銀價昨天升穿每盎司64美元，年內升幅超過一倍，更跑贏同期金價升幅。 資料圖片
【香港商報訊】白銀價格昨天再創新高，首次升破每盎司64美元以上的水平。美聯儲減息，加上投資者對貴金屬關注和需求持續上升，銀價本周首次突破60美元關口，再連日破頂，全年升幅更逾1.2倍，高於金價逾六成升幅。
地緣政治風險加劇市場波動
自年初以來，白銀價格已經翻倍，嚴重的供需失衡構築了堅實的基本面，地緣政治風險加劇了市場波動，散戶的熱情與錯失恐懼心理進一步推升需求，而美聯儲減息可能引發的美元貶值預期，則擴大了其金融吸引力。
據《2025年世界白銀調查》，今年全球白銀市場已是連續第五年處於結構性短缺狀態。全球礦產白銀預計維持在約8億盎司，並未出現明顯增長。雖然回收供應有所增加，但不足以填補整體缺口。
白銀協會最新報告亦提到，白銀的應用層面越見廣泛，單是汽車領域，料今年至2031年間，白銀需求複合年增長便達3.4%。
有分析認為，白銀在關鍵工業領域的重要性越來越大，除了應用於電源開關、太陽能板及手機外，亦被應用於AI的相關硬件及基建，在需求強勁帶動下，相信銀價會繼續向上。
此外，白銀產量近年下降，導致供應不足的缺口一直存在，光伏、電動汽車等工業領域需求持續增長，進一步加劇現貨市場緊張。在租賃市場，白銀短期租賃利率飆升，凸顯了市場上白銀供應的短缺。
分析指，目前黃金與白銀價格比約為75比1，顯著高於過去20年約60比1的平均水平，表明白銀在貴金屬板塊中相對被低估，美銀近日將2026年白銀目標價上調至每盎司65美元。
有金屬分析師表示，預計全球各國會開始會增加持有金屬，特別是為工業用途，加上減息預期較強，相信白銀和銅等金屬價計會持續向上，預計價格創新高後，會在本月減息時出現調整，但長遠減息趨勢下明年有機會再創新高。
中國（深圳）綜合開發研究院金融發展與國資國企研究所執行所長余凌曲表示，近期地緣風險提升白銀等貴金屬避險屬性，美國首次將白銀納入關鍵礦產清單，加上美元疲軟和美聯儲減息等多種國際因素，對白銀等貴金屬價格形成強力支撐。
銅價亦創新高年內累升逾三成
倫敦期銅價格昨天又創新高，日內一度漲至每噸11948美元。今年以來，銅價已累計上漲近35%。
據CNBC報道，AI革命的硬件需求，正成為前所未有的吞銅巨獸。與傳統數據中心相比，為訓練和運行AI而建設的超大規模設施，單座用銅量可高達5萬噸，相當於三個以上傳統中心的總和。據國際能源署預測，到2030年，全球數據中心的電力需求將翻倍，僅此一項，每年就可能消耗超過50萬噸銅。
全球能源轉型浪潮包括電動汽車、可再生能源電網及電氣化基礎設施，仍在持續消耗巨量銅資源。
供應側卻遲遲未能跟上需求的腳步。摩根士丹利報告表示，明年全球銅市可能出現高達59萬噸的供應缺口。礦山開發周期長、投資巨大，且高品質銅礦日益稀缺，使得供給彈性嚴重不足。加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）分析稱，必須依賴持續的高價環境，才能激勵必要的資本投入。這種供需矛盾，推動行業競爭格局發生深刻重構。
面對如此鮮明的結構性矛盾，市場資金已積極展開布局。美國銅ETF（CPER）年內漲幅約32%，顯示投資者正通過金融工具持續押注銅的長期前景。投行目標價亦不斷上調：摩根大通看高銅價至2026年的每噸12500美元，瑞銀則進一步看到13000美元。分析人士普遍認為，銅市已進入沖高回調再沖高的高位震蕩模式。任何短期獲利了結或經濟數據波動帶來的回調，都可能迅速遭遇基於長期缺貨預期的買盤承托。
