那個充滿野心和抱負的京東，回來了。
出品 | 電商之家 ?作者 | 小孟
歷經(jīng)兩年半、四輪IPO沖刺，港交所的鐘聲終于為京東工業(yè)敲響。
這家京東旗下的工業(yè)供應鏈技術與服務子集團正迎來關鍵一躍，在從獨角獸轉變?yōu)樯鲜泄镜耐瑫r，也進一步壯大了京東的資本市場版圖，成為其第六家上市企業(yè)。
劉強東曾坦言，過去五年是京東“失落的五年”，是缺乏創(chuàng)新與成長的五年。
但自今年劉強東重返一線后，他重新開啟高強度創(chuàng)業(yè)節(jié)奏，宣布未來每年將推出一項創(chuàng)新業(yè)務，目前已有包括穩(wěn)定幣在內的六個項目在推進，這延續(xù)了他2007年起每三年創(chuàng)立一家新公司的傳統(tǒng)。
從強勢進軍外賣、酒旅等業(yè)務，再到被市場稱為“中國工業(yè)供應鏈技術與服務第一股”的京東工業(yè)成功掛牌上市，京東似乎正重返那個躊躇滿志的創(chuàng)業(yè)時期。
一波三折，京東工業(yè)終于迎來敲鐘時刻
兜兜轉轉，京東工業(yè)終于上市了。
北京時間12月11日，京東工業(yè)股份有限公司正式在港交所主板上市，股票代碼為7618。據(jù)相關公告，京東工業(yè)公開發(fā)售價定為每股14.1港元，全球發(fā)售約2.11億股股份。
京東工業(yè)成功登陸港股市場
從股權結構來看，京東集團借助旗下多家全資子公司，累計持有約79%的股份，是京東工業(yè)的控股股東；而實際控制人劉強東，以直接持股的方式握有3.68%的股份，將這部分與京東集團的持股權益疊加后，二者總共掌控著約83%的表決權，穩(wěn)穩(wěn)把握著公司的決策主導權。
眾所周知，此次上市是京東工業(yè)三年內第四次沖擊IPO。
2023年3月，京東工業(yè)首次向港交所遞交招股書并同步向證監(jiān)會申請備案，卻在年底因招股書失效遭遇首次擱置。
時隔18個月，京東工業(yè)于2024年9月重啟IPO進程第二次遞表，2025年又接連完成第三次更新版招股書遞交、獲取證監(jiān)會境外發(fā)行上市備案通知書、第四次遞交最終版招股書等關鍵動作。
直至2025年11月23日成功通過港交所上市聆訊，才真正進入沖刺階段——隨后啟動預路演、全球公開招股，確定14.10港元發(fā)行價，歷經(jīng)兩次遞表擱置、四次招股書提交的反復闖關，終于完成上市收官。
圖源：港交所
當然，資本市場最關心的問題還在于能否盈利賺錢。
京東工業(yè)招股書顯示，公司近年業(yè)績連年增長，其持續(xù)經(jīng)營業(yè)務總收入在2022年、2023年、2024年實現(xiàn)了從141億元、173億元再到204億元的跨越，復合年增長率達到20.1%。
在盈利方面，京東工業(yè)也打了個漂亮的翻身仗。2022年，京東工業(yè)尚虧損13億；結果2023年直接扭虧為盈，凈賺480萬；到了2024年更猛，凈利潤直接飆到7.6個億；2025年上半年又賺了4.5個億，比去年同期漲了55.2%，盈利穩(wěn)定性持續(xù)提升，且增長勢頭十分強勁。
京東工業(yè)主打三類產(chǎn)品——通用MRO（安防、清潔等標品）、專業(yè)MRO（化學品、機械設備等）、BOM產(chǎn)品（電子元器件等生產(chǎn)原料）；全國15.8萬家制造商、分銷商和代理商撐起其貨源供應網(wǎng)絡。
簡單來說，京東工業(yè)將復雜的工業(yè)品采購、管理與服務進行數(shù)字化重構，通過太璞數(shù)實一體化供應鏈解決方案破解供應鏈效率困局，進一步強化京東從消費到產(chǎn)業(yè)、從流通到生產(chǎn)的全鏈路供應鏈能力。
據(jù)京東黑板報披露，截至2025年6月底的近一年中，京東工業(yè)服務超10000家大企業(yè)客戶和數(shù)百萬家中小企業(yè)客戶。服務范圍包括中國《財富》500強榜單上約60%的企業(yè)，以及全球《財富》500強超40%的在華企業(yè)。
三一重工、南方電網(wǎng)、國家電網(wǎng)、徐工集團、長安汽車、寧德時代、比亞迪、寧德時代等國內巨頭企業(yè)，3M、德力西等國外大型制造商、品牌商，都是京東工業(yè)的戰(zhàn)略合作伙伴。
劉強東曾表示，京東集團所有的業(yè)務，只圍繞著“供應鏈”展開，如果跟供應鏈無關的事情，從來不碰。
作為集團在工業(yè)供應鏈領域的深度布局，此番京東工業(yè)上市，可以看作是京東圍繞其核心戰(zhàn)略邁出的堅實一步。同時也有助于京東延續(xù)其在供應鏈領域的積累，鞏固從消費到產(chǎn)業(yè)的服務鏈條。
劉強東親自坐鎮(zhèn)，啃下工業(yè)硬骨頭
供應鏈不好做，但京東非要做。
此前，劉強東曾在提到京東酒旅業(yè)務時表示，“酒店背后也是供應鏈，前端是消費者，是住酒店、點餐，酒店后面有龐大的供應鏈，而且很雜亂，成本很高。”
而京東進軍酒旅并不會只做一個銷售房間的電商平臺，而是要重塑供應鏈生態(tài)，以求降低各方成本。
京東工業(yè)所做的也是如此。
劉強東透露，“原來行業(yè)平均毛利60%，我們京東工業(yè)只需要20%就可以做，也就是說把客戶的成本降低三分之二。”
圖源：京東黑板報
而京東工業(yè)降本增效的第一個方式便是電商化采購。簡單來說，和企業(yè)版的京東比較像，都是通過電商平臺把產(chǎn)品銷售給B端企業(yè)。據(jù)工業(yè)和信息化部賽迪研究院預計披露，預計下游客戶可通過電商化采購節(jié)省15%-20%的成本、70%的時間以及50%的人力。
但京東工業(yè)又不甘心于只做一個電商平臺，并且其賽道難度也并非消費電商可比。
說京東工業(yè)干的活不好做，核心是工業(yè)MRO（工業(yè)用品采購）賽道的改造難度，妥妥一塊壁壘高、攻堅難的“硬骨頭”。
首先難在市場的非標與極度分散。工業(yè)MRO的SKU高達千萬級，且大量是定制化的“非標產(chǎn)品”。大多數(shù)時候需求差異天差地別，不像消費電商有統(tǒng)一的標準化商品；同時傳統(tǒng)市場里中小供應商占比極高，采購渠道碎片化嚴重，要整合這些分散的供給端，難度遠超消費領域。
其次是傳統(tǒng)采購的慣性壁壘難破。工業(yè)采購長期綁定“線下熟人關系、固定供應商”，企業(yè)采購的決策鏈路長、信任成本高。
最后是數(shù)智化改造的基礎門檻太高。傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)的數(shù)字化基礎普遍薄弱，很多中小制造企業(yè)連內部信息化系統(tǒng)都不健全。京東工業(yè)要推動數(shù)智化采購，不僅要提供平臺工具，還得幫企業(yè)改造內部流程、培訓人員。
正是這幾道疊加的高門檻，讓工業(yè)MRO成了長期沒人能啃透的“硬骨頭”。而京東工業(yè)上市，恰恰是在攻堅這塊難啃但價值3萬億的市場。此外，京東工業(yè)還希望，“向工業(yè)企業(yè)銷售各類生產(chǎn)所需的工業(yè)品，并提供數(shù)智供應鏈技術和服務”。
目前，京東工業(yè)已成為國內最大的MRO（企業(yè)非生產(chǎn)性物資）采購服務商，其以4.1%的市場份額，穩(wěn)居工業(yè)供應鏈技術與服務市場第一。以2024年為例，京東工業(yè)交易額位于中國MRO（維護、維修和運營）采購服務市場第一，規(guī)模遠超第二名。
對此，京東工業(yè)可以說是交出了一份還不錯的答卷，成為工業(yè)數(shù)字化采購市場中的重要參與者。
不過，京東工業(yè)雖營收龐大，但業(yè)務結構卻稍顯失衡，其營收的90%以上都依賴毛利率約10%-13%的低毛利商品銷售，而高毛利的服務收入占比卻反而下滑。提升服務業(yè)務占比已成為其改善盈利能力與估值的關鍵。
為此，公司正積極開拓東南亞、中東、巴西及德國等海外市場，尋求新的增長空間。
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