2025年12月10日，A股市場的走勢讓不少投資者驚出了一身冷汗。上午開盤，市場便籠罩在一片低氣壓之中，三大指數(shù)集體低開。隨后，下跌態(tài)勢非但沒有緩和，反而加劇蔓延。截至午間收盤，上證指數(shù)已跌去0.72%，不僅失守了3900點(diǎn)關(guān)口，更是將前幾日的反彈成果吞沒大半；創(chuàng)業(yè)板指的跌幅更深，超過了1%。全市場超過3800只個股下跌，綠油油的盤面仿佛在訴說一場無聲的恐慌。銀行板塊成為重災(zāi)區(qū)，整體領(lǐng)跌兩市，招商銀行的股價跌幅尤其顯著。與此同時，一則突發(fā)消息讓科技股陣營也出現(xiàn)了裂痕：備受矚目的“中科曙光”與“海光信息”重大資產(chǎn)重組計(jì)劃宣告終止，中科曙光應(yīng)聲一字跌停，賣盤堆積超過27萬手，沉重的拋壓直接將市場的悲觀情緒釘在了跌停板上。
這場突如其來的集體跳水，并非無跡可尋，它清晰地釋放了兩個關(guān)鍵的市場跡象。第一個跡象，是內(nèi)外因素的夾擊與市場信心的脆弱。從外部看，全球投資者的目光都緊緊盯著幾個小時后即將公布的美聯(lián)儲議息會議結(jié)果。盡管降息幾乎已成定局，但市場更擔(dān)心的是“鷹派降息”的可能——即美聯(lián)儲一邊降息，一邊給出強(qiáng)硬的未來政策指引。這種不確定性像一把懸劍，讓全球資金變得異常謹(jǐn)慎。屋漏偏逢連夜雨，日本央行行長近期關(guān)于可能加息的強(qiáng)烈暗示，也引發(fā)了日元和日債收益率的急速上行，這進(jìn)一步擾動了全球資本的神經(jīng)，加劇了短期波動。從內(nèi)部看，市場自身也處于一個微妙的“政策觀察期”。一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開在即，這本是定調(diào)來年經(jīng)濟(jì)方向的重要會議，但在消息落地前，它帶來的更多是觀望和猶豫。部分資金選擇暫時離場，等待更明確的信號，導(dǎo)致了市場承接力的不足和情緒的回落。
第二個跡象，是市場結(jié)構(gòu)的分裂與存量博弈的困局。盡管指數(shù)跳水、個股普跌，但盤面并非死水一潭。就在銀行和AI算力板塊不振的同時，一些受政策驅(qū)動的局部熱點(diǎn)卻逆勢綻放。海南省關(guān)于“十五五”規(guī)劃的建議發(fā)布，其中提到促進(jìn)免稅購物提質(zhì)升級等多項(xiàng)利好，直接刺激海南自貿(mào)港概念股再度活躍，多只個股漲停。零售板塊也延續(xù)強(qiáng)勢，這背后是市場對全國零售業(yè)創(chuàng)新發(fā)展大會上傳出的政策信號的積極反應(yīng)。這種“冰火兩重天”的景象深刻地揭示：當(dāng)前市場缺乏帶領(lǐng)指數(shù)整體上攻的、具有廣泛號召力的主線。推動熱點(diǎn)的主要是存量資金，它們在不同的政策題材間快速輪動，卻難以形成合力。全市場成交額較前一日明顯縮量，更是印證了增量資金入場意愿不強(qiáng)，市場整體處于一種“上有壓力、下有支撐”的震蕩博弈之中。
午后的市場，上演了一場驚心動魄的“V型”反轉(zhuǎn)。隨著房地產(chǎn)板塊在利好消息帶動下突然拉升，市場情緒被迅速點(diǎn)燃。深證成指率先翻紅，并最終收漲0.29%；上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指也大幅回收跌幅。這場逆轉(zhuǎn)雖然提振了士氣，但全天成交額未能有效放大，留下了“縮量反彈”的隱憂。有機(jī)構(gòu)犀利地指出，自11月中旬以來的這輪上漲，其性質(zhì)更多是技術(shù)性修復(fù)，而非基本面驅(qū)動的反轉(zhuǎn)。經(jīng)過今日的劇烈震蕩，這場修復(fù)行情可能已經(jīng)進(jìn)入了動能衰減的尾聲階段，甚至不排除在未來借內(nèi)外政策落地之機(jī)，完成最后一波向上沖刺。
那么，經(jīng)歷了這樣一天的波折，明天周四大盤可能會怎么走？市場將迎來第一個重磅“靴子”的落地——美聯(lián)儲的利率決議。其結(jié)果的具體措辭，將直接決定全球流動性預(yù)期的短期風(fēng)向。若表態(tài)偏鴿，可能為A股提供外部情緒暖窗，助力市場延續(xù)今日午后的反彈勢頭，甚至嘗試向上沖擊壓力位。然而，必須清醒認(rèn)識到，即便出現(xiàn)沖高，其基礎(chǔ)可能并不牢固。市場自身的量能不足和結(jié)構(gòu)性分化問題并未解決。因此，更大的可能性是，市場將繼續(xù)在當(dāng)前位置展開復(fù)雜震蕩，用反復(fù)的拉鋸來消化壓力、凝聚共識。對于投資者而言，在這樣明確的震蕩市特征下，盲目追高并不可取。機(jī)會將更多地存在于結(jié)構(gòu)性的輪動之中：一方面，可以關(guān)注與中央經(jīng)濟(jì)工作會議政策預(yù)期相契合的方向；另一方面，那些業(yè)績確定、估值已具備吸引力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，若因市場波動出現(xiàn)回調(diào)，或許正是中長期布局的良機(jī)。明天的市場，或許正站在選擇短期方向的關(guān)鍵十字路口。
