2025年12月11日的A股市場，讓許多投資者在收盤后皺緊了眉頭。前一晚，美聯儲降息的“靴子”剛剛落地，全球市場本以為會迎來一片歡騰，可大A股卻走出了獨立行情——三大指數高開低走，最終集體收跌。截至收盤，滬指下跌0.7%，失守3900點，而深證成指和創業板指的跌幅均超過了1%。更讓市場感到寒意的是，滬深京三市合計近4400只個股下跌，僅有約1100只上漲，一片綠油油的盤面仿佛在提醒人們，一場由多重利空匯聚而成的風暴正在襲來。
這場風暴的導火索看似是外部預期的落空。凌晨美聯儲降息25個基點，這本是明確的流動性寬松信號。然而，市場仔細研讀后續的“點陣圖”后發現，未來的降息路徑可能比預期更為謹慎和緩慢。這份“不及預期”的寬松，讓全球風險偏好迅速降溫，不僅拖累了美股科技股，也直接傳導到了A股對流動性敏感的科技成長板塊。于是，期盼已久的利好，在兌現的瞬間竟然變成了資金借機出貨的理由。
然而，真正讓市場感到措手不及的，是幾則國內突發的重磅利空。今天午間，市值超千億的通信巨頭中興通訊發布公告，確認公司正就涉及美國《反海外腐敗法》合規性調查事宜與美國司法部進行溝通。盡管公司強調生產經營一切正常，但短期巨大的不確定性仍引發了資本的恐慌性出逃。午后中興通訊股價跳水跌停，并拖累整個通信設備板塊，該板塊主力資金單日凈流出額居前。這就像在市場的信心上鑿開了一個洞，投資者不禁擔憂，是否會有更多類似的黑天鵝事件潛伏在角落。
幾乎在同一時間，另一則關于“千億重組夢碎”的消息也在沖擊市場。此前備受關注的海光信息吸收合并中科曙光方案，在籌劃近半年后于12月9日晚間宣告終止。受此影響，中科曙光在12月10日開盤瞬間跌停。這個涉及國產算力領軍企業的重大資產重組失敗，不僅打擊了相關個股，更深層次地動搖了市場對于部分熱門賽道資產整合和成長故事的可信度。當堅實的產業邏輯遭遇突如其來的變故時，累積的獲利盤便蜂擁而出，加大了市場的拋壓。
在這些具體公司的利空之外，更宏觀層面的資金博弈也在加劇市場的扭曲。一方面，通信、半導體等前期熱門板塊資金大幅流出；另一方面，資金卻扎堆涌入少數領域進行極端博弈。例如，次新股“摩爾線程”在上市首日暴漲后，今日盤中再度大漲近30%，股價突破900元。這種極致的“冰火兩重天”景象，清晰地表明市場內的活躍資金并未離場，但卻放棄了板塊輪動的努力，轉而進行高風險的情緒博弈。這種炒作消耗了大量的市場流動性，卻無法形成推動指數向上的合力，反而讓大多數股票因為“失血”而下跌。
因此，當我們梳理完12月11日這一連串的事件——從外部寬松預期“打折”，到行業龍頭突發合規風險，再到標志性重組計劃告吹，以及市場內部資金行為的極端分化——就不難理解為何大盤表現如此疲軟了。這些利空并非孤立存在，它們相互疊加，共同打擊了市場的風險偏好。在缺乏足夠強勁的正面驅動來對沖這些壓力的情況下，市場的調整慣性很可能延續。展望明日，大盤或許將再次迎來一次向下的“跳躍”，以進一步釋放這些密集利空所帶來的壓力。對于投資者而言，當前或許更需要保持一份警惕，等待市場在震蕩中消化完這些突如其來的消息，并重新尋找到屬于自身的平衡節奏。
