雷達財經出品 文|彭程 編|孟帥
2022年對“中國英偉達”摩爾線程的提前押寶，讓千億游戲巨頭世紀華通嘗到了投資帶來的豐厚“甜果”。
12月5日，摩爾線程正式登陸A股資本市場。據世紀華通12月10日發布的公告，截至公告披露日，因間接投資摩爾線程，預計將對公司第四季度的凈利潤產生6.4億元的影響，這一金額占公司2024年度公司經審計歸母凈利潤的一半以上。
而將視線聚焦至世紀華通本身，公司不久前也交出了一份亮眼的業績答卷。今年前三季度，公司營收、歸母凈利潤同比分別增長75.31%、141.65%，展現出強勁的發展勢頭。
事實上，世紀華通業績能夠實現如此強勁的增長，離不開旗下產品在市場上的火爆表現。
據悉，公司旗下點點互動打造的《WhiteoutSurvival》（國服《無盡冬日》）、《Kingshot》（奔奔王國）成為現象級爆款，兩者占據出海手游收入榜前列，前者的全球累計收入更是突破35億美元。
押寶“中國英偉達”，世紀華通投資收益暴增
12月10日晚間，游戲巨頭世紀華通發布公告稱，公司間接參股的摩爾線程已于12月5日在上交所科創板上市。
上市首日，摩爾線程的股價表現堪稱驚艷，開盤股價便沖高至650元/股，漲幅達468.78%。
截至前述公告發布日（12月10日）收盤，摩爾線程的股價進一步攀升至735元/股，總市值逼近3500億元大關。
截至12月11日收盤，摩爾線程股價突破940元大關，報收于941.08元/股，市值逼近4500億元。
不過，12月12日，摩爾線程股價單日出現回落，跌至814.88元/股，但即便如此，公司市值仍高達3830億元。
據世紀華通發布的公告，截至公告披露日，世紀華通全資子公司盛趣數盟持有國盛資本7.31%的份額，而國盛資本持有摩爾線程1958.87萬股，占摩爾線程發行后總股本的4.17%。
根據企業會計準則相關規定，世紀華通對所持國盛資本的份額劃分為"以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融工具"，并列報在"其他非流動金融資產"中。這一會計處理方式，使得摩爾線程上市后的股價變動能夠直接反映在世紀華通的利潤中。
以摩爾線程12月10日收盤價為基準初步估算，世紀華通所持份額預計對公司第四季度凈利潤影響金額達6.4億元，約占2024年度公司經審計歸母凈利潤的53%。
根據公司財報數據，去年，世紀華通實現營收226.2億元，同比增長70.27%，實現歸母凈利潤12.13億元，同比增長131.51%。
雷達財經梳理發現，世紀華通對摩爾線程的投資大約可追溯至2022年。當年9月，世紀華通在發布的投資者關系活動記錄表中提到，在元宇宙硬件生態上，公司及旗下的產業基金少數股權投資了光舟半導體和摩爾線程。
其中，摩爾線程致力于面向元計算應用的新一代GPU，構建融合視覺計算、3D圖形計算、科學計算及人工智能計算的綜合計算平臺，建立基于云原生GPU計算的生態系統。
對于剛剛完成“摘帽”的世紀華通而言，摩爾線程此番上市給其帶來的投資收益，短期內已為公司的業績增長帶來顯著影響。
不過，世紀華通也在公告中特別提醒，摩爾線程上市后，受股票二級市場價格波動影響，公司所間接持有的摩爾線程股份的公允價值也會相應變動，對公司2025年度以及以后業績影響存在不確定性。
三季報表現亮眼，營收凈利潤雙增
雷達財經從世紀華通官網了解到，這家創立于2005年的企業，最初并非靠游戲業務起家，而是從汽車零配件業務開啟創業征程。
天眼查顯示，2011年，世紀華通成功在深交所掛牌上市，借此開啟了在資本市場的逐夢之旅。
2014年，世紀華通敏銳地捕捉到互聯網游戲產業的巨大潛力，于是毅然決然地向這一領域升級轉型。
2018年1月，世紀華通成功將點點互動收入囊中，并發力海外游戲市場。據悉，點點互動是一家國際領先的集研發、發行及運營為一體的游戲公司。
2019年，世紀華通再度出手，豪擲298億元完成對盛趣游戲（原盛大游戲）的并購，一舉成為A股名列前茅的文化傳媒板塊上市公司。
經過多年的發展，世紀華通如今已構建起多元化的業務格局，涵蓋互聯網游戲、汽車零部件制造、人工智能云數據三大核心主營業務。同時，公司還積極拓展業務邊界，涉足腦科學研究、人工智能和投資等多個領域。
據世紀華通不久前披露的三季報，公司近期業績表現亮眼。財報顯示，今年前三季度，世紀華通實現營收272.23億元，同比增長75.31%；錄得歸母凈利潤43.57億元，同比增長141.65%。
聚焦到第三季度，世紀華通的業績表現同樣可圈可點。該季度，世紀華通的營收成功突破百億大關，規模接近國際知名游戲公司EA（Electronic Arts）的體量，收入規模排在全球游戲公司第六，且增速實現翻倍。
從盈利能力來看，前三季度世紀華通的毛利率為69.85%。截至第三季度末，公司的資產負債率為30.76%。
對于前三季度交出的這份業績答卷，世紀華通解釋稱，營收和歸母凈利潤的增長，主要系本期海外游戲業務保持快速增長趨勢，國內游戲業務穩健上升所致。
同時，得益于本期游戲板塊收入持續上升，運營效率提升加速應收款項回款，前三季度，世紀華通經營活動產生的現金流量凈額同比增長81.33%至62.78億元。
此外，華金證券在研報中提到，公司提交的摘帽申請于11月10日獲批，并于11月12日撤銷其他風險警示，簡稱由“ST華通”變更恢復為“世紀華通”。公司于12日發布公告，擬回購5-10億元公司股份并注銷，彰顯管理層對公司內在價值的認同和對未來發展的信心，或對行業和板塊估值形成有力支撐。
雷達財經注意到，截至12月12日收盤，世紀華通股價報17.2元/股，總市值1278億元，年內累計漲幅超過234%。
高舉出海大旗，打造“爆款”產品
世紀華通近期亮眼的業績，離不開公司旗下產品的火爆表現。
據Sensor Tower不久前發布的2025年11月中國手游產品在海外市場收入排行TOP30榜單，點點互動旗下兩款主打游戲《Whiteout Survival》（無盡冬日）和《Kingshot》（奔奔王國）繼續包攬收入榜冠亞軍，再次證明了其在海外市場的強大吸引力。
其中，《Whiteout Survival》憑借10月末的萬圣節活動、11月下旬的感恩節活動，以及期間的“霜龍暴君 Frostdragon Tyrant”聯盟對抗活動，持續點燃全球玩家熱情，穩穩鎖定11月收入榜冠軍席位。
而《Kingshot》同樣不甘示弱，在“雙十一”促銷活動“Double 11 Choice Packs Await!”以及感恩節活動的強勢帶動下，穩居收入榜第2名。
在11月25日的投資者交流會上，世紀華通透露，就公司的利潤貢獻而言，點點的利潤約占比2/3，剩余1/3來自公司其他業務板塊（如老產品運營）。
世紀華通還坦言，最早做這些產品的時候沒有設定到這么高的目標，只依據市場數據做決策。今天已經超過過去很多紀錄了，不太好說對市場的判斷。
23年上線的游戲目前還在創新高，尚未觀測到生命周期頂峰。奔奔王國在國內推進節奏不快，無盡冬日發行時處于小程序游戲紅利期，而Kingshot(KS)還在破WhiteoutSurvival(WOS)海外的紀錄，海外市場更大，用戶更多。
國泰海通證券在研報中指出，公司游戲《WhiteoutSurvial》《無盡冬日》保持高流水，疊加買量成本邊際下降，有望進一步釋放業績彈性，《Kingshot》憑借題材和玩法創新等差異化優勢，仍將保持高增長態勢，國服《奔奔王國》10月進入大推，有望帶來流水的高增長。
在世紀華通看來，公司的核心優勢在于研發、發行、運營揉合成—體的整體的體系能力及多年的營運積淀。經典長線產品生命力強是公司的顯著優勢。
世紀華通進一步指出，在沒有爆款新品之前，公司對經典長線產品的持續投入及運營積攢了公司對長生命產品的運營經驗，目前公司多款頭部IP依舊保持穩健ARPU與用戶粘性，生命周期遠超行業平均水平。
同時，世紀華通稱，公司新產品矩陣儲備扎實、類型多樣，賽道多樣化是其追求的目標。休閑、SLG、ARPG、MMO、卡牌等多個方向全面推進，明年SLG和休閑兩條產品線會進入“密集開花期”。
至于海外業務，世紀華通的海外業務市場占比持續提升，增長穩健。半年報顯示，上半年，世紀華通外銷的收入占比為52.06%，超過內銷的47.94%。
在投資者交流會上，世紀華通表示，騰訊和網易占據了約3/4的國內市場，剩下1/4的國內市場競爭異常激烈。因此其認為，積極開拓海外市場是一條公司堅定要走、也已經走通的利潤增長曲線，也是其與其他公司最大不同之處，“目前我們是中國出海收入第—的游戲公司”。
據世紀華通透露，《Whiteout Survival》和《Kingshot》海外市場二者收入規模相近，海外用戶重合度大概是20%；國內的重合度可能要比海外更高一點，但是國內市場的不具備參考意義，二者體量差距太大，不具有可比性。
有關世紀華通的后續發展，雷達財經將持續關注。
