重申將繼續(xù)發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”的作用，堅定增持各類風(fēng)格的ETF產(chǎn)品。與此同時，行動也在實體層面展開，包括中國誠通、中國國新在內(nèi)的多家中央企業(yè)通過旗下公司增持ETF和央國企股票，招商局集團更攜旗下7家上市公司集體發(fā)布公告，計劃提速實施股份回購。這些力量在關(guān)鍵節(jié)點的一致行動，向市場釋放了強烈的維護穩(wěn)定的決心。
然而，就在市場消化這股“國家隊”入市的暖意時，凌晨開盤的境內(nèi)外市場傳遞出了復(fù)雜信號。A股三大指數(shù)集體低開，上證指數(shù)低開0.6%，深證成指與創(chuàng)業(yè)板指分別低開1.1%和1.7%。部分科技龍頭股如寧德時代、寒武紀(jì)等也出現(xiàn)低開。這顯示，盡管有資金托底，但市場在周末面臨了新的消息沖擊與情緒考驗。沖擊主要來自幾個方面：首先是宏觀數(shù)據(jù)與政策的交織影響。中國人民銀行在12月12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月的社會融資規(guī)模存量繼續(xù)保持同比增長，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速維持在較高水平，體現(xiàn)了適度寬松的貨幣環(huán)境。但與此同時，央行黨委會議在傳達中央經(jīng)濟工作會議精神時，一方面強調(diào)“繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策”，靈活運用降準(zhǔn)降息等工具，另一方面也把“促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升”作為重要考量。這種在寬松中強調(diào)“提質(zhì)增效”的定調(diào)，使得市場在樂觀之余，也開始更理性地評估經(jīng)濟基本面修復(fù)的路徑與時間。
其次是年末資金面與制度調(diào)整的微觀擾動。12月12日收盤后，包括上證50、滬深300、中證500在內(nèi)的十大核心指數(shù)樣本調(diào)整正式生效。例如，上證50指數(shù)調(diào)入了上汽集團、中科曙光等公司。這意味著跟蹤這些指數(shù)的巨額被動資金必須在生效前完成調(diào)倉換股，此類大規(guī)模的、集中的交易行為本身就會在短期內(nèi)加劇相關(guān)個股及板塊的波動，影響市場節(jié)奏。
再者，部分上市公司個體風(fēng)險的暴露也在挑動市場神經(jīng)。僅在12月12日晚間，就有多家公司發(fā)布重要公告，例如ST步森、芯原股份宣布終止重大資產(chǎn)重組；人福醫(yī)藥因財報問題收到《行政處罰事先告知書》，股票即將被實施其他風(fēng)險警示。這些個案疊加近期監(jiān)管層對信息披露、異常交易持續(xù)強化的監(jiān)控，雖然長期有利于市場健康，但短期無疑會加劇資金對部分問題公司的規(guī)避情緒，導(dǎo)致個股分化加劇。
因此，當(dāng)投資者展望下周，市場或?qū)⑻幱谝环N“下有支撐，上有壓力”的博弈格局之中。“國家隊”通過ETF等渠道的實質(zhì)性買入，如同為市場設(shè)置了一道堅實的防護墊，旨在防止系統(tǒng)性風(fēng)險和信心的非理性下滑，這從主要指數(shù)ETF的巨量成交中已得到印證。但市場向上的空間，則受制于對經(jīng)濟數(shù)據(jù)成色的驗證、年末資金行為的特殊性以及外部環(huán)境的潛在變量。市場可能在政策暖風(fēng)與基本面現(xiàn)實之間反復(fù)震蕩，以尋找新的平衡點。投資者的策略或許需要更加精細(xì)化，在擁抱低估值、受益于資金托底方向的同時，也需警惕那些脫離基本面、存在治理瑕疵的個股風(fēng)險。
