可惜了
為期一年多的實控人操縱證券市場案，終于算是畫上了句號！
12月11日晚間，金城醫藥公告宣布了證監會的處罰結果：公司董事長、實際控制人趙葉青因2017年至2020年期間共同操縱公司股票，被中國證監會正式下發《行政處罰決定書》，處以150萬元罰款并實施4年市場禁入。
與此同時，趙葉青已辭任董事長、董事及董事會相關職務。
金城醫藥聲明稱：中國證監會下發的《行政處罰決定書》中，僅涉及公司實際控制人趙葉青先生個人，不涉及公司，與公司的日常經營管理、業務活動無關。
一場持續近3年的操縱
2017年8月18日至2020年2月10日（以下簡稱操縱期間），趙葉青、王震、劉峰3人共同操縱“金城醫藥”股票。其中，趙葉青是操縱行為的決策者，王震是操縱行為的主要實施者，劉峰是操縱行為的次要實施者。
令人震驚的是，操縱居然整整持續了近3年的時間！
為了實施這樁操作計劃，他們進行了詳細的規劃，并且編制了一個龐大的網絡。
操縱期間趙葉青、王震、劉峰控制使用相關賬戶組共104個賬戶交易“金城醫藥”股票。
操縱手段方面，趙葉青、王震、劉峰通過集中資金優勢、持股優勢連續買賣，在自己實際控制的賬戶之間進行交易等手段操縱“金城醫藥”股票，影響“金城醫藥”股票交易價格和交易量。
操縱期間共595個交易日，賬戶組在502天參與交易，累計競價買119,499,894股，金額21.34億元；累計競價賣出107,162,145股，金額18.70億元。這期間，賬戶組日均持股占公司流通股本的5.68%，最大占流通股本的9.04%。
操縱期間，賬戶組共有214天在自己實際控制的賬戶之間交易“金城醫藥”股票，成交量占市場成交量比例超過10%的有76天，超過20%的有36天，超過30%的有13天，最高達到45.65%。
這種操縱行為對金城醫藥的股價造成顯著干擾。2018年2月1日至4月26日，賬戶組以高占比交易推動股價：申買量、競價買入成交量分別占同期市場的 17.29%、23.02%，直接帶動金城醫藥股價上漲21.30%，而同期創業板綜指漲幅僅2.90%。
2020年5月，金城醫藥迎來一波大漲，2個月時間里，其股價累計最大漲幅超過120%。
不過，這樁操作并沒有讓其三人獲利，反而以虧損收場。經監管部門測算，該賬戶組在操縱期間累計競價買入金額約21.34億元，賣出金額約18.70億元，最終實際虧損739萬元。三人的行為不僅未能實現獲利，反而成為違法的確鑿證據。
谷胱甘肽龍頭的 “冰火兩重天”
金城醫藥是一家集研產銷于一體的全產業鏈創新型醫藥健康產業集團，公司深耕醫藥化工、合成生物學、女性健康科技及高端抗感染領域。
公司主要產品有頭孢側鏈活性酯系列產品、生物制藥及特色原料藥、制劑以及其他醫藥化工產品等。于2011年登陸創業板，現已發展為全球醫藥細分領域的領軍企業。
金城醫藥這家公司的特點就是全產業鏈協同，公司構建了“中間體-原料藥-制劑”一體化生產體系，丁二磺酸腺苷蛋氨酸等品種實現從原料到成品的全流程掌控。技術融合上，打通生物發酵、化學合成與酶催化技術壁壘，合成生物學平臺加速高附加值產品落地。
值得一提的是，公司谷胱甘肽業務持續領跑全球，谷胱甘肽原料藥在2025年獲得國家藥監局上市批準。
金城醫藥谷胱甘肽原料藥在全球市場占有率保持領先，國內市占率持續居首，其差異化定價策略覆蓋不同區域及客戶需求。2024年金城醫藥谷胱甘肽業務全球市占率超30%，2025年會進一步擴產。
2020年對于金城醫藥來講是一個分水嶺。此前高溢價收購形成的商譽集中減值，疊加仿制藥利潤下滑等行業壓力，2020年虧損4.89億元。
不過，2021年由于公司聚焦頭孢中間體、生物原料藥主業，助力其營收達31.38億元、凈利潤1.08億元，成功扭虧為盈。
2022年公司業績迎來爆發期，受益于醫藥中間體與生物特色原料藥需求增長，同時斬獲國內首張電子煙生產牌照，為業績增添新變量。2024年公司延續復蘇態勢。
不過到了2025年，公司業績再次受到挑戰。據財報，2025年前三季度，公司營收19.32億元，同比下降23.19%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3157.7萬元。
核心業務失速是業績下滑的直接誘因。公司收入受產業鏈價格波動影響顯著。醫藥中間體部分產品價格同比下跌，疊加子公司金城金素受國家集采沖擊，核心產品銷量與價格雙降，直接導致收入萎縮。曾經貢獻增長的制劑業務也顯露疲態，如嗎啉硝唑氯化鈉注射液等產品銷售額持續下滑。
此外，金城醫藥?期間費用總體控制尚可，但結構存在失衡?。2025年前三季度，公司期間費用（銷售費用、管理費用、研發費用、財務費用之和）為6.32億元，較上年同期減少1.66億元，期間費用率為32.72%，較上年同期僅上升0.99個百分點。?
這表明費用總額并未出現大幅失控，但費用結構存在顯著問題，尤其是財務費用同比激增72.25%，成為費用增長的主要拖累因素。
結語
在化學制藥板塊整體承壓的背景下，金城醫藥的業績滑坡既是行業周期的縮影，也暴露了自身產品結構單一、費用管控薄弱的深層問題。此前公司董事長操縱股價不僅對公司聲譽，還是對于公司投資者都帶來了傷害。做生意還是得本分。
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