□ 大河財立方 記者 徐兵
今年以來，國際白銀價格持續走高，年內漲幅已經超過一倍，并一度突破60美元/盎司的重要關口。這種幅度的上漲在貴金屬市場并不常見，也引發了投資端和產業端的高度關注。若把近期銀價波動簡單歸結為“情緒推動”并不準確，更深層的原因值得思考。
近期白銀價格走強，與全球宏觀預期變化密切相關。隨著美國部分經濟數據走弱，市場普遍認為美聯儲未來可能進一步放松貨幣政策。這意味著美元有走弱壓力，也意味著資金成本可能下降。在這樣的背景下，貴金屬資產自然更容易受到追捧。白銀作為貴金屬的一員，對利率變化本身就較為敏感，因此價格反應更為直接。
與此同時，市場的供應狀況也發生了明顯變化。全球白銀庫存雖不至于枯竭，但自由流通的部分正在縮減。今年不少大型白銀投資產品持續增持現貨，使得部分庫存被“長期鎖定”。再疊加12月本就是國際市場白銀交割較為集中的時期，交易機構需要在短時間內籌集足量的交割品，市場對現貨的需求被放大，價格上漲就更容易形成慣性。
值得關注的是，國內市場的投資情緒與前期相比已經趨于平穩。前段時間因價格相對低位而出現的“囤銀”現象已不再明顯。隨著價格快速上漲，消費者和投資者的觀望情緒增多，成交節奏有所放緩。這說明即便行情強勁，市場參與者仍保持有一定的理性判斷。
對于未來走勢，業內觀點并不一致。一些國際機構認為，如果工業需求保持良好、投資需求不出現明顯回落，銀價仍可能維持強勢。但與此同時，也有機構預警，白銀波動性大，價格對政策預期變化非常敏感，一旦宏觀環境出現反轉，市場調整的幅度也不容忽視。換句話說，白銀雖然受到資金青睞，但漲跌節奏可能都會比較快。
筆者認為，短期內，白銀價格仍可能圍繞全球貨幣政策預期波動；中期要觀察現貨供需的變化；而長期表現，則更多取決于工業消費是否能長期保持穩定增長。無論行情如何變化，理性參與、充分評估風險，始終是投資貴金屬市場的必要前提。
責編:劉安琪 | 審核:李震 | 監審:古箏
