中信證券研究認為,從會議要求來看,政策或更注重政策協調與落地效果。財政政策方面,會議保持了“實施更加積極的財政政策”的定調,比去年表述上減少了“提高赤字率”但增加“保持必要的財政赤字、債務總規模和支出總量”,預計明年財政預算赤字率或與去年持平保持在4%左右,特別國債、地方新增專項債規模或會小幅提高;貨幣政策方面,預計明年上半年仍存在降息窗口,但考慮商業銀行息差保護需求及通脹回升帶來的實際利率自然下行,政策利率降幅可能為10bps。結構上關注科技創新、技改升級、服務消費與養老等方向再貸款工具的擴容。


